Fator de investimento
O que é Factor Investing?
O investimento de fator é uma estratégia que escolhe títulos em atributos que estão associados a retornos mais elevados. Existem dois tipos principais de fatores que impulsionaram os retornos de ações, títulos e outros fatores: fatores macroeconômicos e fatores de estilo. O primeiro captura riscos amplos em todas as classes de ativos, enquanto o último visa explicar os retornos e os riscos dentro das classes de ativos.
Alguns fatores macroeconômicos comuns incluem: a taxa de inflação; Crescimento do PIB; e a taxa de desemprego. Os fatores microeconômicos incluem: o crédito de uma empresa; a liquidez de suas ações; e volatilidade do preço das ações. Fatores de estilo englobam crescimento versus ações de valor; capitalização de mercado; e setor da indústria.
Principais vantagens
- O investimento de fator utiliza vários fatores, incluindo macroeconômicos, bem como fundamentais e estatísticos, são usados para analisar e explicar os preços dos ativos e construir uma estratégia de investimento.
- Os fatores identificados pelos investidores incluem: crescimento vs. valor; capitalização de mercado; classificação de crédito; e volatilidade do preço das ações – entre vários outros.
- O Smart beta é uma aplicação comum de uma estratégia de investimento de fator.
Compreendendo o Fator de Investimento
O investimento de fator, do ponto de vista teórico, é projetado para aumentar a diversificação, gerar retornos acima do mercado e gerenciar o risco. A diversificação da carteira tem sido uma tática de segurança popular, mas os ganhos da diversificação são perdidos se os títulos escolhidos se moverem em sincronia com o mercado mais amplo. Por exemplo, um investidor pode escolher uma mistura de ações e títulos cujo valor diminui quando surgem certas condições de mercado. A boa notícia é que o investimento em fatores pode compensar os riscos potenciais, visando direcionadores de retornos amplos, persistentes e há muito reconhecidos.
Uma vez que as alocações de portfólio tradicionais, como 60% de ações e 40% de títulos, são relativamente fáceis de implementar, o investimento em fatores pode parecer opressor, dado o número de fatores à sua escolha. Em vez de olhar para atributos complexos, como momentum, os iniciantes para fatorar o investimento podem se concentrar em elementos mais simples, como estilo (crescimento vs. valor), tamanho ( grande capitalização x pequena capitalização ) e risco (beta). Esses atributos estão prontamente disponíveis para a maioria dos títulos e são listados em sites populares de pesquisa de ações.
Fundamentos do Factor Investing
Valor
O valor visa capturar os retornos excedentes de ações que têm preços baixos em relação ao seu valor fundamental. Isso geralmente é rastreado por preço para livro, preço para lucro, dividendos e fluxo de caixa livre.
Tamanho
Historicamente, as carteiras que consistem em ações de pequena capitalização exibem retornos maiores do que as carteiras com apenas ações de grande capitalização. Os investidores podem capturar o tamanho observando a capitalização de mercado de uma ação.
Momentum
As ações que tiveram desempenho superior no passado tendem a apresentar retornos fortes no futuro. Uma estratégia de momentum é baseada em retornos relativos de três meses a um período de um ano.
Qualidade
A qualidade é definida por baixo endividamento, ganhos estáveis, crescimento consistente de ativos e forte governança corporativa. Os investidores podem identificar ações de qualidade usando métricas financeiras comuns, como retorno sobre o patrimônio, dívida sobre patrimônio e variabilidade dos lucros.
Volatilidade
A pesquisa empírica sugere que as ações com baixa volatilidade obtêm maiores retornos ajustados ao risco do que os ativos altamente voláteis. Medir o desvio padrão em um período de um a três anos é um método comum de captura de beta.
Exemplo: o modelo de 3 fatores Fama-French
Um modelo multifatorial amplamente usado é o modelo de três fatores de Fama e French, que expande o modelo de precificação de ativos de capital ( CAPM ). Construído pelos economistas Eugene Fama e Kenneth French, o modelo Fama e French utiliza três fatores: tamanho das empresas, valores book-to-market e excesso de retorno no mercado. Na terminologia do modelo, os três fatores utilizados são SMB (pequeno menos grande), HML (alto menos baixo) e o retorno da carteira menos a taxa de retorno livre de risco. SMB é responsável por empresas de capital aberto com valores de mercado pequenos que geram retornos mais altos, enquanto HML é responsável por ações de valor com altos índices book-to-market que geram retornos mais altos em comparação com o mercado.