Ligação extensível

O que é um vínculo extensível?

Um título extensível, ou nota extensível, é um título de dívida de longo prazo que inclui uma opção que permite ao portador do título estender seu vencimento inicial para uma data posterior.

Noções básicas sobre obrigações extensíveis

Um título extensível é um título com uma opção embutida que dá aos detentores de títulos, ou emissores, o direito de estender o vencimento do título. Pode ser visto como uma combinação de um título de curto prazo direto e uma opção de compra para comprar um título de longo prazo. Como os títulos extensíveis contêm uma opção de estender a data de vencimento, uma característica que agrega valor ao título, eles são vendidos a um preço mais alto, com uma taxa de cupom mais baixa, do que os títulos não extensíveis.

Quando a opção de estender o vencimento é dada ao investidor do título, o título é cotado como um título de venda. Se a opção de estender o vencimento estiver nas mãos do emissor, o título é avaliado como um título resgatável. Dependendo dos termos específicos do título extensível, o detentor do título, o emissor do título ou ambas as partes podem ter uma ou mais oportunidades de adiar o reembolso do principal do título, durante o qual os pagamentos de juros ou cupom continuam a ser feitos. Além disso, o detentor do título ou emissor pode ter a opção de trocar o título por um de prazo mais longo, a uma taxa de juros igual ou superior.

Os investidores compram títulos extensíveis para aproveitar os períodos de queda das taxas de juros, sem assumir o risco envolvido com títulos de longo prazo. Quando as taxas de juros estão subindo, os títulos extensíveis agem como títulos de prazos mais curtos e, quando as taxas de juros caem, eles agem como títulos de prazos mais longos.

Os investidores se beneficiam mais deste título durante os períodos de queda das taxas de juros. Quando as taxas de juros caem, o preço dos títulos de prazo mais longo sobe mais do que o preço dos títulos de prazo mais curto. Assim, os títulos extensíveis são negociados como se fossem títulos de longo prazo. O inverso é o resultado se as taxas de juros aumentaram.

O emissor espera pagar uma taxa de juros mais baixa do que seria o caso, e o investidor ganha a vantagem potencial de um título de prazo mais longo com o risco de preço de um título de prazo mais curto. Uma vez que os emissores continuam pagando juros sobre os títulos que foram estendidos, os títulos serão vendidos a um preço mais alto (e menor rendimento ) do que outros títulos, porque existe a possibilidade de um retorno mais alto. Resumindo, o preço de um título extensível é o preço de um título direto ou não extensível mais o valor da opção extensível.

Uma ligação extensível é o oposto de uma ligação retrátil. Um título retrátil inclui uma opção de resgatar o título antes de seu período de vencimento original. Os títulos extensíveis e retráteis têm como objetivo fornecer aos investidores flexibilidade para responder às mudanças nas condições econômicas e tirar proveito dos movimentos das taxas de juros.

Exemplo de ligação extensível

Um detentor de títulos comprou do emissor do título $ 10.000 em títulos extensíveis, com uma taxa de juros fixa de 1,25% ao ano e prazo de três anos. Passados ​​esses três anos, se a taxa ainda for favorável, o investidor decide estender o prazo do título por mais três anos para travar essa taxa. O emissor do título também pode muito bem optar por estender o prazo de tal título se suas taxas forem favoráveis ​​ao emissor.