Controles de câmbio
O que são controles de câmbio?
Os controles de câmbio são limitações impostas pelo governo à compra e / ou venda de moedas. Esses controles permitem que os países estabilizem melhor suas economias, limitando os fluxos de entrada e saída de moeda, o que pode criar volatilidade na taxa de câmbio. Nem todas as nações podem empregar as medidas, pelo menos legitimamente; o artigo 14 do Convênio Constitutivo do Fundo Monetário Internacional permite que apenas os países com as chamadas economias em transição utilizem controles de câmbio.
Compreendendo os controles de câmbio
Muitos países da Europa Ocidental implementaram controles de câmbio nos anos imediatamente após a Segunda Guerra Mundial. As medidas foram gradualmente eliminadas, no entanto, à medida que as economias do pós-guerra no continente se fortaleciam continuamente; o Reino Unido, por exemplo, removeu a última de suas restrições em outubro de 1979. Os países com economias fracas e / ou em desenvolvimento geralmente usam controles cambiais para limitar a especulação contra suas moedas. Freqüentemente, eles introduzem simultaneamente controles de capital, que limitam a quantidade de investimento estrangeiro no país.
Os países com economias fracas ou em desenvolvimento podem colocar controles sobre a quantidade de moeda local que pode ser trocada ou exportada – ou proibir totalmente uma moeda estrangeira – para evitar a especulação.
Os controles de câmbio podem ser aplicados de algumas maneiras comuns. Um governo pode proibir o uso de uma determinada moeda estrangeira e proibir que os locais a possuam. Alternativamente, eles podem impor taxas de câmbio fixas para desencorajar a especulação, restringir qualquer ou todo o câmbio estrangeiro a um cambista aprovado pelo governo ou limitar a quantidade de moeda que pode ser importada ou exportada do país.
Medidas para frustrar os controles
Uma tática que as empresas usam para contornar os controles cambiais e para proteger as exposições cambiais é usar o que é conhecido como contratos futuros. Com esses acordos, o hedger se compromete a comprar ou vender uma determinada quantia de uma moeda não negociável em uma determinada data a termo, a uma taxa acordada contra uma moeda principal. No vencimento, o ganho ou perda é liquidado na moeda principal porque a liquidação na outra moeda é proibida pelos controles.
Os controles de câmbio em muitos países em desenvolvimento não permitem contratos a termo, ou permitem que eles sejam usados apenas por residentes para fins limitados, como a compra de produtos importados essenciais. Conseqüentemente, em países com controles de câmbio, exterior, porque as regulamentações da moeda local não podem ser aplicadas fora do país. Os países onde operaram mercados NDF offshore ativos incluem China, Filipinas, Coréia do Sul e Argentina.
Controles de câmbio na Islândia
A Islândia oferece um exemplo notável recente do uso de controles de câmbio durante uma crise financeira. Um pequeno país de cerca de 334.000 habitantes, a Islândia viu sua economia entrar em colapso em 2008. Sua economia baseada na pesca foi gradualmente transformada em essencialmente um fundo de hedge gigante por seus três maiores bancos (Landsbanki, Kaupthing e Glitnir), cujos ativos avaliados 14 vezes de toda a produção econômica do país.
O país se beneficiou, pelo menos inicialmente, de uma grande entrada de capital aproveitando as altas taxas de juros pagas pelos bancos. No entanto, quando a crise atingiu, os investidores que precisavam de dinheiro retiraram seu dinheiro da Islândia, fazendo com que a moeda local, a coroa, despencasse. Os bancos também entraram em colapso e a economia recebeu um pacote de resgate do FMI.
Levantando os controles de câmbio e impondo novos
Sob os controles de câmbio, os investidores que possuíam contas em coroa offshore de alto rendimento não conseguiam trazer o dinheiro de volta para o país. Em março de 2017, o Banco Central suspendeu a maioria dos controles cambiais sobre a coroa, permitindo a movimentação transfronteiriça da moeda islandesa e estrangeira mais uma vez. No entanto, o Banco Central também impôs novos compulsórios e atualizou suas regras de câmbio para controlar o fluxo de hot money na economia do país.
Em um esforço para resolver disputas com investidores estrangeiros que não conseguiram liquidar suas participações islandesas enquanto os controles de câmbio estavam em vigor, o Banco Central ofereceu comprar suas participações em moeda a uma taxa de câmbio com desconto de cerca de 20 por cento da taxa de câmbio normal no Tempo. Os legisladores islandeses também exigiram que os detentores estrangeiros de títulos do governo denominados em coroas os vendessem de volta à Islândia a uma taxa de desconto, ou teriam seus lucros apreendidos em contas de juros baixos indefinidamente no vencimento dos títulos.