Proteja-se contra o risco da taxa de câmbio com ETFs de moeda

Investir em instrumentos no exterior, como ações e títulos, pode gerar retornos substanciais e fornecer um maior grau de diversificação do portfólio . Mas eles apresentam um risco adicional – o das taxas de câmbio. Uma vez que as taxas de câmbio podem ter um impacto significativo nos retornos da carteira, os investidores devem considerar a possibilidade de cobrir esse risco quando apropriado.

Para lucrar ou se proteger de mudanças nas moedas, tradicionalmente, você teria que negociar futuros, contratos a termo ou opções, abrir uma os fundos negociados em câmbio são instrumentos de hedge ideais para investidores de varejo que desejam mitigar o risco da taxa de câmbio.

Esses ETFs de moeda são uma forma mais simples e altamente líquida de se beneficiar de mudanças nas moedas sem todo o alarido de futuros ou forex: você os compra, como faria com qualquer ETF, em sua conta de corretora (contas IRA e 401 (k) incluídas).

Por que as moedas mudam

As taxas de câmbio referem-se ao preço pelo qual uma moeda pode ser trocada por outra. A taxa de câmbio aumentará ou diminuirá à medida que o valor de cada moeda flutuar em relação a outra.

Os fatores que podem afetar o valor de uma moeda incluem o crescimento econômico, os níveis de dívida do governo, os níveis de comércio e os preços do petróleo e do ouro, entre outros fatores. Por exemplo, a desaceleração do produto interno bruto (PIB), o aumento da dívida governamental e um enorme déficit comercial podem fazer com que a moeda de um país caia em relação a outras moedas. O aumento dos preços do petróleo pode levar a níveis de moeda mais elevados para países que são exportadores líquidos de petróleo ou têm reservas significativas, como o Canadá.

Um exemplo mais detalhado de déficit comercial seria se um país importasse muito mais do que exportava. Você acaba com muitos importadores descartando as moedas de seus países para comprar moedas de outros países e pagar por todas as mercadorias que desejam trazer. Então, o valor das moedas dos países dos importadores cai porque a oferta excede a demanda.

Impacto das taxas de câmbio nos retornos de moeda

Para ilustrar o impacto das taxas de câmbio sobre o retorno dos investimentos, vamos voltar à primeira década do novo milênio – que se revelou muito desafiadora para os investidores. Os investidores americanos que optaram por restringir suas carteiras aações americanas de grande capitalização viram o valor de suas participações cair em média mais de um terço. Durante o período de aproximadamente nove anos e meio, de janeiro de 2000 a maio de 2009, o índice S&P 500 caiu cerca de 40%.  Incluindo os dividendos, o retorno total do S&P 500 nesse período foi de aproximadamente -26% ou uma média de -3,2% ao ano.

Os mercados de ações no Canadá, o maior parceiro comercial dos Estados Unidos, tiveram um desempenho muito melhor durante este período. Alimentado pelo aumento dos preços das commodities e uma economia dinâmica, o índice S & P / TSX Composite do Canadá subiu cerca de 23%;incluindo dividendos, o retorno total foi de 49,7% ou 4,4% ao ano. Isso significa que o Canadian S & P / TSX Composite Index superou o S&P 500 em 75,7% cumulativamente ou cerca de 7,5% ao ano. 

Investidores norte-americanos que foram investidos no mercado canadense durante este período fez muito melhor do que seus compatriotas que ficam em casa, como o dólar canadense ‘ s valorização de 33% em relação ao dólar turbo retornos para os investidores norte-americanos. Em dólares americanos, o S & P / TSX Composite ganhou 63,2% e proporcionou um retorno total, incluindo dividendos, de 98,3% ou 7,5% ao ano. Isso representa um desempenho superior em relação ao S&P 500 de 124,3% cumulativamente ou 10,7% ao ano.

Isso significa que $ 10.000 investidos por um investidor americano no S&P 500 em janeiro de 2000 teriam encolhido para $ 7.400 em maio de 2009, mas $ 10.000 investidos por um investidor americano no S & P / TSX Composite no mesmo período teriam quase dobrado, para $ 19.830.

Quando considerar o hedge

Investidores dos EUA que colocar dinheiro em mercados e ativos no exterior durante a primeira década do 21 st século colheram os benefícios de um dólar mais fraco, que estava em longo prazo ou secular declínio durante a maior parte deste período. A cobertura do risco cambial não era vantajosa nestas circunstâncias, uma vez que estes investidores norte-americanos detinham ativos numa moeda (estrangeira) em valorização.

No entanto, o enfraquecimento da moeda pode reduzir os retornos positivos ou exacerbar os retornos negativos de uma carteira de investimentos. Por exemplo, os investidores canadenses que investiram no S&P 500 de janeiro de 2000 a maio de 2009 tiveram retornos de -44,1% em dólares canadenses (em comparação com os retornos de -26% para o S&P 500 em dólares americanos), porque eles estavam segurando ativos em uma moeda em desvalorização (o dólar norte-americano, neste caso).

Como outro exemplo, considere o desempenho do S & P / TSX Composite durante o segundo semestre de 2008. O índice caiu 38% durante este período – um dos piores desempenhos dos mercados de ações em todo o mundo – em meio à queda dos preços das commodities e uma liquidação global em todas as classes de ativos. O dólar canadense caiu quase 20% em relação ao dólar dos EUA neste período.  Um investidor norte-americano que investiu no mercado canadense durante este período teria, portanto, retornos totais (excluindo dividendos por uma questão de simplicidade) de -58% neste período de seis meses.

Nesse caso, um investidor que quisesse investir em ações canadenses e, ao mesmo tempo, minimizar o risco cambial, poderia ter feito isso usando ETFs em moeda.

Moeda ETFs

Com os ETFs de moeda, você pode investir em moedas estrangeiras da mesma forma que faz em ações ou títulos. Esses instrumentos reproduzem os movimentos da moeda no mercado de câmbio, mantendo depósitos em dinheiro na moeda que está sendo rastreada ou usando contratos de futuros na moeda subjacente.

De qualquer forma, esses métodos devem fornecer um retorno altamente correlacionado aos movimentos reais da moeda ao longo do tempo. Esses fundos normalmente têm taxas de administração baixas, pois há pouca administração envolvida nos fundos, mas é sempre bom ficar de olho nas taxas antes de comprar.

Existem várias opções de ETFs de moeda no mercado. Você pode comprar ETFs que rastreiam moedas individuais. Por exemplo, o franco suíço é rastreado pelo CurrencyShares Swiss Franc Trust (NYSE: FXF).  Se você acha que o franco suíço deve subir em relação ao dólar americano, você pode querer comprar este ETF, enquanto uma venda a descoberto no ETF pode ser realizada se você achar que a moeda suíça deve cair.

Você também pode comprar ETFs que rastreiam uma cesta de moedas diferentes. Por exemplo, os fundos Invesco DB US Dollar Index Bullish ETF (UUP) e Bearish (UDN) acompanham o dólar americano para cima ou para baixo em relação ao euro, iene japonês, libra esterlina, dólar canadense, coroa sueca e franco suíço.  Se você acha que o dólar americano vai cair amplamente, você pode comprar o ETF Invesco DB US Dollar Index Bearish.

Existem estratégias de moeda ainda mais ativas usadas em ETFs de moeda, especificamente o DB G10 Currency Harvest Fund (DBV), que acompanha o Deutsche Bank G10 Currency Future Harvest Index.  Este índice tira proveito dos spreads de rendimento comprando contratos futuros nas moedas de maior rendimento no G10 e vendendo futuros nas três moedas do G10 com os rendimentos mais baixos.

Em geral, assim como outros ETFs, quando você vende um ETF, se a moeda estrangeira se valorizou em relação ao dólar, você terá um lucro. Por outro lado, se a moeda do ETF ou índice subjacente caiu em relação ao dólar, você terminará com uma perda.

Hedging usando moeda ETFs

Considere um investidor americano que investiu $ 10.000 em ações canadenses por meio do iShares MSCI Canada Index Fund (EWC). Este ETF visa fornecer resultados de investimento que correspondam ao desempenho de preço e rendimento do mercado de ações canadense, conforme medido pelo índice MSCI Canada. As ações do ETF estavam cotadas a $ 33,16 no final de junho de 2008, portanto, um investidor com $ 10.000 para investir teria adquirido 301,5 ações (excluindo taxas de corretagem e comissões ).

Se esse investidor quisesse proteger o risco cambial, ele também teria vendido ações a descoberto da CurrencyShares Canadian Dollar Trust ( FXC ). Este ETF reflete o preço em dólares americanos do dólar canadense. Em outras palavras, se o dólar canadense se fortalece em relação ao dólar americano, as ações da FXC sobem, e se o dólar canadense enfraquece, as ações da FXC caem.

Lembre-se de que, se esse investidor tivesse a visão de que o dólar canadense se valorizaria, ele se absteria de fazer hedge do risco cambial ou “dobraria” a exposição ao dólar canadense comprando (ou ” entrando em posição de longo prazo “) ações da FXC. No entanto, como nosso cenário presumia que o investidor desejava fazer hedge contra o risco cambial, o curso de ação apropriado teria sido ” vender a descoberto” as unidades FXC.

Neste exemplo, com o dólar canadense sendo negociado perto da paridade com o dólar americano na época, suponha que as unidades FXC foram vendidas a $ 100. Portanto, para proteger a posição de $ 10.000 nas unidades da EWC, o investidor venderia a descoberto 100 ações da FXC, com o objetivo de recomprá-las a um preço mais barato mais tarde, se as ações da FXC caíssem.

No final de 2008, as ações da EWC haviam caído para $ 17,43, uma queda de 47,4% em relação ao preço de compra. Parte dessa queda no posição vendida seria de US $ 1.800.

O investidor não coberto teria uma perda de $ 4.743 no investimento inicial de $ 10.000 nas ações da EWC. O investidor coberto, por outro lado, teria uma perda geral de $ 2.943 na carteira.

Elegível para margem

Alguns investidores podem acreditar que não vale a pena investir um dólar em uma moeda ETF para proteger cada dólar de investimento no exterior. No entanto, como os ETFs de moeda sãoelegíveis para margem, esse obstáculo pode ser superado usando contas de margem ( contas de corretagem em que a corretora empresta ao cliente parte dos fundos para investimento) tanto para o investimento no exterior quanto para o ETF de moeda.

Um investidor com valor fixo para investir que também deseja fazer hedge do risco cambial pode fazer a aplicação com margem de 50% e utilizar o saldo de 50% para uma posição na moeda ETF. Observe que fazer investimentos na margem equivale ao uso de alavancagem, e os investidores devem certificar-se de que estão familiarizados com os riscos envolvidos no uso de estratégias de investimento alavancado. 

The Bottom Line

Os movimentos da moeda são imprevisíveis e os movimentos da moeda podem ter um efeito adverso nos retornos da carteira. Como exemplo, o dólar americano se fortaleceu inesperadamente em relação à maioria das principais moedas durante o primeiro trimestre de 2009, em meio à pior crise de crédito em décadas. Essa moeda movimenta retornos negativos amplificados sobre ativos no exterior para os investidores dos EUA durante este período.

O hedge de risco cambial é uma estratégia que deve ser considerada durante períodos de volatilidade incomum da moeda. Por causa de suas características amigáveis ​​ao investidor, os ETFs de moeda são instrumentos de hedge ideais para investidores de varejo gerenciarem o risco cambial. (Para leituras relacionadas, consulte ” Como evitar o risco da taxa de câmbio “)