Excesso de Spread

O que é o excesso de propagação?

O spread excedente é a diferença excedente entre os juros recebidos pelo emissor de um título baseado em ativos e os juros pagos ao detentor. Refere-se aos pagamentos de juros restantes e outras taxas, que são cobrados em um título lastreado em ativos depois que todas as despesas são cobertas.

Compreendendo o excesso de propagação

Quando empréstimos, hipotecas ou outros ativos são agrupados e  securitizados, o spread excedente é uma margem de segurança embutida projetada para proteger esse conjunto de perdas. O emissor de um título garantido por ativos estrutura o pool de modo que o rendimento proveniente dos pagamentos aos ativos no pool exceda os pagamentos aos investidores, bem como outras despesas, como prêmios de seguro, custos de serviço e assim por diante. O valor do spread excedente embutido em uma oferta varia com os riscos de inadimplência e não pagamento dos ativos subjacentes. Se o spread excedente não for usado para absorver perdas, pode ser devolvido ao originador ou mantido em uma conta reserva. 

O excesso de spread é um método de suporte ou reforço de crédito. Por exemplo, quando um negócio está sendo estruturado para securitizar um pool de empréstimos, esses empréstimos são avaliados, embalados e vendidos com spread excedente suficiente para cobrir o número previsto de inadimplências e inadimplências. Definir um nível adequado de spread excedente é complicado para os emissores, uma vez que os investidores querem capturar o máximo de lucro possível, enquanto o emissor e o originador querem evitar perdas que desencadeariam outras ações de suporte de crédito que puxam dinheiro de uma conta de reserva ou exigem mais colateral a ser adicionado a um pool. Os investidores querem algum spread excedente para que a receita do investimento fique dentro das expectativas, mas não querem muita proteção contra riscos consumindo todas as suas recompensas potenciais.

Excesso de Spread, Reforço de Crédito e Colapso da Hipoteca

O excesso de spread é um método que os emissores usam para melhorar as classificações de um conjunto de ativos que estão sendo montados para uma transação. Uma classificação mais alta ajuda o emissor e torna o título resultante mais atraente para investidores institucionais, como fundos de pensão e fundos mútuos. Outros métodos usados ​​para aprimorar uma oferta incluem:

• Conta de reserva de dinheiro: esta é uma conta onde o spread excedente é depositado até que o saldo atinja um nível especificado. Quaisquer perdas são pagas fora da conta e o spread excedente é novamente redirecionado para reabastecê-lo. 
• Sobrecolateralização: ocorre quando os ativos colocados na carteira representam um valor mais alto do que o valor real que está sendo emitido como um título garantido por ativos. Essencialmente, a garantia extra é uma defesa contra perdas fornecidas pelo originador dos empréstimos. 
• Transações subordinadas: quando as tranches sênior são criadas com direitos superiores sobre os fluxos de caixa em comparação com outras tranches. Em outras palavras, as tranches subordinadas absorvem as perdas primeiro.