Excesso de fluxo de caixa

O que é excesso de fluxo de caixa?

Fluxo de caixa em excesso é um termo usado em contratos de empréstimo ou de títulos indentures e refere-se à parcela dos fluxos de caixa de uma empresa que são obrigados a ser pago a um credor. O excesso de fluxo de caixa é normalmente o caixa recebido ou gerado por uma empresa na forma de receitas ou investimentos que desencadeiam um pagamento ao credor conforme estipulado em seu contrato de crédito.

Como a empresa tem um empréstimo pendente com um ou mais credores, certos fluxos de caixa estão sujeitos a várias designações ou restrições para uso pela empresa.

Compreendendo os fluxos de caixa excessivos

Condições de fluxo de caixa excedente são registradas em contratos de empréstimo ou contratos de títulos como cláusulas restritivas para fornecer cobertura adicional para risco de crédito para credores ou investidores em títulos. Se ocorrer um evento que resulte em fluxos de caixa excedentes conforme definido no contrato de crédito, a empresa deve fazer um pagamento ao credor. O pagamento poderia ser feito com uma porcentagem do excesso de fluxo, que geralmente depende de qual evento gerou o excesso de fluxo de caixa.

Os credores, portanto, impõem restrições sobre como o excesso de caixa pode ser gasto em um esforço para manter o controle do fluxo de caixa da empresa. Mas o credor também deve ter cuidado para que essas restrições e limitações não sejam tão rígidas que impeçam a situação financeira ou a capacidade de crescimento da empresa, o que pode acabar causando um prejuízo autoinfligido ao credor.

Os credores definem o que é considerado um fluxo de caixa excedente, geralmente por uma fórmula que consiste em uma porcentagem ou valor acima e além da receita ou lucro líquido esperado em algum período de tempo. No entanto, essa fórmula varia de credor para credor, cabendo ao mutuário negociar esses termos com o credor.

Eventos que geram pagamentos obrigatórios

Se uma empresa levantar capital adicional por meio de alguma medida de financiamento, como a emissão de ações, a empresa provavelmente será obrigada a pagar ao credor o valor gerado menos quaisquer despesas que tenham ocorrido para gerar o capital. Por exemplo, se uma empresa emite novas ações em uma oferta secundária, o dinheiro arrecadado acionaria um pagamento ao credor. Além disso, se uma empresa emitiu dívida por meio de uma oferta de títulos, os resultados provavelmente desencadeariam um pagamento ao credor.

As vendas de ativos também podem desencadear um pagamento. Uma empresa pode ter investimentos ou deter ações, como uma participação minoritária em outras empresas. Se a empresa vendesse esses investimentos com lucro, o credor provavelmente exigiria o pagamento por esses fundos. Os rendimentos obtidos de uma cisão, aquisição ou receita inesperada de ganhar um processo também podem desencadear a cláusula.

Exceções ao excesso de fluxo de caixa

Determinadas vendas de ativos podem ser excluídas do acionamento de um pagamento, como a venda de estoque. Uma empresa em seu curso normal de operação pode precisar comprar e vender estoque para gerar sua receita operacional. Como resultado, é provável que uma venda de ativo, que compreende estoque, esteja isenta de uma obrigação de pré-pagamento.

Outras despesas operacionais ou despesas de capital ( CAPEX ) podem ser isentas de desencadear um pagamento, como dinheiro usado como depósitos para conseguir novos negócios ou dinheiro mantido em um banco que é usado para ajudar a pagar por um produto financeiro que protege o risco de mercado para a empresa.

Calculando Fluxos de Caixa Excedentes

Não existe uma fórmula definida para calcular os fluxos de caixa excedentes, uma vez que cada contrato de crédito tenderá a ter requisitos um tanto diferentes que resultarão em um pagamento ao credor. Uma aproximação de um cálculo de fluxo de caixa excedente poderia começar com o lucro ou lucro líquido da empresa, adicionando depreciação e amortização e deduzindo as despesas de capital necessárias para sustentar as operações de negócios e dividendos, se houver.

Em outras palavras, um contrato de crédito pode definir uma quantidade de fluxo de caixa excedente que desencadeia um pagamento, mas também como o dinheiro é usado ou gasto. Um credor pode permitir que o dinheiro seja usado para operações de negócios, possivelmente dividendos e certas despesas de capital. Os termos que definem o fluxo de caixa excedente e quaisquer pagamentos são normalmente negociados entre o mutuário e o credor.

Se o fluxo de caixa excedente for gerado, um credor pode exigir um pagamento de 100%, 75% ou 50% do valor do fluxo de caixa excedente.

Excesso de caixa vs. fluxo de caixa livre

dividendos  e  recompra de ações.

O valor do fluxo de caixa excedente de uma empresa é diferente do valor do fluxo de caixa livre de uma empresa. O excesso de fluxo de caixa é definido no contrato de crédito, que pode estipular que determinadas despesas sejam excluídas do cálculo do excesso de fluxo de caixa. As exceções ao excesso de fluxo de caixa podem ser impostos pagos, dinheiro usado para gerar novos negócios, mas essas despesas de caixa seriam incluídas no cálculo do fluxo de caixa livre.

Exemplo conceitual de excesso de fluxo de caixa

Em 2010, a Dunkin ‘Brands, Inc. celebrou um contrato de crédito com o Barclays Bank PLC e vários outros credores participantes do contrato para um empréstimo B de US $ 1,25 bilhão e linhas de crédito revólver de US $ 100 milhões.

Abaixo estão os termos legais usados ​​no contrato de crédito que definem o fluxo de caixa excedente. Nos “Termos Definidos” do acordo, o excesso de fluxo de caixa é expresso em uma fórmula verbal como “um valor igual ao excesso de”:

• (a) a soma, sem duplicação, de:
• Lucro líquido consolidado do mutuário para esse período
• Um valor igual ao valor de todos os encargos não monetários (incluindo depreciação e amortização)
• O ajuste do capital de giro consolidado para esse período