Avaliando o risco do fundo de hedge
Os fundos de hedge tornaram-se um tema quente nas últimas décadas, à medida que o número de fundos cresceu exponencialmente, ao mesmo tempo que recebe maior atenção da mídia e atrai bilhões em dólares de investimento. Embora a maioria das pessoas tenha uma compreensão básica do que são, muitos investidores não estão familiarizados com os tipos subjacentes de fundos de hedge e seus riscos opacos.
Principais vantagens
- Os fundos de hedge vêm em todas as formas e tamanhos, empregando várias estratégias de investimento e investindo em diferentes classes de ativos.
- Como resultado, a avaliação do risco e do desempenho de um fundo de hedge deve ser feita de forma individualizada, usando a referência e as métricas de risco adequadas para seu estilo específico.
- Além disso, alguns riscos exclusivos comuns à maioria dos fundos de hedge devem ser avaliados, como a possibilidade de fraude, ação regulatória ou iliquidez do mercado.
Tipos de fundos
Embora o universo dos fundos de hedge seja amplo e frequentemente os fundos possam se enquadrar em várias categorias, os fundos são geralmente classificados como focados em ações ou de renda fixa.
Além dessa definição básica, os fundos podem ser divididos em qualquer número de subcategorias, dependendo de suas estratégias de investimento. Alguns tipos de fundos comuns incluem:
- Long-Short Funds: fundos que assumem posições longas e curtas em títulos na esperança de usar estratégias de seleção de ações superiores para superar o mercado em geral.
- Fundos Neutros ao Mercado: Um subtipo de um fundo long-short em que os gestores de fundos tentam se proteger contra os movimentos gerais do mercado (daí o nome).
- Fundos orientados a eventos: uma tentativa de obter ganhos de eventos de mercado, como fusões, desastres naturais ou turbulência política.
- Fundos macro: fundos que realizam apostas direcionais no mercado como um todo, compradas ou vendidas, com base em pesquisas e na filosofia do fundo.
- Fundos de fundos : fundos de hedge que mantêm uma carteira diversificada de investimentos em outros fundos de hedge.
Independentemente do tipo de fundo de hedge, existem vários riscos universais que basicamente todos os investidores em fundos devem levar em consideração cuidadosamente.
Riscos de fundos de hedge
Embora cada tipo de fundo possa ter um conjunto diferente de riscos para seus investidores considerarem, existem três tipos básicos de riscos que são compartilhados por toda a indústria de fundos de hedge.
Risco de Investimento
O maior e mais óbvio risco é o risco de os investidores perderem parte ou todo o seu investimento. Uma qualidade fundamental do risco de investimento em fundos de hedge é a paisagem virtual do Velho Oeste da indústria de fundos de hedge (embora avanços tenham sido feitos desde a crise financeira de 2008). Os gestores de fundos, em sua maioria, têm controle livre sobre as decisões de investimento que tomam ao perseguir o alfa com suas carteiras. Ao contrário de muitos outros tipos de instituições, os fundos de hedge não são regulamentados. Embora um fundo possa ser marcado como um fundo de ações global blue-chip e, em muitos aspectos, seria considerado um investimento de fundo de hedge relativamente “seguro”, as estratégias implementadas pela gestão de fundos, como o uso de alavancagem excessiva, podem criar níveis de risco de investimento não esperado pelos investidores.
Alguns tipos específicos de risco de investimento incluem:
- Variação de estilo : a variação de estilo ocorre quando um gestor se afasta da meta ou estratégia declarada do fundo para entrar em um setor quente ou evitar uma queda do mercado. Embora isso possa soar como uma boa gestão de dinheiro, a razão pela qual um investimento foi feito em primeiro lugar no fundo foi devido à experiência declarada do gestor em um determinado setor / estratégia / etc., Portanto, abandonar sua força provavelmente não está no melhores interesses dos investidores.
- Risco de mercado geral: Os fundos de ações e de renda fixa, e o movimento direcional geral dos mercados de ações, podem desempenhar um grande papel nos retornos de um fundo. Para fundos de ações, embora muitos possam alegar ser neutros em relação ao mercado ou ter um beta zero, é muito difícil na prática atingir esse equilíbrio, pois os mercados de ações podem se mover muito rapidamente em qualquer direção – especialmente para baixo. Em tempos de crise, as correlações vão para um, então mesmo a carteira mais diversificada não estará a salvo de um crash do mercado. O aumento dos spreads de crédito é a maior ameaça ao desempenho dos fundos de renda fixa. Uma vez que a maioria dos fundos de renda fixa assume posições compradas em títulos corporativos e posições vendidas em títulos do tesouro comparáveis, movimentos econômicos adversos podem causar o aumento simultâneo dos rendimentos corporativos enquanto os rendimentos do Tesouro caem, aumentando assim os spreads entre as posições e prejudicando o desempenho dos fundos.
- Alavancagem: O uso de alavancagem na indústria de fundos de hedge é comum, uma vez que uma posição alavancada inteligente pode ampliar os ganhos. Mas, como todos sabemos, a alavancagem é uma faca de dois gumes e mesmo um pequeno movimento na direção errada pode prejudicar profundamente os retornos de um fundo, especialmente aqueles fundos que especulam pesadamente em commodities e moedas.
Risco de Fraude
O risco de fraude é mais prevalente na indústria de fundos de hedge em comparação com fundos mútuos, devido à falta de regulamentação para os primeiros. Os fundos de hedge não enfrentam os mesmos padrões de relatórios rigorosos que outros fundos e, portanto, o risco de comportamento antiético por parte do fundo e de seus funcionários é aumentado. Tem havido inúmeros relatos na mídia de gestores de fundos de hedge que enganaram os investidores com grandes somas de dinheiro para levar um estilo de vida luxuoso ou encobrir perdas constantes para o fundo. Conhecer o administrador do seu fundo de hedge e ficar a par da literatura fornecida a você pelo fundo é a chave para se proteger contra fraudes de investimento.
Risco operacional
Por último, o risco operacional refere-se às deficiências das políticas, procedimentos e atividades de um fundo de hedge e seus funcionários. Por exemplo, muitas vezes os fundos de hedge negociam no mercado de balcão, onde as posições podem ser feitas sob medida para atender às necessidades das partes envolvidas. O maior problema com os títulos OTC é avaliá-los de forma contínua, uma vez que não são negociados publicamente e são muito ilíquidos. Essa questão veio à tona nos estágios iniciais da crise de crédito de 2008, quando, aparentemente, duas instituições não foram capazes de avaliar com precisão as hipotecas e títulos lastreados em ativos que inundaram o mercado no início dos anos 2000. A própria natureza da indústria de fundos de hedge cria ineficiências operacionais e, portanto, riscos operacionais.
The Bottom Line
Ao ser capaz de reconhecer o tipo de fundo de hedge junto com sua estratégia, você deve ser capaz de identificar os riscos potenciais associados ao fundo. É claro que a indústria de fundos de hedge continuará crescendo, e ter um forte domínio sobre o que move a indústria irá colocá-lo em uma posição de força no futuro.