Notas negociadas em bolsa (ETN)

O que são notas negociadas em bolsa (ETNs)?

As notas negociadas em bolsa (ETNs) são tipos de títulos de dívida não garantidos que rastreiam um índice subjacente de títulos e são negociados em uma grande bolsa como uma ação. Os ETNs são semelhantes aos títulos, mas não têm pagamento de juros. Em vez disso, os preços dos ETNs flutuam como ações.

Como funcionam as notas negociadas em bolsa

Um ETN é normalmente emitido por instituições financeiras e baseia seu retorno em um índice de mercado. ETNs são um tipo de vínculo. No vencimento, o ETN pagará o retorno do índice que acompanha. No entanto, os ETNs não pagam nenhum pagamento de juros como um título.

Quando o ETN vence, a instituição financeira cobra taxas e dá dinheiro ao investidor com base no desempenho do índice subjacente. Como os ETNs são negociados nas principais bolsas de valores, como ações, os investidores podem comprar e vender ETNs e ganhar dinheiro com a diferença entre os preços de compra e venda, sem quaisquer taxas.

Os ETNs são diferentes dos fundos negociados em bolsa (ETFs). Os ETFs possuem os títulos do índice que rastreiam. Por exemplo, um ETF que rastreia o S&P 500 possuirá todas as 500 ações do S&P.

Os ETNs não fornecem aos investidores a propriedade dos títulos, mas recebem apenas o retorno que o índice produz. Como resultado, os ETNs são semelhantes aos títulos de dívida. Os investidores devem confiar que o emissor fará o bem com o retorno baseado no índice subjacente.

Os ETNs foram emitidos pela primeira vez pelo Barclays Bank PLC.1 Os bancos e outras instituições financeiras normalmente emitem ETNs a US $ 50 por ação. Parte do preço de mercado depende do desempenho do índice subjacente.

Risco de um emissor de ETN

O reembolso do capital investido depende, em parte, do desempenho do índice subjacente. Se o índice cair ou não subir o suficiente para cobrir as taxas envolvidas na transação, o investidor receberá no vencimento um valor menor do que o originalmente investido.

A capacidade do ETN de devolver o principal – mais os ganhos do índice que ele rastreia – depende da viabilidade financeira do emissor. Como resultado, o valor de um ETN é impactado pelo rating de crédito do emissor. O valor do ETN pode cair devido a um rebaixamento na classificação de crédito do emissor, embora não tenha havido alteração no índice subjacente.

Os investidores devem estar cientes do risco de que o emissor de um ETN não consiga reembolsar o principal e o default do título. Além disso, mudanças políticas, econômicas, jurídicas ou regulatórias podem afetar a capacidade da instituição financeira de pagar os investidores em ETN em dia.

A instituição financeira emissora do ETN pode utilizar opções para obter o retorno do índice, o que pode aumentar o risco de perdas para os investidores. Opções são acordos que podem ampliar ganhos ou perdas onde o emissor tem o direito de negociar ações pagando um prêmio no mercado de opções. As opções são geralmente contratos de curto prazo e os prêmios podem oscilar fortemente com base nas condições de mercado.

Os investidores também têm risco de fechamento, o que significa que o emissor pode conseguir fechar o ETN antes do vencimento. Nesse caso, o investidor receberia o preço vigente no mercado. Se o preço de venda for inferior ao preço de compra, o investidor pode ter prejuízo. O recurso de resgate antecipado de um ETN é declarado antecipadamente.

Risco no rastreamento de um índice

O preço do ETN deve acompanhar o índice de perto, mas pode haver momentos em que ele não se correlaciona bem – chamados de erros de rastreamento. Erros de rastreamento acontecem se houver problemas de crédito com o emissor e o preço do ETN se desviar do índice subjacente.

Riscos de liquidez

Se uma instituição financeira decidir não emitir novos ETNs por um período, os preços dos ETNs existentes podem pular significativamente devido à falta de oferta. Como resultado, os ETNs existentes podem ser negociados com um prêmio em relação ao valor do índice que rastreia. Por outro lado, se o banco decidir repentinamente emitir ETNs adicionais, os preços dos ETNs existentes podem cair devido ao excesso de oferta.

A atividade de negociação de ETNs pode ser baixa ou flutuar drasticamente. O resultado pode ser preços de ETN negociados a preços muito mais altos do que seu valor real para quem deseja comprar. Além disso, esses produtos podem ser vendidos a preços muito mais baixos do que seu valor para os investidores que desejam vender. Devido aos preços variáveis ​​dos ETNs, os investidores que vendem um ETN antes do vencimento podem perceber uma grande perda ou ganho.

Prós

• Os investidores em ETN obtêm lucro se o índice subjacente for mais alto no vencimento.

• Os investidores não precisam possuir os títulos subjacentes do índice que rastreiam.

• As notas negociadas em bolsa são negociadas nas principais bolsas.