22 Junho 2021 20:47

Fundo mútuo vs. ETF: Qual é a diferença?

Fundo mútuo vs. ETF: uma visão geral

Os fundos mútuos e os fundos negociados em bolsa (ETFs) têm muito em comum. Ambos os tipos de fundos consistem em uma combinação de muitos ativos diferentes e representam uma forma comum de diversificação dos investidores. No entanto, existem diferenças importantes na maneira como são gerenciados. Os ETFs podem ser negociados como ações, enquanto os fundos mútuos só podem ser comprados no final de cada dia de negociação com base em um preço calculado. Os fundos mútuos também são administrados ativamente, o que significa que um administrador de fundos toma decisões sobre como alocar ativos no fundo. Os ETFs, por outro lado, geralmente são administrados de forma passiva e baseados de forma mais simples em um índice de mercado específico.

De acordo com o Investment Company Institute, havia 8.059 fundos mútuos com um total de $ 17,71 trilhões em ativos em dezembro de 2018. Isso é comparado à pesquisa do ICI sobre ETFs, que relatou um total de 1.988 ETFs com $ 3,37 trilhões em ativos combinados para o mesmo período.

Principais vantagens

  • Os fundos mútuos geralmente são gerenciados ativamente para comprar ou vender ativos dentro do fundo, na tentativa de vencer o mercado e ajudar os investidores a lucrar.
  • Os ETFs são gerenciados de forma mais passiva, visto que normalmente rastreiam um índice de mercado específico; eles podem ser comprados e vendidos como ações.
  • Os fundos mútuos tendem a ter taxas mais altas e taxas de despesas mais altas do que os ETFs, refletindo, em parte, os custos mais altos de serem administrados ativamente.
  • Os fundos mútuos são abertos – a negociação é feita entre os investidores e o fundo e o número de ações disponíveis é ilimitado; ou fechado – o fundo emite um determinado número de ações, independentemente da demanda do investidor.
  • Os três tipos de ETFs são fundos mútuos de índice aberto negociados em bolsa, fundos de investimento unitário e fundos concedentes.

Fundos mútuos

Os fundos mútuos normalmente vêm com um requisito mínimo de investimento maior do que os ETFs. Esses mínimos podem variar dependendo do tipo de fundo e empresa. Por exemplo, oVanguard 500 Index Investor Fund requer um investimento mínimo de $ 3.000, enquanto o The Growth Fund of America oferecido pela American Funds requer um depósito inicial de $ 250.1

Muitos fundos mútuos são ativamente administrados por um gestor de fundo ou equipe que toma decisões de comprar e vender ações ou outros títulos dentro desse fundo, a fim de vencer o mercado e ajudar seus investidores a lucrar. Esses fundos geralmente têm um custo mais alto, pois exigem muito mais tempo, esforço e mão de obra.

As compras e vendas de fundos mútuos ocorrem diretamente entre os investidores e o fundo. O preço do fundo não é determinado até o final do dia útil, quando o valor patrimonial líquido (NAV) é determinado.

Dois tipos de fundos mútuos

Existem duas classificações legais para fundos mútuos:

  • Fundos abertos. Esses fundos dominam o mercado de fundos mútuos em volume e ativos administrados. Com os fundos abertos, a compra e venda das cotas do fundo ocorrem diretamente entre os investidores e a empresa do fundo. Não há limite para o número de cotas que o fundo pode emitir. Portanto, à medida que mais investidores compram o fundo, mais ações são emitidas. Os regulamentos federais exigem um processo de avaliação diário, denominado marcação a mercado, que subsequentemente ajusta o preço por ação do fundo para refletir as mudanças no valor do portfólio (ativo). O valor das ações de um indivíduo não é afetado pelo número de ações em circulação.
  • Fundos fechados. Esses fundos emitem apenas um número específico de ações e não emitem novas ações à medida que aumenta a demanda dos investidores. Os preços não são determinados pelo valor patrimonial líquido (NAV) do fundo, mas são orientados pela demanda do investidor. As compras de ações costumam ser feitas com ágio ou desconto para o NAV.

É importante levar em consideração as diferentes estruturas de taxas e implicações fiscais dessas duas opções de investimento antes de decidir se e como elas se encaixam em seu portfólio.

Fundos negociados em bolsa (ETFs)

Os ETFs podem custar muito menos para uma posição inicial – tão pouco quanto o custo de uma ação, mais taxas ou comissões. Um ETF é criado ou resgatado em grandes lotes por investidores institucionais e as ações são negociadas ao longo do dia entre os investidores como uma ação. Como uma ação, os ETFs podem ser vendidos a descoberto. Essas disposições são importantes para comerciantes e especuladores, mas de pouco interesse para investidores de longo prazo. Mas, como os ETFs são cotados continuamente pelo mercado, existe a possibilidade de que a negociação ocorra a um preço diferente do NAV verdadeiro, o que pode apresentar a oportunidade de arbitragem.

Os ETFs oferecem vantagens fiscais aos investidores. Como carteiras gerenciadas passivamente, os ETFs (e fundos de índice) tendem a realizar menos ganhos de capital do que os fundos mútuos gerenciados ativamente.


Os ETFs são mais eficientes em termos tributários do que os fundos mútuos devido à forma como são criados e resgatados.

Fundo mútuo vs. Exemplo de ETF

Por exemplo, suponha que um investidor resgate $ 50.000 de um fundo tradicional do Índice Standard & Poor’s 500 (S&P 500). Para pagar ao investidor, o fundo deve vender $ 50.000 em ações. Se ações valorizadas são vendidas para liberar dinheiro para o investidor, o fundo captura esse ganho de capital, que é distribuído aos acionistas antes do final do ano. Como resultado, os acionistas pagam os impostos pelo volume de negócios dentro do fundo. Se um acionista do ETF deseja resgatar $ 50.000, o ETF não vende nenhuma ação da carteira. Em vez disso, oferece aos acionistas “resgates em espécie”, que limitam a possibilidade de pagamento de ganhos de capital.

Três tipos de ETFs

Existem três classificações legais para ETFs:

  • Fundo mútuo de índice aberto negociado em bolsa.Este fundo está registrado de acordo com o Investment Company Act da SEC de 1940, segundo o qual os dividendos são reinvestidos no dia do recebimento e pagos aos acionistas em dinheiro a cada trimestre.3 O  empréstimo de títulos é permitido e os derivativos podem ser usados ​​no fundo.
  • Exchange-Traded Unit Investment Trust (UIT).Os UITs negociados em bolsa também são regidos pelo Investment Company Act de 1940, mas devem tentar replicar totalmente seus índices específicos, limitar os investimentos em uma única emissão a 25% ou menos e definir limites de ponderação adicionais para fundos diversificados e não diversificados.  UITs não reinvestem dividendos automaticamente, mas pagam dividendos em dinheiro trimestralmente. Alguns exemplos dessa estrutura incluem o QQQQ e o Dow DIAMONDS (DIA).
  • Fideicomisso do concedente negociado em bolsa.Este tipo de ETF tem uma forte semelhança com um fundo fechado, mas um investidor possui as ações subjacentes nas empresas em que o ETF está investido. Isso inclui ter os direitos de voto associados a ser um acionista. A composição do fundo não muda, porém. Os dividendos não são reinvestidos, mas são pagos diretamente aos acionistas. Os investidores devem negociar em lotes de 100 ações. Os certificados de depósito da holding (HOLDRs) são um exemplo desse tipo de ETF.

 

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