Multiplicador de patrimônio
Qual é o multiplicador de patrimônio?
O multiplicador de patrimônio líquido é um indicador de risco que mede a parcela dos ativos de uma empresa que é financiada pelo patrimônio líquido em vez de por dívida. É calculado dividindo o valor total dos ativos de uma empresa pelo seu patrimônio líquido total.
Geralmente, um multiplicador de patrimônio líquido alto indica que uma empresa está usando uma grande quantidade de dívidas para financiar ativos. Um baixo multiplicador de patrimônio significa que a empresa depende menos da dívida.
No entanto, o multiplicador de patrimônio de uma empresa pode ser visto como alto ou baixo apenas em comparação com os padrões históricos, as médias do setor ou os pares da empresa.
O multiplicador de patrimônio líquido também é conhecido como índice de alavancagem ou índice de alavancagem financeira e é um dos três índices usados na análise da DuPont.
Fórmula e cálculo do multiplicador de patrimônio líquido
Compreendendo o multiplicador de patrimônio
O investimento em ativos é a chave para o sucesso de um negócio. As empresas financiam a aquisição de ativos emitindo ações ou dívidas, ou alguma combinação de ambos.
O multiplicador de patrimônio líquido revela quanto dos ativos totais é financiado pelo patrimônio líquido. Essencialmente, esse índice é um indicador de risco usado pelos investidores para determinar o quão alavancada está a empresa.
Principais vantagens
- O multiplicador de patrimônio é uma medida da parte dos ativos da empresa que é financiada por ações em vez de dívidas.
- Geralmente, um multiplicador de patrimônio líquido alto indica que uma empresa tem um nível de endividamento mais alto.
- Os investidores julgam o multiplicador de patrimônio de uma empresa no contexto de seu setor e de seus pares.
Um alto multiplicador de patrimônio líquido (em relação aos padrões históricos, médias da indústria ou pares de uma empresa) indica que uma empresa está usando uma grande quantidade de dívida para financiar ativos. As empresas com maior endividamento terão maiores custos com o serviço da dívida, o que significa que terão que gerar mais fluxo de caixa para sustentar um negócio saudável.
Um baixo multiplicador de patrimônio significa que a empresa tem menos ativos financiados por dívida. Isso geralmente é visto como positivo, pois os custos do serviço da dívida são mais baixos. Mas também pode sinalizar que a empresa não consegue convencer os credores a emprestar dinheiro em condições favoráveis, o que é um problema.
Como os investidores interpretam o multiplicador de patrimônio
Não existe um multiplicador de patrimônio ideal. Isso varia de acordo com o setor ou indústria em que a empresa opera.
Um multiplicador de patrimônio líquido de 2 significa que metade dos ativos da empresa são financiados com dívida, enquanto a outra metade é financiada com patrimônio líquido.
O multiplicador de patrimônio líquido é um fator importante na análise da DuPont, um método de avaliação financeira desenvolvido pela empresa química para sua revisão financeira interna. O modelo DuPont divide o cálculo do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) em três índices: margem de lucro líquido (NPM), índice de giro de ativos e o multiplicador do patrimônio líquido.
Se o ROE mudar com o tempo ou divergir dos níveis normais para o grupo de pares, a análise da DuPont pode indicar quanto disso é atribuível ao uso de alavancagem financeira. Se o multiplicador de patrimônio flutuar, pode afetar significativamente o ROE.
Maior alavancagem financeira (ou seja, um múltiplo de patrimônio maior) impulsiona o ROE para cima, todos os outros fatores permanecem iguais.
Exemplos de análise de multiplicador de patrimônio
O cálculo do multiplicador de patrimônio é direto. Considere o balanço patrimonial da Apple (AAPL) no final do ano fiscal de 2019. Os ativos totais da empresa eram de US $ 338,5 bilhões e o valor contábil do patrimônio líquido era de US $ 90,5 bilhões. O multiplicador de patrimônio da empresa foi, portanto, 3,74 ($ 338,5 bilhões / $ 90,5 bilhões), um pouco maior do que seu multiplicador de patrimônio em 2018, que foi de 3,41.
Agora compare a Apple com a Verizon Communications (VZ). A empresa tem um modelo de negócios muito diferente do da Apple. Os ativos totais da empresa foram de $ 291,7 bilhões no ano fiscal de 2019, com $ 62,8 bilhões de patrimônio líquido. O multiplicador do patrimônio líquido foi 4,64 ($ 291,7 bilhões / $ 62,8 bilhões), com base nesses valores.
O maior multiplicador de patrimônio da Verizon indica que o negócio depende mais fortemente do financiamento de dívidas e outros passivos que rendem juros. O modelo de negócios de telecomunicações da empresa é semelhante ao das empresas de serviços públicos, que têm fluxos de caixa estáveis e previsíveis e normalmente carregam altos níveis de endividamento.
Por outro lado, a Apple é mais suscetível a mudanças nas condições econômicas ou na evolução dos padrões da indústria do que uma empresa de serviços públicos ou uma empresa de telecomunicações tradicional. Como resultado, a Apple carrega menos alavancagem financeira. Tem um multiplicador de patrimônio relativamente baixo.