Hipótese de Mercado Eficiente (EMH)
Qual é a hipótese de mercado eficiente (HEM)?
A hipótese do mercado eficiente (EMH), também conhecida como teoria do mercado eficiente, é uma hipótese que afirma que os preços das ações refletem todas as informações e a geração alfa consistente é impossível.
De acordo com a EMH, as ações sempre são negociadas pelo seu valor justo nas bolsas, tornando impossível para os investidores comprar ações subvalorizadas ou vender ações por preços inflacionados. Portanto, deveria ser impossível superar o desempenho do mercado geral por meio da seleção de ações por especialistas ou do timing do mercado, e a única maneira de um investidor obter retornos mais elevados é comprando investimentos mais arriscados.
Principais vantagens
- A hipótese do mercado eficiente (EMH) ou teoria afirma que os preços das ações refletem todas as informações.
- A EMH supõe que as ações são negociadas pelo seu valor justo de mercado nas bolsas.
- Os defensores da EMH postulam que os investidores se beneficiam de investir em uma carteira passiva de baixo custo.
- Os oponentes da EMH acreditam que é possível vencer o mercado e que as ações podem se desviar de seus valores justos de mercado.
Compreendendo a hipótese de mercado eficiente
Embora seja a pedra angular da teoria financeira moderna, o EMH é altamente controverso e frequentemente contestado. Os crentes argumentam que é inútil procurar ações subvalorizadas ou tentar prever tendências no mercado por meio de análises fundamentais ou técnicas.
Teoricamente, nem a análise técnica nem a análise fundamental podem produzir retornos em excesso ajustados ao risco (alfa) de forma consistente, e apenas informações privilegiadas podem resultar em retornos ajustados ao risco exagerados.
$ 342.850
O preço da ação de 10 de janeiro de 2020 da ação mais cara do mundo: Berkshire Hathaway Inc. Classe A (BRK. A).
Embora os acadêmicos apontem para um grande corpo de evidências em apoio ao EMH, uma quantidade igual de dissensão também existe. Por exemplo, investidores como Warren Buffett têm vencido o mercado de forma consistente por longos períodos, o que por definição é impossível de acordo com o EMH.
Detratores do EMH também apontam eventos como a quebra do mercado de ações de 1987, quando o Dow Jones Industrial Average (DJIA) caiu mais de 20 por cento em um único dia, e bolhas de ativos como evidência de que os preços das ações podem desviar seriamente de seus valores justos.
A suposição de que os mercados são eficientes é a pedra angular da economia financeira moderna.
Considerações Especiais
Os defensores da hipótese do mercado eficiente concluem que, devido à aleatoriedade do mercado, os investidores poderiam se sair melhor investindo em uma carteira passiva de baixo custo.
Os dados compilados pela Morningstar Inc., em seu estudo de Barômetro Ativo / Passivo de junho de 2019, dão suporte ao EMH. A Morningstar comparou os retornos dos gestores ativos em todas as categorias com um composto composto de fundos de índices relacionados e fundos negociados em bolsa (ETFs). O estudo descobriu que em um período de 10 anos começando em junho de 2009, apenas 23% dos gerentes ativos foram capazes de superar seus pares passivos. Melhores taxas de sucesso foram encontradas em fundos de ações e fundos de títulos estrangeiros. Taxas de sucesso mais baixas foram encontradas em fundos de grande capitalização dos EUA. Em geral, os investidores se saíram melhor investindo em fundos de índice de baixo custo ou ETFs.
Embora uma porcentagem de gestores ativos supere os fundos passivos em algum momento, o desafio para os investidores é ser capaz de identificar quais farão isso no longo prazo. Menos de 25% dos gerentes ativos de alto desempenho podem superar de forma consistente seus colegas gerentes passivos ao longo do tempo.
perguntas frequentes
O que significa que os mercados sejam eficientes?
A eficiência do mercado refere-se a quão bem os preços refletem todas as informações disponíveis. A hipótese dos mercados eficientes (EMH) argumenta que os mercados são eficientes, não deixando espaço para lucros excessivos ao investir, uma vez que tudo já está precificado de forma justa e precisa. Isso implica que há pouca esperança de vencer o mercado, embora você possa igualar os retornos do mercado por meio de investimentos passivos em índices.
Mas as pessoas obtêm retornos excessivos negociando e investindo…
A validade do EMH foi questionada em bases teóricas e empíricas. Existem investidores que venceram o mercado, como subvalorizadas rendeu bilhões e deu exemplo para inúmeros seguidores. Existem gerentes de portfólio que têm um histórico melhor do que outros, e existem casas de investimento com análises de pesquisas mais renomadas do que outras. Os proponentes de EMH, no entanto, argumentam que aqueles que superam o mercado o fazem não por habilidade, mas por sorte, devido às leis da probabilidade: em um determinado momento em um mercado com um grande número de atores, alguns irão superar a média enquanto outros terão um desempenho inferior.
Os mercados podem ser ineficientes?
Certamente, alguns mercados são menos eficientes do que outros. Um mercado ineficiente é aquele em que os preços de um ativo não refletem com precisão seu verdadeiro valor, o que pode ocorrer por diversos motivos. Podem existir ineficiências de mercado devido a assimetrias de informação, falta de compradores e vendedores (ou seja, baixa liquidez ), altos custos de transação ou atrasos, psicologia de mercado e emoção humana, entre outros motivos. Ineficiências geralmente levam a perdas de peso morto. Na realidade, a maioria dos mercados exibe algum nível de ineficiência e, em casos extremos, um mercado ineficiente pode ser um exemplo de falha de mercado.
Aceitar o EMH em sua forma mais pura ( forte ) pode ser difícil, pois afirma que todas as informações em um mercado, seja público ou privado, são contabilizadas no preço de uma ação. No entanto, as modificações do EMH existem para refletir o grau em que ele pode ser aplicado aos mercados:
- Eficiência semiforte – Esta forma de EMH implica que todas as informações públicas (mas não não públicas ) são calculadas no preço atual das ações. Nem a análise fundamental nem a técnica podem ser usadas para obter ganhos superiores.
- Eficiência fraca – este tipo de EMH afirma que todos os preços anteriores de uma ação se refletem no preço atual das ações. Portanto, a análise técnica não pode ser usada para prever e vencer o mercado.
O que pode tornar um mercado mais eficiente?
Quanto mais participantes estiverem envolvidos em um mercado, mais eficiente ele se tornará à medida que mais pessoas competirem e trouxerem mais e diferentes tipos de informações sobre o preço. À medida que os mercados se tornam mais ativos e líquidos, também surgem arbitradores, lucrando com a correção de pequenas ineficiências sempre que podem surgir e restaurando rapidamente a eficiência.