Rendimento Efetivo
Qual é o rendimento efetivo?
O rendimento efetivo é o retorno de um título que tem seus pagamentos de juros (ou cupons) reinvestidos à mesma taxa pelo detentor do título. O rendimento efetivo é o rendimento total que um investidor recebe, em contraste com o rendimento nominal – que é a taxa de juros declarada do cupom do título. O rendimento efetivo leva em consideração o poder de composição dos retornos do investimento, enquanto o rendimento nominal não.
Principais vantagens
- O rendimento efetivo é calculado como os pagamentos de cupom do título divididos pelo valor de mercado atual do título
- O rendimento efetivo pressupõe que os pagamentos de cupom sejam reinvestidos. Cupons reinvestidos significam que o rendimento efetivo de um título é maior do que o rendimento nominal (cupom declarado).
- Para comparar o rendimento efetivo de um título e seu rendimento até o vencimento, o rendimento efetivo deve ser convertido em um rendimento anual efetivo.
- Títulos negociados com rendimento efetivo superior ao rendimento até o vencimento são vendidos com prêmio. Se o rendimento efetivo for inferior ao rendimento até o vencimento, o título será negociado com desconto.
Compreendendo o rendimento efetivo
O rendimento efetivo é uma medida da taxa de cupom, que é a taxa de juros declarada em um título e expressa como uma porcentagem do valor de face. Os pagamentos de cupom de um título são normalmente pagos semestralmente pelo emissor ao investidor do título. Isso significa que o investidor receberá dois pagamentos de cupom por ano. O rendimento efetivo é calculado dividindo os pagamentos de cupom pelo valor de mercado atual do título.
O rendimento efetivo é uma forma de os detentores de títulos medirem seus rendimentos. Há também o rendimento atual, que representa o retorno anual de um título com base em seus pagamentos de cupom anual e preço atual, em oposição ao valor de face.
Embora semelhante, o rendimento atual não pressupõe o reinvestimento do cupom, como o faz o rendimento efetivo.
A desvantagem de usar o rendimento efetivo é que ele pressupõe que os pagamentos de cupom podem ser reinvestidos em outro veículo pagando a mesma taxa de juros. Isso também significa que ele assume que os títulos estão sendo vendidos ao par. Isso nem sempre é possível, visto que as taxas de juros variam periodicamente, caindo e subindo devido a determinados fatores da economia.
Rendimento efetivo vs. rendimento até a maturidade (YTM)
O rendimento até o vencimento (YTM) é a taxa de retorno obtida em um título que é mantido até o vencimento. Para comparar o rendimento efetivo com o rendimento até o vencimento ( YTM), converta o YTM em um rendimento anual efetivo. Se o YTM for maior do que o rendimento efetivo do título, o título está sendo negociado com um desconto ao par. Por outro lado, se o YTM for menor que o rendimento efetivo, o título está sendo vendido com um prêmio.
YTM é o que chamamos de rendimento equivalente do título (BEY). Os investidores podem encontrar um rendimento anual mais preciso, uma vez que conheçam o BEY de um título, se levarem em conta o valor do dinheiro no tempo no cálculo. Isso é conhecido como rendimento anual efetivo (EAY).
Exemplo de rendimento efetivo
Se um investidor detém um título com valor de face de $ 1.000 e um cupom de 5% pago semestralmente em março e setembro, ele receberá (5% / 2) x $ 1.000 = $ 25 duas vezes por ano para um total de $ 50 em pagamentos de cupom.
No entanto, o rendimento efetivo é uma medida de retorno de um título, assumindo que os pagamentos de cupom sejam reinvestidos. Se os pagamentos forem reinvestidos, seu rendimento efetivo será maior do que o rendimento atual ou o rendimento nominal, devido ao efeito da capitalização. Reinvestir o cupom produzirá um rendimento mais alto porque os juros são ganhos sobre os pagamentos de juros. O investidor no exemplo acima receberá um pouco mais de $ 50 anualmente, usando a avaliação de rendimento efetivo. A fórmula para calcular o rendimento efetivo é a seguinte:
- i = [1 + (r / n)] n – 1
Onde:
- i = rendimento efetivo
- r = taxa nominal
- n = número de pagamentos por ano
Seguindo nosso exemplo inicial apresentado acima, o rendimento efetivo do investidor em seu título de cupom de 5% será:
- i = [1 + (0,05 / 2)] 2 – 1
- i = 1,025 2 – 1
- i = 0,0506 ou 5,06%