Valor do poder de ganhos (EPV)
O que é Earnings Power Value (EPV)?
O valor do poder de lucro (EPV) é uma técnica para avaliar ações fazendo suposições sobre a sustentabilidade dos lucros atuais e do custo de capital, mas não do crescimento futuro. O valor do poder de lucro (EPV) é obtido dividindo-se o lucro ajustado de uma empresa por seu custo médio ponderado de capital (WACC).
Embora a fórmula seja simples, há uma série de etapas que precisam ser seguidas para calcular os ganhos ajustados e o WACC. O resultado final é “EPV equity”, que pode ser comparado à capitalização de mercado.
A Fórmula para EPV é
Principais vantagens
- O EPV ignora alguns aspectos financeiros importantes, como crescimento futuro e ativos da concorrência.
- O EPV é obtido pela divisão do lucro ajustado de uma empresa por seu custo médio ponderado de capital.
- O patrimônio líquido do EPV pode ser comparado à capitalização de mercado atual da empresa para determinar se as ações estão avaliadas de forma justa, supervalorizada ou subvalorizada.
Como calcular o valor do poder de ganhos (EPV)
O EPV começa com o lucro operacional, ou EBIT (lucro antes de juros e impostos), não ajustado neste ponto para despesas únicas. As margens de EBIT médias em um ciclo de negócios de pelo menos cinco anos são multiplicadas por receitas sustentáveis para produzir o “EBIT normalizado”. (Greenwald considera “sustentável” como receitas “geralmente correntes”.) O EBIT normalizado é então multiplicado por (1 – taxa de imposto média). A próxima etapa é adicionar de volta o excesso de depreciação (base após os impostos à metade da taxa média de imposto).
Nesse ponto, o analista tem o valor “normalizado” dos lucros da empresa. Os ajustes agora ocorrem para contabilizar as subsidiárias não consolidadas, encargos de reestruturação atuais, poder de precificação e outros itens materiais. Esse valor de lucro ajustado é então dividido pelo custo médio ponderado de capital (WACC) da empresa para derivar as operações comerciais do EPV.
O EPV pretende ser uma representação da capacidade atual de fluxo de caixa livre da empresa, descontado ao seu custo de capital.
A etapa final para calcular o valor patrimonial da empresa é adicionar “ativos líquidos em excesso” (principalmente dinheiro mais o valor de mercado dos imóveis menos os custos legados) às operações de negócios do EPV e subtrair o valor da dívida da empresa. O patrimônio do EPV pode então ser comparado à capitalização de mercado atual da empresa para determinar se as ações estão razoavelmente avaliadas, sobrevalorizadas ou subvalorizadas.
O que o valor do poder de ganho diz a você?
O valor do poder de lucro (EPV) é uma métrica analítica usada para determinar se as ações de uma empresa estão super ou subvalorizadas. Foi desenvolvido pelo Professor Bruce Greenwald da Universidade de Columbia, um investidor de valor renomado que, por meio dessa técnica de avaliação, tenta superar o principal desafio na análise de fluxo de caixa descontado (DCF) relacionado a fazer suposições sobre crescimento futuro, custo de capital, margens de lucro, e os investimentos necessários.
Limitações do valor do poder de ganhos
O valor do poder de lucro é baseado na ideia de que as condições que envolvem as operações de negócios permanecem constantes e em um estado ideal. Não leva em consideração quaisquer flutuações, internas ou externas, que possam afetar a taxa de produção de alguma forma.
Esses riscos podem resultar de mudanças no mercado específico em que a empresa opera, mudanças nos requisitos regulamentares associados ou outros eventos imprevistos que afetam o fluxo de negócios de forma positiva ou negativa.