Amortização Antecipada
O que é amortização antecipada?
A amortização antecipada é um pagamento acelerado do principal do título aos investidores que detêm produtos de títulos garantidos por ativos (ABS). A amortização antecipada também é chamada de chamada antecipada ou evento de pagamento.
Como funciona a amortização precoce
A amortização antecipada reduz a quantidade de tempo antes que um investidor receba o reembolso de seu principal de uma compra de títulos lastreados em ativos (ABS). Normalmente, quando um investidor compra um título, ele recebe pagamentos de juros regularmente programados durante um determinado período ou até o vencimento do título. No momento do vencimento do título, o investidor recebe de volta o valor total do principal do título e o pagamento de juros é interrompido.
Os títulos garantidos por ativos (ABS) são títulos financeiros garantidos por um conjunto de ativos subjacentes, como empréstimos, arrendamentos, dívidas de cartão de crédito e outras contas a receber. Por exemplo, um banco pode agrupar empréstimos para automóveis sobre os quais coleta juros e vendê-los para financiar futuros empréstimos para automóveis. Ativos como esses geralmente são ilíquidos e podem ser difíceis de vender por conta própria. No entanto, o processo de securitização os torna negociáveis para os investidores, pois o agrupamento desses ativos pode distribuir o risco por uma grande carteira.
A amortização antecipada significará uma crise de liquidez para o originador do título, à medida que o financiamento se esgota. O evento geralmente é acionado se houver um aumento repentino na inadimplência dos empréstimos subjacentes. Outros gatilhos de amortização antecipada para títulos garantidos por ativos incluem:
- O patrocinador do título, como um banco ou agente que declara falência
- Pagamentos insuficientes de mutuários subjacentes
- Spread excessivo inadequado ou baixos pagamentos de juros remanescentes e outras taxas cobradas sobre o título após cobrir as despesas
- A taxa de inadimplência sobe acima de um nível aceitável
Quando ocorre amortização antecipada, ela não pode ser revertida ou rescindida, e todos os pagamentos de principal e juros do título vão para os investidores, independentemente da data de vencimento esperada do título.
Como a amortização precoce afeta os investidores
As agências de classificação geralmente exigem que os títulos lastreados em ativos incluam linguagem em seus contratos sobre amortização antecipada para receber uma classificação de dívida. Essa linguagem é necessária porque o pagamento de um evento de amortização antecipada ajuda a proteger os investidores da exposição prolongada a contas a receber com desempenho de crédito deteriorado. Os investidores devem estar cientes de que, embora a amortização antecipada ajude a mitigar os riscos envolvidos no investimento em títulos garantidos por ativos, ela não os elimina. Ainda existe o risco de que os investidores não ganhem todos os juros prometidos do título se um evento de amortização antecipada for acionado.
O fluxo de caixa de títulos lastreados em ativos nem sempre é confiável. Por isso, não são comercializados com prazo de vencimento garantido, mas sim com prazo médio. A amortização antecipada pode ajudar a proteger os investidores se o vencimento do título for interrompido.