Anão

Principais vantagens

• O termo “anão” é uma gíria desagradável usada para descrever um conjunto de títulos lastreados em hipotecas (MBSs) emitidos pela Fannie Mae com vencimento em 15 anos.
• O nome da anã da Fannie Mae deriva de seu comprimento em relação ao título hipotecário de taxa fixa de 30 anos padrão da empresa – o instrumento financeiro de referência nos mercados de hipotecas.
• Os anões atendem a investidores que preferem comprometer seu capital em hipotecas por um período mais curto.
• O termo é semelhante ao apelido ofensivo “anão”, dado ao MBS de 15 anos oferecido pela agência federal Ginnie Mae.

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A Fannie Mae compra hipotecas de bancos, cooperativas de crédito e corretores de hipotecas, injetando-os com dinheiro para fazer mais empréstimos e, em seguida, os empacota em um MBS para vender aos investidores, liberando fundos para comprar hipotecas adicionais.

Exceto por um período de tempo menor, os anões são praticamente iguais aos MBSs normais da Fannie Mae. A razão para oferecê-los é porque alguns investidores preferem amarrar seu capital em períodos mais curtos de tempo.

A Government National Mortgage Association (GNMA), ou Ginnie Mae, uma corporação do governo dos EUA dentro do Departamento de Habitação e Desenvolvimento Urbano (HUD) dos EUA, oferece um produto semelhante. Em vez de anões, seu MBS de 15 anos assumiu o apelido informal altamente ofensivo de ” anão “.

Anões vs. Anões

Tanto os anões da Fannie Mae quanto os anões da GNMA vêm com garantias de pagamento pontual, independentemente de as hipotecas subjacentes gerarem fluxo de caixa suficiente. No entanto, isso não significa que o recebimento do principal, o reembolso da hipoteca e os juros, a quantia cobrada para se emprestar dinheiro para comprar uma casa, sejam gravados em pedra.

A garantia da Fannie Mae dependede sua saúde corporativa, enquanto os títulos da GNMA são respaldados por toda a fé e crédito do governo dos Estados Unidos.

A Fannie Mae, uma empresa de capital aberto que opera sob autorização do Congresso com o mandato de fornecer liquidez e aumentar o crédito disponível nos mercados hipotecários, normalmente distribui seus anões em denominações de $ 1.000. Os anões da GNMA, por outro lado, são emitidos em denominações mínimas de $ 25.000.

Ambos estão sujeitos a impostos federais e estaduais e, quando comprados  com desconto, podem estar sujeitos a  impostos sobre ganhos de capital se vendidos ou resgatados.

Desvantagens dos anões

Como mencionado anteriormente, os anões da Fannie Mae não são garantidos pelo governo dos EUA. A dívida de empresa patrocinada pelo governo (GSE)é unicamente obrigação do emissor e acarreta maior  risco de crédito do  que ostítulos do Tesouro dosEstados Unidos.

Anões carregam o risco do emitente não fazer pagamentos em tempo útil de principal e juros ou falta sobre o empréstimo. Além disso, certas mudanças econômicas, políticas, jurídicas ou  regulatórias, ou desastres naturais podem afetar o bem-estar financeiro da Fannie Mae. Como resultado, pode ser difícil pagar aos donos dos anões e eles podem perder dinheiro.

Os anões podem ter  cláusulas de chamada que  permitem o resgate dos títulos peloemissorantes da data de vencimento. No entanto, vendê-los antes do vencimento pode gerar ganhos ou perdas substanciais e o mercado secundário pode ser limitado. O risco de liquidez pode ser um problema, dependendo das características do anão, dotamanho do lote e de outras condições de mercado.

Risco da taxa de juros

Os preços dos anões, assim como os MBSs normais e anões, flutuam com as taxas de juros. Quando o custo do empréstimo cai, as avaliações desses títulos garantidos por ativos (ABS) geralmente também diminuem.

As taxas de juros baixas aumentam a probabilidade de os proprietários de imóveis refinanciarem suas hipotecas. Pré-pagamentos mais altos são negativos para o titular do MBS porque resulta na recuperação do dinheiro mais rápido do que o planejado, sem cobrança de juros.  De repente, uma parte da receita desaparece e o investidor fica sobrecarregado com dinheiro para reinvestir em um ambiente de baixa taxa de juros.