Definição de bolha de mercado de bulbo de tulipa holandesa

O que foi a bolha do mercado de bulbos de tulipas holandesas?

A bolha do mercado de bulbos de tulipa holandesa, também conhecida como ‘tulipmania’, foi uma das bolhas e quedas de mercado mais famosas de todos os tempos. Ocorreu na Holanda entre o início e meados dos anos 1600, quando as especulações levaram o valor dos bulbos de tulipas a extremos. No auge do mercado, os mais raros bulbos de tulipa eram negociados por até seis vezes o salário anual médio de uma pessoa. 

Hoje, a tulipmania serve de parábola para as armadilhas a que a ganância e a especulação excessivas podem levar.

História da bolha do mercado de bulbos de tulipas holandesas

As tulipas chegaram pela primeira vez à Europa Ocidental no final dos anos 1500 e, sendo uma importação de sua Turquia nativa, comandavam o mesmo exotismo que especiarias e tapetes orientais. Não se parecia com nenhuma outra flor nativa do continente. Não é nenhuma surpresa então que as tulipas se tornaram um artigo de luxo destinado aos jardins dos ricos: “era considerado uma prova de mau gosto em qualquer homem de fortuna estar sem uma coleção de [tulipas].” Seguindo os ricos, a classe média mercantil da sociedade holandesa (que não existia de forma tão desenvolvida em outras partes da Europa na época) procurava imitar seus vizinhos mais ricos e, também, exigia tulipas. Inicialmente, era um item de status que foi comprado pelo motivo de ser caro. Mas, ao mesmo tempo, as tulipas eram conhecidas por serem notoriamente frágeis, “dificilmente podem ser transplantadas, ou mesmo mantidas vivas” sem um cultivo cuidadoso. No início dos anos 1600, os cultivadores profissionais de tulipas começaram a refinar técnicas para cultivar e produzir flores localmente, estabelecendo um setor de negócios próspero que persiste até hoje.

De acordo com o Smithsonian.com, os holandeses aprenderam que as tulipas podem crescer a partir de sementes ou botões que crescem no bulbo-mãe. Um bulbo que crescia da semente levaria de sete a 12 anos antes de florescer, mas o próprio bulbo poderia florescer no ano seguinte. “Bulbos quebrados” eram um tipo de tulipa com um padrão listrado e multicolorido, em vez de uma única cor sólida que evoluiu de uma cepa de vírus do mosaico. Essa variação foi um catalisador que causou uma demanda crescente por tulipas raras, com “bulbos quebrados”, o que acabou levando ao alto preço de mercado.

Em 1634, a tulipmania varreu a Holanda. “A raiva entre os holandeses de possuir [bulbos de tulipas] era tão grande que a indústria comum do país foi negligenciada, e a população, mesmo em seus mais baixos resíduos, embarcou no comércio de tulipas.” Uma única lâmpada pode valer tanto quanto 4.000 ou até 5.500  florins  – uma vez que os florins de 1630 eram moedas de ouro de peso e qualidade incertos, é difícil fazer uma estimativa precisa do valor atual em dólares, mas Mackay nos dá alguns pontos de referência : entre outras coisas, 4  tonéis  de cerveja custam 32 florins. Isso equivale a cerca de 1.008 galões de cerveja – ou 65 barris de cerveja. Um barril de Coors Light custa cerca de $ 90, então 4 tonéis de cerveja ≈ $ 4.850 e 1 florim ≈ $ 150. Isso significa que a melhor das tulipas custa mais de $ 750.000 no valor atual (mas com muitas lâmpadas sendo comercializadas na faixa de $ 50.000 a $ 150.000). Em 1636, a demanda pelo comércio de tulipas era tão grande que mercados regulares para sua venda foram estabelecidos na Bolsa de Valores de Amsterdã, em Rotterdam, Harlaem e outras cidades.

Foi nessa época que os comerciantes profissionais (“corretores de ações”) entraram em ação, e todo mundo parecia estar ganhando dinheiro simplesmente por possuir algumas dessas lâmpadas raras. Na verdade, parecia na época que o preço só poderia subir; que “a paixão por tulipas duraria para sempre”. As pessoas começaram a comprar tulipas com alavancagem – usando contratos de derivativos com margem para comprar mais do que podiam pagar. Mas tão rápido quanto começou, a confiança foi destruída. No final do ano de 1637, os preços começaram a cair e nunca mais olharam para trás. Grande parte desse rápido declínio foi impulsionado pelo fato de que as pessoas compraram lâmpadas a crédito, na esperança de pagar seus empréstimos quando vendessem as lâmpadas com lucro. Mas assim que os preços começaram a cair, os detentores foram forçados a liquidar – vender suas lâmpadas a qualquer preço e declarar falência no processo. “Centenas que, alguns meses antes, começaram a duvidar que houvesse algo como pobreza na terra, de repente se viram possuidoras de algumas lâmpadas, que ninguém compraria”, mesmo a preços um quarto do que pagavam.

Em 1638, os preços dos bulbos de tulipas voltaram a ser de onde vieram.

The Bubble Bursts

No final de 1637, a bolha estourou. Compradores anunciaram que não poderiam pagar o alto preço acordado pelas lâmpadas e o mercado desmoronou. Embora não tenha sido uma ocorrência devastadora para a economia do país, minou as expectativas sociais. O evento destruiu relacionamentos construídos com base na confiança e na disposição e capacidade de pagamento das pessoas.

De acordo com o Smithsonian.com, os calvinistas holandeses pintaram uma cena exagerada de ruína econômica porque temiam que o boom do consumismo impulsionado pelas tulipas levasse à decadência da sociedade. Eles insistiram que essa grande riqueza era ímpia e a crença permanece até hoje.

Exemplos do mundo real de compras extremas

A obsessão por tulipas – conhecida como ” Memórias de Delírios Populares Extraordinários e a Loucura das Multidões, escreveu que “os comerciantes mais ricos até os limpadores de chaminés mais pobres entraram na briga de tulipas, comprando lâmpadas a preços elevados e vendendo-as por ainda mais. “

Especuladores holandeses gastaram quantias incríveis de dinheiro com essas lâmpadas, mas elas produziram flores apenas por uma semana – muitas empresas foram formadas com o único propósito de comercializar tulipas. No entanto, o comércio atingiu seu auge no final dos anos 1630.

Nos anos 1600, a moeda holandesa era o florim, que precedeu o uso do euro. De acordo com Focus-Economics.com, no auge da bolha, as tulipas eram vendidas por aproximadamente 10.000 florins. Na década de 1630, o preço de 10.000 florins equivalia aproximadamente ao valor de uma mansão no Grande Canal de Amsterdã.

A Tuliplmania holandesa realmente existia?

No ano de 1841, o autor Charles Mackay publicou sua análise clássica,  Delírios populares extraordinários e a loucura das multidões.  Entre outros fenômenos, Mackay (que nunca viveu ou visitou a Holanda) documenta bolhas de preços de ativos – o Mississippi Scheme, a South Sea Bubble e a tulipmania dos anos 1600. Foi por meio do curto capítulo de Mackay sobre o assunto que ele se popularizou como o paradigma de uma bolha de ativos.

Mackay afirma que as lâmpadas procuradas, de raridade e beleza particulares, foram vendidas por seis dígitos nos dólares de hoje – mas na verdade há poucas evidências de que a mania estava tão disseminada quanto foi relatado. O economista político Peter Garber na década de 1980 publicou um artigo acadêmico sobre o Tulipmania. Em primeiro lugar, ele observa que as tulipas não estão sozinhas em sua ascensão meteórica: “uma pequena quantidade de… bulbos de lírio foi recentemente vendida por 1 milhão de florins ($ 480.000 em taxas de câmbio de 1987)”, demonstrando que mesmo no mundo moderno, as flores podem comandar preços extremamente altos. Além disso, devido ao tempo no cultivo de tulipas, sempre houve alguns anos de defasagem entre as pressões de demanda e a oferta. Em condições normais, isso não era um problema, pois o consumo futuro era contratado com um ano ou mais de antecedência. Como o aumento dos preços na década de 1630 ocorreu tão rapidamente e depois que os bulbos já foram plantados para o ano, os produtores não teriam a oportunidade de aumentar a produção em resposta ao preço.

Earl Thompson, um economista, determinou que devido a este tipo de atraso na produção e ao fato de que os produtores celebraram contratos legais para vender suas tulipas em uma data posterior (semelhante aos contratos futuros), que foram rigorosamente cumpridos pelo governo holandês, os preços subiram pelo simples fato de que os fornecedores não conseguiam satisfazer toda a demanda. De fato, as vendas reais de novos bulbos de tulipas permaneceram nos níveis normais durante todo o período. Assim, Thompson concluiu que a “mania” era uma resposta racional às demandas embutidas nas obrigações contratuais. Usando dados sobre as recompensas específicas presentes nos contratos, Thompson argumentou que “os preços dos contratos dos bulbos de tulipas se aproximam do que um modelo econômico racional ditaria… Os preços dos contratos de tulipas antes, durante e depois da ‘tulipamania’ parecem fornecer uma ilustração de “eficiência de mercado”. De fato, em 1638, a produção de tulipas havia aumentado para atender à demanda anterior – que já havia diminuído, criando um excesso de oferta no mercado, deprimindo ainda mais os preços.

A historiadora Anne Goldgar também escreveu sobre a mania das tulipas e concorda com Thompson, lançando dúvidas sobre sua “bolha”. Goldgar argumenta que, embora a mania das tulipas possa não ter constituído uma bolha econômica ou especulativa, ela foi traumática para os holandeses por outras razões. “Embora a crise financeira tenha afetado muito poucos, o choque da tulipmania foi considerável.” Na verdade, ela argumenta que a “bolha das tulipas” não foi uma mania (embora algumas pessoas paguem preços muito altos por algumas lâmpadas raras e algumas pessoas também tenham perdido muito dinheiro). Em vez disso, a história foi incorporada ao discurso público como uma lição moral, que a ganância é ruim e perseguir os preços pode ser perigoso. Tornou-se uma fábula sobre moralidade e mercados, invocada como um lembrete de que o que sobe deve descer. Além disso, a Igreja se agarrou a essa história como uma advertência contra os pecados da ganância e da avareza – ela se tornou não apenas uma parábola cultural, mas também um apólogo religioso.