Dragon Bond

O que é um Dragon Bond?

Um título dragão é um título de dívida de longo prazo emitido por empresas que operam em países asiáticos (exceto Japão), mas denominado em moedas estrangeiras estáveis, como o dólar americano ( USD ) ou o iene japonês ( JPY ).

Compreendendo os vínculos do dragão

Um título dragão é um título de renda fixa denominado em moedas consideradas mais estáveis ​​do que a moeda local; como resultado, é visto como mais atraente para os investidores estrangeiros. A justificativa para estruturá-los de forma que sejam o mais atraentes possível para investidores fora da Ásia é porque eles mitigam o risco cambial que pode afetar os retornos à medida que os valores das moedas flutuam. Os bônus do dragão são semelhantes aos eurobônus, pois são denominados em moedas estrangeiras que são líquidas e estáveis, mas no contexto asiático, e não na Europa.

Os bônus do dragão foram introduzidos pela primeira vez em 1991 pelo Banco de Desenvolvimento Asiático (ADB). Devido à denominação estrangeira, estes podem ser mais complexos do que outros títulos devido às diferenças internacionais na tributação, questões de conformidade regulatória enfrentadas pelas empresas que os emitem, além de liquidez limitada para negociá-los em mercados secundários.

Obrigações do dragão e risco cambial

Os bônus do dragão foram criados para ampliar o mercado de títulos de renda fixa na Ásia e desenvolver mercados financeiros asiáticos mais ativos. Embora as empresas asiáticas tenham emitido títulos em moedas locais, eles atraíram principalmente os investidores domésticos, limitando o acesso ao capital. Os investidores estrangeiros muitas vezes relutavam em comprar títulos dominados em moedas que podiam flutuar rapidamente. Moedas como o dólar americano e o iene japonês foram consideradas estáveis ​​o suficiente para acumular ativos.

Por exemplo, uma empresa indonésia pode emitir um título de 20 anos denominado em rupia indonésia (IDR), com uma taxa de cupom de 4% paga anualmente. Se a rupia dólar-indonésia (USD / IDR) fosse de 10.000 rupias por um dólar americano, então um título de 100 milhões de rupias seria o equivalente a $ 10.000. Cada pagamento de juros de 4 milhões de rúpias representaria US $ 400 no momento da emissão do título.

Para um investidor indonésio, um investimento de 100 milhões de rúpias pagaria 4 milhões de rúpias por ano com retorno do principal após 20 anos. Mas, para um investidor que compra tal título com dólares americanos, um movimento desfavorável entre o valor relativo das duas moedas pode criar risco extra.

Se no próximo ano a taxa de câmbio mudasse de 10.000 IDR / 1 USD para 11.000 IDR / 1 USD, então o primeiro pagamento de cupom de 4 milhões de rúpias valeria apenas cerca de $ 364 em vez de $ 400 como antecipado quando o título foi emitido pela primeira vez. O valor de face do título de 100 milhões de rupias valeria cerca de US $ 9.091. E se a taxa de juros vigente subir, o valor do título será ainda mais baixo.

No entanto, um título dragão denominado em dólares americanos, embora ainda sujeito ao risco da taxa de juros, não estaria sujeito ao risco cambial. A economia regional mudou significativamente nos anos desde a introdução dos dragon bonds em 1991, incluindo a crise financeira asiática de 1997 e o crescimento da economia chinesa. No entanto, os dragon bonds continuam a ajudar os mercados asiáticos a atrair mais investimento estrangeiro.