Risco de desvantagem
O que é risco negativo?
O risco de baixa é uma estimativa da perda potencial de valor de um título se as condições de mercado precipitarem uma queda no preço desse título. Dependendo da medida usada, o risco de queda explica o pior cenário para um investimento e indica quanto o investidor pode perder. As medidas de risco de queda são consideradas testes unilaterais, uma vez que o potencial de lucro não é considerado.
Principais vantagens
- O risco de baixa é uma estimativa da perda potencial de valor de um título se as condições de mercado precipitarem uma queda no preço desse título.
- Risco de baixa é um termo geral para o risco de perda em um investimento, em oposição à probabilidade simétrica de perda ou ganho.
- Alguns investimentos têm uma quantidade infinita de risco de queda, enquanto outros têm risco de queda limitado.
- Exemplos de cálculos de risco de desvantagem incluem semi-desvio, valor em risco (VaR) e índice de segurança em primeiro lugar de Roy.
Compreendendo o risco de desvantagem
Alguns investimentos têm uma quantidade finita de risco de queda, enquanto outros têm risco infinito. A compra de uma ação, por exemplo, tem uma quantidade finita de risco de baixa limitada por zero. O investidor pode perder todo o seu investimento, mas não mais. Uma posição vendida em uma ação, entretanto, realizada por meio de uma venda a descoberto, acarreta um risco de queda ilimitado, uma vez que o preço do título pode continuar subindo indefinidamente.
Da mesma forma, estar comprado em uma opção seja uma opção de compra ou uma venda – tem um risco de queda limitado ao preço do prêmio da opção, enquanto uma posição vendida de opção de compra tem um risco potencial de queda ilimitado porque teoricamente não há limite para o quanto uma ação pode escalar. Puts curtas, por outro lado, têm risco de queda limitado porque o estoque ou o mercado não pode cair abaixo de zero.
Investidores, corretores e analistas usam uma variedade de métricas técnicas e fundamentais para estimar a probabilidade de que o valor de um investimento diminua, incluindo desempenho histórico e cálculos de desvio padrão. Em geral, muitos investimentos com maior potencial de risco de baixa também apresentam maior potencial de recompensas positivas.
Os investidores costumam upside potencial, que é a probabilidade de que o valor de uma segurança vai aumentar.
Exemplo de risco de desvantagem: semi-desvio
Com investimentos e carteiras, uma medida de risco de queda muito comum é o desvio de queda, também conhecido como semidesvio. Essa medida é uma variação do desvio padrão, pois mede o desvio apenas da volatilidade ruim. Ele mede o quão grande é o desvio nas perdas.
Como o desvio de alta também é usado no cálculo do desvio padrão, os gerentes de investimento podem ser penalizados por apresentar grandes oscilações nos lucros. O desvio de baixa aborda esse problema focando apenas nos retornos negativos.
O desvio padrão (σ), que mede a dispersão dos dados de sua média, é calculado da seguinte forma:
A fórmula para o desvio de baixa usa a mesma fórmula, mas em vez de usar a média, ela usa algum limite de retorno – a taxa livre de risco é freqüentemente usada.
Suponha os seguintes 10 retornos anuais para um investimento: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%. No exemplo acima, quaisquer retornos menores que 0% foram usados no cálculo do desvio de baixa.
O desvio padrão para este conjunto de dados é 7,69% e o desvio negativo deste conjunto de dados é 3,27%. Isso mostra que cerca de 40% da volatilidade total vem de retornos negativos e implica que 60% da volatilidade vem de retornos positivos. Dividido dessa forma, fica claro que a maior parte da volatilidade desse investimento é uma “boa” volatilidade.
Outras medidas de risco de baixa
O SFRatio
Outras medidas de risco de queda às vezes também são empregadas por investidores e analistas. Um deles é conhecido como Critério de Segurança em Primeiro Lugar de Roy (SFRatio), que permite que as carteiras sejam avaliadas com base na probabilidade de seus retornos ficarem abaixo de um limite mínimo desejado. Aqui, o portfólio ótimo será aquele que minimiza a probabilidade de que o retorno do portfólio caia abaixo de um nível limite.
Os investidores podem usar o SFRatio para escolher o investimento com maior probabilidade de atingir o retorno mínimo exigido.
VaR
No nível corporativo, a medida de risco de queda mais comum é provavelmente o valor em risco (VaR). O VaR estima quanto uma empresa e seu portfólio de investimentos podem perder com uma determinada probabilidade, dadas as condições típicas de mercado, durante um determinado período de tempo, como um dia, uma semana ou um ano.
O VaR é regularmente empregado por analistas e empresas, bem como reguladores do setor financeiro, para estimar a quantidade total de ativos necessária para cobrir perdas potenciais previstas em uma determinada probabilidade – digamos que algo provavelmente ocorra 5% das vezes. Para uma determinada carteira, horizonte de tempo e probabilidade estabelecida p, o p -VaR pode ser descrito como a perda máxima estimada durante o período se excluirmos resultados piores cuja probabilidade é menor que p.