Desvio negativo

O que é desvio negativo?

O desvio de baixa é uma medida de risco de queda que se concentra em retornos que caem abaixo de um limite mínimo ou retorno mínimo aceitável (MAR). É usado no cálculo do índice de Sortino, uma medida de retorno ajustado ao risco. O índice de Sortino é como o índice de Sharpe, exceto que substitui o desvio padrão pelo desvio inferior.

Compreendendo o Desvio Negativo

O desvio padrão, a medida de risco de investimento mais amplamente usada, tem algumas limitações. Por exemplo, ele trata todos os desvios da média – sejam positivos ou negativos – como iguais. No entanto, os investidores geralmente só se incomodam com surpresas negativas. O desvio de baixa resolve esse problema focalizando exclusivamente o risco de baixa. No entanto, o desvio de baixa não é a única maneira de olhar para as perdas. O levantamento máximo ( MDD ) é outra forma de medir o risco de queda.

Uma vantagem adicional do desvio inferior sobre o desvio padrão é que o desvio inferior também pode ser adaptado aos objetivos específicos. Ele pode mudar para se adequar aos perfis de risco de diferentes investidores, com vários níveis de retorno mínimo aceitável.

Os rácios Sortino e Sharpe permitem aos investidores comparar investimentos com diferentes níveis de volatilidade ou, no caso do rácio Sortino, risco de descida. Ambos os índices consideram o excesso de retorno, a quantidade de retorno acima da taxa livre de risco. Os títulos do Tesouro de curto prazo geralmente representam a taxa livre de risco.

Suponha que dois investimentos tenham o mesmo retorno esperado, digamos 10%. No entanto, um tem um desvio inferior de 9% e o outro um desvio inferior de 5%. Qual é o melhor investimento? A relação de Sortino diz que o segundo é melhor e quantifica a diferença.

Cálculo do Desvio de Downside

A primeira etapa do cálculo do desvio de baixa é escolher um retorno mínimo aceitável (MAR). As escolhas populares incluem zero e a taxa da fatura do Tesouro sem risco para o ano. Usaremos apenas um aqui para simplificar.

Em segundo lugar, subtraímos o MAR de cada um dos retornos.

A terceira etapa é separar todos os números negativos, neste caso, -3, -12 e -4. Em seguida, elevamos ao quadrado os números negativos para obter 9, 144 e 16. O próximo passo é somar os quadrados, o que nos dá 169 neste caso. Depois disso, dividimos pelo número de observações, 9 em nosso exemplo, para obter cerca de 18,78. Finalmente, pegamos a raiz quadrada desse número para obter o desvio de baixa, que é cerca de 4,33% neste caso.

O que o desvio negativo pode lhe dizer

O desvio de baixa dá uma ideia melhor de quanto um investimento pode perder do que apenas o desvio padrão. O desvio padrão mede a volatilidade no lado positivo e no lado negativo, o que apresenta um quadro limitado. Dois investimentos com os mesmos desvios-padrão provavelmente terão diferentes desvios de baixa.

O desvio de baixa também pode dizer quando um investimento “arriscado” com um desvio padrão alto é provavelmente mais seguro do que parece. Considere um investimento que rende 40% na metade do tempo e ainda rende 20% em anos de menos sucesso. Esse investimento teria um desvio padrão muito maior do que aquele que simplesmente paga 5% ao ano. No entanto, poucas pessoas diriam que receber 5% ao ano era realmente mais seguro. Ambos os investimentos teriam um desvio inferior de zero usando 5% como o retorno mínimo aceitável (MAR). Isso nos mostra que ambos são investimentos perfeitamente seguros.

Limitações do Desvio Negativo

O desvio de baixa não transmite nenhuma informação sobre o potencial de alta, portanto, fornece uma imagem incompleta. No exemplo anterior, aprendemos que um investimento com 50% de chance de obter 40% e 50% de chance de obter 20% teve o mesmo desvio negativo de obter 5% com certeza se usarmos 5% como o retorno mínimo aceitável ( MAR). No entanto, o primeiro investimento tem um potencial de valorização muito maior. Na verdade, é garantido um desempenho superior, a única questão é quanto.