Compreendendo um corte de dividendos e quando usá-lo
Um dividendo é uma distribuição parcial dos lucros de uma empresa pagos a uma classe de seus acionistas. Os dividendos são decididos pelo conselho de administração da empresa e podem ser emitidos ao longo de vários prazos e taxas de pagamento como pagamentos em dinheiro, ações ou outras propriedades.
Os lucros líquidos obtidos por uma empresa podem ser mantidos dentro da empresa como lucros retidos e / ou alocados aos acionistas na forma de dividendos. Uma empresa também pode optar por usar o lucro líquido para recomprar suas próprias ações no mercado aberto em uma recompra de ações.
Principais vantagens
- Um dividendo é uma distribuição de parte dos lucros de uma empresa a determinados acionistas.
- A decisão de emitir um dividendo, bem como o tamanho do dividendo, é determinada pelo conselho de administração da empresa.
- Anúncios públicos de pagamentos de dividendos tendem a desencadear um aumento ou queda correspondente no preço das ações da empresa.
Que sinais de corte de dividendos
Embora uma redução de dividendos seja geralmente vista como um sinal de venda, a decisão não é tão clara como se os dividendos fossem eliminados por completo, o que seria um sinal de venda inconfundível. Cada executivo corporativo e membro do conselho está ciente da reação adversa do mercado que é inevitavelmente desencadeada pela notícia de um corte de dividendos. Portanto, é improvável que a administração dê esse passo drástico, a menos que a situação financeira da empresa seja desafiadora o suficiente para justificar tal movimento.
Por outro lado, um aumento de dividendos sinaliza a confiança da administração nas perspectivas futuras da empresa e sua capacidade de gerar caixa suficiente para cobrir os pagamentos de dividendos mais elevados com uma margem de segurança. Isso significa que uma redução de dividendos provavelmente indicaria estresse financeiro e falta de confiança da administração na capacidade de geração de caixa da empresa. Em muitos casos, uma redução de dividendos pode ser o primeiro de uma série de cortes se a empresa não for capaz de resolver seus problemas operacionais e reverter as coisas, ou se a correção desses problemas demorar mais do que o esperado.
Embora um corte de dividendos possa indicar estresse financeiro para a empresa, existem circunstâncias em que esse pode não ser o caso, incluindo problemas financeiros sistêmicos em todo o mercado, uma reação exagerada por parte do mercado ao corte, ou um corte de dividendos que é no entanto, menor do que o esperado.
Quando evitar a venda
Pode haver certas circunstâncias em que um investidor deve abster-se de apertar o botão “vender” após uma empresa anunciar um corte de dividendos, por mais tentador que seja reagir às notícias saindo de sua posição.
Se houver razões estranhas para o corte de dividendos, além do fraco desempenho operacional:
Uma empresa pode, às vezes, reduzir seus dividendos se tiver feito uma grande aquisição ou precisar economizar dinheiro para um grande projeto que está incorrendo em custos excessivos. Nesse caso, os benefícios de longo prazo das sinergias de aquisição ou entradas de caixa do projeto podem ser significativamente maiores do que as perdas de curto prazo sofridas por continuar a manter as ações.
Se o corte de dividendos for o resultado de estresse financeiro sistêmico (causando uma correção abrangente em vários mercados e classes de ativos):
Uma empresa com um histórico excelente de pagamentos de dividendos pode ser forçada pelas condições de mercado a reduzir temporariamente seu pagamento ou eliminá-lo por completo. O número de reduções e eliminações de dividendos atingiu um máximo de vários anos durante a crise de crédito global e recessão em 2008 e 2009. Mas muitas dessas empresas restabeleceram os pagamentos de dividendos nos anos subsequentes, à medida que suas fortunas melhoraram em linha com a recuperação nos mercados globais e seus estoques se recuperaram substancialmente como resultado. Vender uma ação de qualidade que reduziu seus dividendos devido a tempos econômicos difíceis – mas temporários – pode ser um caso clássico de venda na baixa e compra na alta.
Se a reação do mercado a um corte de dividendos for muito extrema:
Se uma ação despencar desproporcionalmente como resultado de um corte de dividendos, seu rendimento ainda pode ser atraente o suficiente para atrair investidores orientados para rendimento com uma maior tolerância ao risco. Por exemplo, considere uma ação de $ 20 com um pagamento anual de $ 1 (para um rendimento de dividendos de 5%) que reduz seu dividendo em 20% a 80 centavos. Se a ação despencar 25%, para US $ 15, o rendimento do dividendo – apesar do valor mais baixo em dólares do pagamento – seria na verdade maior, a 5,33%. Mesmo que as ações caiam apenas dez por cento, para US $ 18, o rendimento de dividendos revisado de 4,44 por cento ainda pode ser suficiente para atrair investidores.
Se a magnitude do corte de dividendos for menor do que o previsto:
As reduções de dividendos geralmente não são uma surpresa, uma vez que a administração pode telegrafar suas intenções de conservar dinheiro bem antes do corte real. Em alguns casos, se a magnitude do corte de dividendos for menor do que o esperado pelos investidores, as ações podem ser vendidas modestamente. Pode até subir em certos casos se os investidores aprovarem a decisão da administração e considerarem a política de conservação de caixa favorável.
The Bottom Line
Embora um corte de dividendos possa geralmente ser visto como um sinal de venda, os investidores devem verificar se alguma das circunstâncias atenuantes acima existe antes de vender apressadamente as ações.