Estoque de distribuição

O que é estoque de distribuição?

O estoque de distribuição refere-se a grandes blocos de um título que são cuidadosamente vendidos no mercado gradualmente em blocos menores, de modo a inundar o mercado com ordens de venda do título e reduzindo seu preço. Os comerciantes também se referem à dinâmica dos títulos sendo vendidos dessa forma simplesmente como “distribuição”.

Como palavra por si só, o termo distribuição tem muitos outros significados nos mercados financeiros. O uso específico definido aqui se refere especificamente ao ato geral de venda de ações por vários motivos.

Como funciona o estoque de distribuição

Para se ter uma ideia de como funciona esse tipo de distribuição de ações, é útil comparar o que um comerciante individual faz ao vender ações com o que um grande investidor institucional deve fazer para vender suas ações. Por exemplo, um comerciante individual com menos de 1.000 ações de uma empresa Fortune 500 decide fechar esta posição. Fazer isso não é problema para o trader. Eles podem vender as ações de forma rápida e eficaz a qualquer momento, porque muitos compradores dispostos têm ordens esperando no mercado para comprar as ações. Ao colocar um pedido simples por meio de um corretor online, a transação é concluída em segundos e sem pensar duas vezes.

Um administrador de carteira de um fundo de investimento tem um desafio diferente caso decida fechar uma posição de 1,2 milhão de ações da mesma ação que era detida pelo corretor individual. O gerente de portfólio sabe que remover essa posição colocando uma única ordem nos mercados absorverá rapidamente todas as ordens de compra atuais ao preço de mercado e que os formadores de mercado começarão a ajustar os preços de mercado para encontrar mais compradores. Isso significa que o preço cairá à medida que mais ordens de compra forem buscadas por meio de algoritmos de negociação. Isso poderia levar a uma queda catastrófica de preço, eliminando uma parte substancial dos lucros que o fundo esperava obter. O gestor do fundo sabe que isso não pode acontecer.

O que o gestor do fundo sabe que deve ser feito é que o grande bloco de ações deve ser oferecido em pedaços menores ao longo do dia, talvez até por vários dias, antes que a posição seja totalmente fechada. Há uma grande variedade de maneiras de realizar essa distribuição, incluindo venda algorítmica e negociação em dark pools. Os comerciantes do lado da compra realizam essas vendas por meio de corretores ou possuem a própria tecnologia da empresa para mover os pedidos eletronicamente para uma bolsa. A intenção é que o estoque de distribuição seja liquidado sem deprimir os preços ou alertar os outros sobre a presença de um grande vendedor no mercado. Como tal, o gestor de fundos ou seus negociadores do lado da compra podem frequentemente procurar os momentos em que os preços estão subindo para iniciar uma campanha de distribuição de ações.

Estoque de distribuição e dias de distribuição

Dias de distribuição é um termo relacionado ao estoque de distribuição, no sentido de que uma forte venda institucional de ações está ocorrendo. Um dia de distribuição, tecnicamente falando, ocorre quando os principais índices do mercado caem 0,2% ou mais em um volume superior ao do dia de negociação anterior. Uma sequência desses dias juntos é chamada de dias de distribuição e costuma ser associada a sinais de um pico de mercado. O estoque de distribuição pode fazer parte desse período de vendas de alto volume no mercado, embora um vendedor de uma posição grande possa não ser capaz de se desfazer completamente da quantidade desejada de ações.

Indicador de Acumulação / Distribuição

Um estudo de análise técnica, o indicador Acumulação / Distribuição (também conhecido como linha A / D) tenta representar visualmente as influências aparentes dessas grandes atividades de distribuição nos preços de mercado. O exemplo a seguir da ação do preço das ações da Apple por volta de setembro de 2018 mostra claramente essa dinâmica.

No meio deste gráfico, o indicador mostra um excelente exemplo do princípio por trás do estoque de distribuição. As ações da Apple são tão amplamente negociadas que é improvável que esse efeito tenha ocorrido porque um único fundo decidiu vender estrategicamente. O indicador não tem como identificar fundos individuais, mas analistas técnicos inferem a partir deste gráfico que vendas suficientes deveriam estar ocorrendo e que o envolvimento institucional era um provável candidato a uma explicação.

Nas caixas pretas marcadas no meio do gráfico, torna-se claro que, embora a tendência do preço de forma lateral e limitada, o número de ordens de venda calculado pelo indicador de acumulação / distribuição (mostrado como a linha laranja abaixo do gráfico de preços) mostra uma tendência de mais vendas. Essa atividade geralmente faz o preço cair, mas, neste caso, o envolvimento institucional foi escolher um momento para vender quando os compradores ainda estavam interessados ​​no estoque. O momento dessas vendas provou ser eficaz, uma vez que a Apple não voltou a preços mais altos no resto do ano e nos primeiros seis meses de 2019.