Estoque da Disney: Análise da Estrutura de Capital (DIS)

O capital é a força vital de qualquer operação comercial. Ajuda as organizações a atender às suas necessidades financeiras diárias e de longo prazo, além de sinalizar para as partes interessadas que a empresa está no caminho certo. As empresas levantam capital por meio de dívidas e / ou patrimônio líquido. Normalmente, é uma mistura dos dois, que é conhecida como a estrutura de capital da empresa. 

Os analistas revisam a estrutura de capital de uma empresa para obter insights sobre o relacionamento estratégico da administração e a dependência do capital externo. Uma empresa com uma estratégia de forte crescimento depende fortemente de capital externo, no entanto, uma empresa madura, como a Disney (DIS), pode se safar com uma abordagem mais conservadora da estrutura de capital e contar com os fluxos de caixa gerados pelas operações para se autopromover.

Estrutura Capital

A estrutura de capital varia de acordo com a indústria e a estratégia financeira corporativa. As empresas que usam mais dívidas do que os pares também podem ser mais arriscadas, uma vez que os pagamentos da dívida devem ser pagos, mesmo que os lucros sejam negativos ou pouco brilhantes. 

O patrimônio líquido, por outro lado, não precisa ser reembolsado, mas geralmente custa mais para aumentar o capital próprio do que a dívida, especialmente em períodos de taxas de juros baixas. É por isso que muitas empresas, como a Disney, têm usado dívidas para aumentar seu estoque de dinheiro nos últimos anos, aproveitando as baixas taxas de juros. 

A Disney aumentou o caixa de $ 3,4 bilhões durante o segundo trimestre de 2014 para $ 6,7 bilhões em 2019. Também aumentou sua dívida de longo prazo em $ 38,2 bilhões, de $ 14,8 bilhões no segundo trimestre de 2014 para $ 53 bilhões em outubro de 2019. Dívida da Disney A carga aumentou em 2019, quando assumiu a dívida da Twenty-First Century Fox após o fechamento da aquisição da empresa de mídia. 

Capitalização de dívida e patrimônio da Disney

A Disney tem um portfólio bem diversificado de dívidas pendentes; entretanto, a dívida não é o único componente da estrutura de capital da Disney. O patrimônio líquido, medido pela capitalização de mercado, foi de US $ 235 bilhões em outubro de 2019, ante US $ 149 bilhões em outubro de 2014. 

A capitalização de mercado é calculada multiplicando o número de ações em circulação pelo preço das ações da empresa. Como o número de ações em circulação na Disney permaneceu relativamente estável no mesmo período, a mudança na capitalização deve ser devido a um aumento no preço das ações da Disney. Na verdade, o preço das ações da Disney aumentou de aproximadamente US $ 87 em outubro de 2014 para US $ 129 por ação em meados de outubro. 2019.

Disney’s Enterprise Value

Outra forma de medir o capital é com o valor da empresa. O valor da empresa é calculado de forma semelhante à capitalização de mercado, exceto que inclui dívida e dinheiro. Em outras palavras, é preciso capitalização de mercado, adiciona dinheiro e, em seguida, subtrai a dívida. 

As empresas que buscam comprar outras empresas como estratégia de crescimento preferem o valor da empresa como medida do custo total porque é considerado uma representação mais precisa do custo total do negócio. 

Como a capitalização de mercado da Disney aumentou, não é surpreendente que o valor da empresa também tenha aumentado, de $ 163 bilhões para $ 286,3 bilhões durante os cinco anos do segundo trimestre de 2014 ao segundo trimestre de 2019. A diferença entre uma capitalização de mercado de $ 235 bilhões e o valor da empresa é a dívida, que é adicionada, e o dinheiro, que é subtraído.

Resultado

O capital é uma ferramenta usada pelas empresas para financiar suas operações e projetos de crescimento. Algumas empresas preferem o uso de dívida, especialmente em ambientes de taxas de juros baixas. Outras empresas preferem ações porque não precisam ser reembolsadas. 

A maioria das empresas, como a Disney, se esforça para encontrar o equilíbrio ideal entre dívida e patrimônio para ajudar a expandir as operações sem aumentar substancialmente o risco. O índice de endividamento da Disney era de 0,23 no segundo trimestre de 2019 e agora está perto do máximo em 10 anos. 

O acréscimo da dívida da Fox em seu balanço patrimonial agora a tornou pesada, já que sua relação dívida / ativos está em um máximo de 27% em 10 anos. No entanto, é importante notar que a estrutura de capital da Disney ainda está em linha com os principais concorrentes. 

As relações dívida / patrimônio e dívida / ativos da Disney são baixas em comparação com o grupo de pares da Disney (incluindo empresas como Viacom, Time Warner Cable e Comcast), o que sugere que a estrutura de capital da Disney não apresenta nenhum risco para os lucros futuros da empresa. Na verdade, a estrutura de capital da Disney pode sugerir que ela ainda é conservadora em sua abordagem da dívida.