Janela de desconto

Principais vantagens

• A janela de desconto é uma linha de crédito do banco central que oferece aos bancos comerciais empréstimos de curtíssimo prazo (geralmente durante a noite).
• O Federal Reserve concede empréstimos com janela de desconto a instituições financeiras que, por sua vez, apóiam indústrias comerciais.
• A janela de taxa de desconto é mais alta do que a taxa-alvo dos fundos federais, o que incentiva os bancos a tomar empréstimos e emprestar uns aos outros e apenas recorrer ao banco central quando necessário.
• A janela de desconto também é usada para bancos centrais quando atuam como emprestadores de último recurso.

O termo se refere à prática agora obsoleta de enviar funcionários de bancos para janelas físicas reais nos lobbies de agências do Federal Reserve para pedir empréstimos.

Por esse motivo, o empréstimo na janela de desconto tende a aumentar durante períodos de crise econômica, quando todos os bancos estão passando por algum grau de pressão de liquidez. Tomar emprestado do banco central é um substituto para tomar emprestado de outros bancos comerciais e, portanto, é visto como uma medida de emprestador de último recurso, uma vez que o sistema interbancário de empréstimos overnight foi atingido. O Federal Reserve define essa taxa interbancária, chamada de taxa de fundos do Fed, que geralmente é definida abaixo da taxa de desconto.

Exemplo de janela de desconto

Acrise financeira de 2008 viu a janela de descontos do Fed assumir um papel central na manutenção de uma aparência de estabilidade financeira. Os períodos de empréstimo foram estendidos de um dia para o outro para 30 dias, depois 90.  A taxa foi reduzida para 0,25 pontos percentuais da taxa de fundos federais;o spread era de 1 pp, e em novembro de 2017 é de 0,5 pp.

Considerações Especiais

A janela de descontos do Fed empresta a três taxas; “taxa de desconto” é uma abreviatura para a primeira taxa oferecida às instituições financeiramente mais sólidas. As três taxas são definidas como taxa de crédito primária, taxa de crédito secundária e taxa de desconto sazonal. Todas as outras taxas de juros são afetadas pela taxa de desconto, incluindo poupança e taxas de juros do mercado monetário, hipotecas de taxa fixa e taxas LIBOR.

De acordo com o site do Federal Reserve: “Bancos bancários, cooperativas de crédito corporativo e outras instituições financeiras não são obrigados a manter reservas de acordo com o  Regulamento D e, portanto, não têm acesso regular à Janela de Desconto. No entanto, o Conselho de Governadores tem determinou que tais instituições podem obter acesso à Janela de Desconto se voluntariamente mantiverem reservas. “

Taxa de desconto federal vs. Taxa de fundos federais 

A taxa de desconto federal é a taxa de juros que o Federal Reserve cobra sobre os empréstimos do Federal Reserve. Não deve ser confundida com a taxa de fundos federais, que é a taxa que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos usados ​​para cumprir os requisitos de reservas. A taxa de desconto é determinada pelo conselho de governadores do Federal Reserve, em oposição à taxa de fundos federais, que é definida pelo  Federal Open Markets Committee  (FOMC). O FOMC define a taxa de fundos do Fed por meio da venda e compra abertas de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto a taxa de desconto é alcançada exclusivamente por uma revisão completa pelo conselho de governadores.

Os bancos saudáveis ​​podem tomar emprestado tudo o que quiserem com vencimentos muito curtos (geralmente durante a noite) da janela de desconto do Fed e, portanto, é referido como uma linha de crédito permanente. A taxa de juros sobre esses empréstimos de crédito primários é a própria taxa de desconto, que normalmente é definida mais alta do que a meta para a taxa de fundos federais, porque o banco central prefere que os bancos tomem empréstimos uns dos outros para que monitorem continuamente uns aos outros quanto ao risco de crédito e liquidez. 

Como resultado, na maioria das circunstâncias, a quantidade de empréstimos com desconto sob a linha de crédito principal é muito pequena, destinada apenas a ser uma fonte de backup de liquidez para bancos sólidos, de modo que a taxa de fundos federais nunca suba muito acima de sua meta – teoricamente coloca um teto na taxa de fundos do Fed para igualar a taxa de desconto.

O crédito secundário é concedido a bancos com problemas financeiros e graves problemas de liquidez. A taxa de juros do banco central sobre o crédito secundário é fixada em 50 pontos base (0,5 pontos percentuais) acima da taxa de desconto.  A taxa de juros desses empréstimos é fixada em uma taxa de penalidade mais alta para refletir a condição menos sólida desses mutuários. Em circunstâncias normais, a taxa de desconto fica entre a taxa dos Fed Funds e a taxa de crédito secundária. Exemplo: Taxa de fundos do Fed = 1%; taxa de desconto = 2%, taxa secundária = 2,5%.