Janela de desconto
O que é uma janela de desconto?
A janela de desconto é uma linha de crédito do banco central destinada a ajudar os bancos comerciais a administrar as necessidades de liquidez de curto prazo. Os bancos que não podem tomar emprestado de outros bancos no mercado de fundos federais podem tomar emprestado diretamente da janela de desconto do banco central, pagando a taxa de desconto federal.
As taxas de desconto atuais estão listadas no site do Federal Reserve.
Principais vantagens
- A janela de desconto é uma linha de crédito do banco central que oferece aos bancos comerciais empréstimos de curtíssimo prazo (geralmente durante a noite).
- O Federal Reserve concede empréstimos com janela de desconto a instituições financeiras que, por sua vez, apóiam indústrias comerciais.
- A janela de taxa de desconto é mais alta do que a taxa-alvo dos fundos federais, o que incentiva os bancos a tomar empréstimos e emprestar uns aos outros e apenas recorrer ao banco central quando necessário.
- A janela de desconto também é usada para bancos centrais quando atuam como emprestadores de último recurso.
Como funciona uma janela de desconto
O Federal Reserve e outros bancos centrais mantêm janelas de desconto, referindo-se aos empréstimos que fazem a uma taxa de desconto administrada a bancos comerciais e outras firmas de recepção de depósitos.
O empréstimo na janela de desconto tende a ser de curto prazo – geralmente durante a noite – e com garantia. Esses empréstimos são diferentes dos bancos credores sem garantia com depósitos em bancos centrais que fazem entre si; nos Estados Unidos, esses empréstimos são feitos à taxa de fundos federais, que é inferior à taxa de desconto. Mesmo os bancos estrangeiros podem tomar emprestado da janela de desconto do Federal Reserve.
Os bancos tomam emprestado na janela de desconto quando estão enfrentando déficits de liquidez de curto prazo e precisam de uma injeção de dinheiro rápida. Os bancos geralmente preferem tomar empréstimos de outros bancos, uma vez que a taxa é mais barata e os empréstimos não exigem garantias.
O termo se refere à prática agora obsoleta de enviar funcionários de bancos para janelas físicas reais nos lobbies de agências do Federal Reserve para pedir empréstimos.
Por esse motivo, o empréstimo na janela de desconto tende a aumentar durante períodos de crise econômica, quando todos os bancos estão passando por algum grau de pressão de liquidez. Tomar emprestado do banco central é um substituto para tomar emprestado de outros bancos comerciais e, portanto, é visto como uma medida de emprestador de último recurso, uma vez que o sistema interbancário de empréstimos overnight foi atingido. O Federal Reserve define essa taxa interbancária, chamada de taxa de fundos do Fed, que geralmente é definida abaixo da taxa de desconto.
Exemplo de janela de desconto
Acrise financeira de 2008 viu a janela de descontos do Fed assumir um papel central na manutenção de uma aparência de estabilidade financeira. Os períodos de empréstimo foram estendidos de um dia para o outro para 30 dias, depois 90. A taxa foi reduzida para 0,25 pontos percentuais da taxa de fundos federais;o spread era de 1 pp, e em novembro de 2017 é de 0,5 pp.
Considerações Especiais
A janela de descontos do Fed empresta a três taxas; “taxa de desconto” é uma abreviatura para a primeira taxa oferecida às instituições financeiramente mais sólidas. As três taxas são definidas como taxa de crédito primária, taxa de crédito secundária e taxa de desconto sazonal. Todas as outras taxas de juros são afetadas pela taxa de desconto, incluindo poupança e taxas de juros do mercado monetário, hipotecas de taxa fixa e taxas LIBOR.
De acordo com o site do Federal Reserve: “Bancos bancários, cooperativas de crédito corporativo e outras instituições financeiras não são obrigados a manter reservas de acordo com o Regulamento D e, portanto, não têm acesso regular à Janela de Desconto. No entanto, o Conselho de Governadores tem determinou que tais instituições podem obter acesso à Janela de Desconto se voluntariamente mantiverem reservas. “
Taxa de desconto federal vs. Taxa de fundos federais
A taxa de desconto federal é a taxa de juros que o Federal Reserve cobra sobre os empréstimos do Federal Reserve. Não deve ser confundida com a taxa de fundos federais, que é a taxa que os bancos cobram uns dos outros por empréstimos usados para cumprir os requisitos de reservas. A taxa de desconto é determinada pelo conselho de governadores do Federal Reserve, em oposição à taxa de fundos federais, que é definida pelo Federal Open Markets Committee (FOMC). O FOMC define a taxa de fundos do Fed por meio da venda e compra abertas de títulos do Tesouro dos EUA, enquanto a taxa de desconto é alcançada exclusivamente por uma revisão completa pelo conselho de governadores.
Os bancos saudáveis podem tomar emprestado tudo o que quiserem com vencimentos muito curtos (geralmente durante a noite) da janela de desconto do Fed e, portanto, é referido como uma linha de crédito permanente. A taxa de juros sobre esses empréstimos de crédito primários é a própria taxa de desconto, que normalmente é definida mais alta do que a meta para a taxa de fundos federais, porque o banco central prefere que os bancos tomem empréstimos uns dos outros para que monitorem continuamente uns aos outros quanto ao risco de crédito e liquidez.
Como resultado, na maioria das circunstâncias, a quantidade de empréstimos com desconto sob a linha de crédito principal é muito pequena, destinada apenas a ser uma fonte de backup de liquidez para bancos sólidos, de modo que a taxa de fundos federais nunca suba muito acima de sua meta – teoricamente coloca um teto na taxa de fundos do Fed para igualar a taxa de desconto.
O crédito secundário é concedido a bancos com problemas financeiros e graves problemas de liquidez. A taxa de juros do banco central sobre o crédito secundário é fixada em 50 pontos base (0,5 pontos percentuais) acima da taxa de desconto. A taxa de juros desses empréstimos é fixada em uma taxa de penalidade mais alta para refletir a condição menos sólida desses mutuários. Em circunstâncias normais, a taxa de desconto fica entre a taxa dos Fed Funds e a taxa de crédito secundária. Exemplo: Taxa de fundos do Fed = 1%; taxa de desconto = 2%, taxa secundária = 2,5%.