Delta

O que é Delta?

Delta é o índice que compara a variação no preço de um ativo, geralmente títulos negociáveis, com a variação correspondente no preço de seu derivado. Por exemplo, se uma opção de ação tem um valor delta de 0,65, isso significa que se o preço da ação subjacente aumentar em $ 1 por ação, a opção sobre ela aumentará em $ 0,65 por ação, se todo o resto for igual.

Compreendendo o Delta

Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta de uma opção de compra sempre varia de 0 a 1 porque, à medida que o preço do ativo subjacente aumenta, as opções de compra aumentam de preço. Os deltas da opção de venda sempre variam de -1 a 0 porque, à medida que a segurança subjacente aumenta, o valor das opções de venda diminui.

Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33 e o preço do ativo subjacente aumentar em $ 1, o preço da opção de venda diminuirá em $ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é o primeiro derivado do valor da opção em relação ao preço do título subjacente. O delta é frequentemente usado em  estratégias de hedge e também é conhecido como índice de hedge.

Considerações Especiais

Delta é uma variável importante relacionada ao modelo de precificação usado pelos vendedores de opções. Os vendedores de opções profissionais determinam como definir o preço de suas opções com base em modelos sofisticados que geralmente se assemelham ao modelo Black-Scholes. Delta é uma variável chave dentro desses modelos para ajudar compradores e vendedores de opções, porque pode ajudar investidores e negociantes a determinar como os preços das opções provavelmente mudarão conforme o valor do título subjacente varia.

O cálculo do delta é feito em tempo real por algoritmos de computador que publicam continuamente os valores delta para a clientela do corretor. O valor delta de uma opção é freqüentemente usado por traders e investidores para informar suas escolhas de compra ou venda de opções.

O comportamento do delta de opções de compra e venda é altamente previsível e muito útil para gerentes de portfólio, traders, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.

O comportamento do delta da opção de compra depende se a opção está ” dentro do dinheiro ” (atualmente lucrativa), ” no dinheiro ” (seu preço de exercício atualmente é igual ao preço da ação subjacente) ou ” fora do dinheiro ” (atualmente não é lucrativo). As opções de compra dentro do dinheiro se aproximam de 1 conforme seu vencimento se aproxima. As opções de compra dentro do dinheiro normalmente têm um delta de 0,5 e o delta das opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 conforme o vencimento se aproxima. Quanto mais dentro do dinheiro a opção de compra, mais próximo o delta estará de 1 e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.

Os comportamentos delta da opção de venda também dependem se a opção está “dentro do dinheiro”, “no dinheiro” ou “fora do dinheiro” e são o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro se aproximam de -1 à medida que o vencimento se aproxima. As opções de venda dentro do dinheiro normalmente têm um delta de -0,5, e o delta das opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 conforme o vencimento se aproxima. Quanto mais dentro do dinheiro a opção de venda, mais próximo o delta estará de -1.

Delta vs. Delta Spread

O spread delta é uma estratégia de negociação de opções em que o negociante estabelece inicialmente uma posição neutra delta, comprando e vendendo opções simultaneamente em proporção ao índice neutro (ou seja, os deltas positivos e negativos compensam um ao outro, de modo que o delta geral dos ativos em questão totaliza zero). Usando um spread delta, um negociante geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar muito de preço. No entanto, maiores ganhos ou perdas são possíveis se o estoque se mover significativamente em qualquer direção.

A ferramenta mais comum para implementar uma estratégia de spread delta é uma negociação de opções conhecida como spread de calendário. O spread do calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com diferentes datas de vencimento.

No exemplo mais simples, um negociante irá simultaneamente vender opções de compra próximo ao mês e comprar opções de compra com um vencimento posterior na proporção de sua relação neutra. Uma vez que a posição é delta neutra, o negociante não deve ter ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preço no título subjacente. Em vez disso, o negociante espera que o preço permaneça inalterado e, como as opções de compra do mês próximo perdem o valor do tempo e expiram, o negociante pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e, idealmente, obter um lucro líquido.

Exemplos de Delta

Vamos supor que haja uma empresa de capital aberto chamada BigCorp. As ações de suas ações são compradas e vendidas em uma bolsa de valores, e há opções de venda e opções de compra negociadas para essas ações. O delta da opção de compra das ações da BigCorp é de 0,35. Isso significa que uma mudança de $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma mudança de $ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a $ 20 e a opção de compra for negociada a $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para $ 21 significa que a opção de compra aumentará para $ 2,35.

As opções de venda funcionam da maneira oposta. Se a opção de venda sobre as ações da BigCorp tem um delta de – $ 0,65, um aumento de $ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma redução de $ 0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a $ 20 e a opção de venda a $ 2, as ações da BigCorp aumentarão para $ 21 e a opção de venda diminuirá para $ 1,35.