Títulos cancelados

O que são títulos cancelados?

Títulos cancelados são títulos garantidos por outro ativo, como dinheiro ou equivalente em um fundo de amortização, pela empresa emissora de dívida que pode anular sua obrigação de balanço.

A anulação, de forma mais geral, é qualquer cláusula em um contrato que anula um título ou empréstimo em um balanço patrimonial quando o mutuário separa dinheiro ou outros títulos de baixo risco o suficiente para pagar o serviço da dívida.

Compreendendo os títulos cancelados

Um título vencido é um título que, após sua emissão, tem sua dívida pendente garantida por equivalentes de caixa ou títulos livres de risco.

Os fundos usados ​​como garantia são suficientes para atender a todos os pagamentos de principal e juros dos títulos em aberto no vencimento. Se, por algum motivo, os recursos utilizados para a extinção forem insuficientes para cumprir o pagamento futuro da dívida em aberto, o emissor continuaria legalmente obrigado a efetuar o pagamento dessa dívida a partir das receitas prometidas.

Por exemplo, o governo dos Estados Unidos poderia colocar os fundos necessários para pagar uma série de títulos do Tesouro em uma conta fiduciária criada especificamente para pagar os títulos em aberto no vencimento. O governo reserva esses fundos para garantir que tenha dinheiro suficiente para pagar seus títulos no vencimento. Normalmente, os títulos cancelados também são retráteis.

Os títulos que podem ser cancelados geralmente acarretam um rendimento menor do que os títulos comparáveis, já que as obrigações sobre os títulos são garantidas por um fundo que foi reservado para desembolsar os pagamentos aos detentores de títulos em aberto. Para um investidor avesso ao risco, esse recurso se mostra benéfico porque reduz o risco de inadimplência do título.

Reembolso de títulos e escrituras corporativas

Talvez a melhor forma de anulação seja observada no reembolso de emissões de títulos. Quando uma autoridade municipal decide resgatar um título existente mais cedo devido à queda das taxas de juros nos mercados, ela emite um novo título que reflete a menor taxa de financiamento. Os emissores preferem financiar suas dívidas com o menor custo possível; portanto, não é incomum que títulos de cupom mais alto sejam aposentados antes do vencimento em favor de títulos de custo mais baixo.

No entanto, devido a uma proteção de chamada afixada aos títulos exigíveis, um emissor municipal está impedido de recomprar títulos em circulação por um período de tempo. Durante esse período de bloqueio, quando os detentores de títulos estão protegidos do resgate antecipado, o emissor usa os recursos das novas emissões para comprar letras do Tesouro de baixo risco. As letras são depositadas em uma conta de custódia até que o período de proteção de chamadas expire, momento em que os títulos do Tesouro serão vendidos para pagar os juros e as obrigações principais dos títulos existentes ou vencidos.

As escrituras de títulos corporativos geralmente contêm disposições de revogação que permitem que uma empresa que emitiu anteriormente um título entregue uma conta de custódia com títulos do Tesouro ao administrador do título. Essa conta é dada como garantia para garantir o pagamento dos juros e do principal do título de dívida. Os pagamentos de juros e principal da dívida do Tesouro correspondem aos juros e obrigações de principal a serem pagos sobre o título em aberto.

Após o fornecimento da conta de garantia, a empresa emissora não é mais responsável pelo serviço da dívida. Em vez disso, a conta de garantia do Tesouro torna-se responsável. Um emissor corporativo muitas vezes desafia seus títulos existentes quando gostaria de resgatar sua dívida, mas não tem uma cláusula de resgate opcional sobre os títulos.