Emissão de dívida
O que é um problema de dívida?
Uma emissão de dívida refere-se a uma obrigação financeira que permite ao emitente angariar fundos prometendo reembolsar o credor num determinado momento no futuro e de acordo com os termos do contrato. Uma emissão de dívida é uma obrigação corporativa ou governamental fixa, como um título ou debênture. As emissões de dívidas também incluem notas, certificados, hipotecas, arrendamentos ou outros acordos entre o emissor ou devedor e o credor.
Principais vantagens
- Uma emissão de dívida refere-se a uma obrigação financeira que permite ao emissor levantar fundos e é o método preferencial de levantamento de capital.
- As emissões de dívida são geralmente obrigações corporativas ou governamentais fixas, como títulos ou debêntures.
- O vendedor promete ao investidor o pagamento regular de juros e o reembolso do principal investido em uma data predeterminada.
- As empresas emitem dívidas para projetos de capital, enquanto os governos o fazem para financiar programas sociais e projetos de infraestrutura.
Compreendendo questões de dívida
Quando uma empresa ou agência governamental decide fazer um empréstimo, há duas opções. A primeira é conseguir financiamento de um banco. A outra opção é emitir dívida para investidores no mercado de capitais. Isso é conhecido como uma emissão de dívida – a emissão de um instrumento de dívida por uma entidade que precisa de capital para financiar projetos novos ou existentes ou para financiar dívidas existentes. Este método de levantamento de capital pode ser preferido, já que garantir um empréstimo bancário pode restringir a forma como os fundos podem ser usados.
Uma emissão de dívida é essencialmente uma nota promissória em que o emissor é o devedor e a entidade que compra o ativo de dívida é o credor. Quando uma emissão de dívida é disponibilizada, os investidores a compram do vendedor, que usa os fundos para realizar seus projetos de capital. Em troca, é prometido ao investidor o pagamento regular de juros e também o reembolso do capital investido em uma data pré-determinada no futuro.
Ao emitir dívida, uma entidade é livre para usar o capital que levantar como achar adequado.
Corporações e governos municipais, estaduais e federais oferecem emissões de dívidas como meio de arrecadar os fundos necessários. Emissões de dívidas, como títulos, são emitidas por empresas para arrecadar dinheiro para certos projetos ou para expandir para novos mercados. Municípios, estados, governo federal e governos estrangeiros emitem dívidas para financiar uma variedade de projetos, como programas sociais ou projetos de infraestrutura local.
Em troca do empréstimo, o emissor ou mutuário deve fazer pagamentos aos investidores na forma de juros. A taxa de juros é freqüentemente chamada de taxa de cupom, e os pagamentos de cupons são feitos usando um cronograma e taxa predeterminados.
Considerações Especiais
Quando a emissão da dívida vence, o emissor reembolsa o valor de face do ativo aos investidores. O valor nominal, também conhecido como valor nominal, difere entre os vários tipos de emissões de dívida. Por exemplo, o valor de face de um título corporativo é normalmente $ 1.000. Os títulos municipais costumam ter valores nominais de $ 5.000 e os títulos federais costumam ter valores nominais de $ 10.000.
As notas de curto prazo normalmente têm vencimentos entre um e cinco anos, as notas de médio prazo vencem entre cinco e dez anos, enquanto as obrigações de longo prazo geralmente têm vencimentos superiores a dez anos. Algumas grandes corporações, como a Coca-Cola e a Walt Disney, emitiram títulos com vencimentos de até 100 anos.
O Processo de Emissão de Dívida
Emissão de dívida corporativa
A emissão de dívida é uma ação corporativa que o conselho de administração de uma empresa deve aprovar. Se a emissão de dívida for o melhor curso de ação para levantar capital e a empresa tiver fluxos de caixa suficientes para fazer pagamentos regulares de juros sobre a emissão, o conselho redige uma proposta que é enviada aos banqueiros de investimento e subscritores. As emissões de dívida corporativa são comumente emitidas por meio do processo de subscrição em que uma ou mais corretoras de valores mobiliários ou bancos compram a emissão em sua totalidade do emissor e formam um sindicato encarregado de comercializar e revender a emissão para investidores interessados. A taxa de juros fixada nos títulos é baseada na classificação de crédito da empresa e na demanda dos investidores. Os subscritores cobram uma taxa ao emissor em troca de seus serviços.
Emissão de dívida governamental
O processo para emissões de dívida do governo é diferente, uma vez que normalmente são emitidas em formato de leilão. Nos Estados Unidos, por exemplo, os investidores podem comprar títulos diretamente do governo por meio de seu site dedicado, o TreasuryDirect. Não é necessário um corretor e todas as transações, incluindo pagamentos de juros, são tratadas eletronicamente. A dívida emitida pelo governo é considerada um investimento seguro, uma vez que é respaldada pela fé e pelo crédito total do governo dos Estados Unidos. Como os investidores têm a garantia de que receberão uma determinada taxa de juros e valor de face do título, as taxas de juros das emissões do governo tendem a ser menores do que as taxas dos títulos corporativos.
Custo da Dívida
A taxa de juros paga em um instrumento de dívida representa um custo para o emissor e um retorno para o investidor. O custo da dívida representa o risco de inadimplência de um emissor e também reflete o nível das taxas de juros de mercado. Além disso, é parte integrante do cálculo do custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa, que é uma medida do custo do patrimônio líquido e do custo da dívida após os impostos.
Uma forma de estimar o custo da dívida é medir o rendimento atual até o vencimento (YTM) da emissão da dívida. Outra forma é revisar a classificação de crédito do emissor de agências de classificação como Moody’s, Fitch e Standard & Poor’s. Um spread de rendimento sobre os títulos do Tesouro dos EUA – determinado a partir da classificação de crédito – pode então ser adicionado à taxa livre de risco para determinar o custo da dívida.
Também existem taxas associadas à emissão de dívida que o mutuário incorre com a venda de ativos. Algumas dessas taxas incluem taxas legais, taxas de subscrição e taxas de registro. Essas taxas são geralmente pagas a representantes legais, instituições financeiras e firmas de investimento, auditores e reguladores. Todas essas partes estão envolvidas no processo de subscrição.