Debênture
O que é uma debênture?
Uma debênture é um tipo de título ou outro instrumento de dívida não garantido por garantia. Como as debêntures não têm garantia, elas devem contar com a qualidade de crédito e a reputação do emissor para suporte. Tanto empresas quanto governos freqüentemente emitem debêntures para levantar capital ou fundos.
Principais vantagens
- Uma debênture é um tipo de instrumento de dívida que não tem garantia e geralmente tem prazo superior a 10 anos.
- As debêntures são garantidas apenas pela qualidade de crédito e reputação do emissor.
- Tanto empresas quanto governos freqüentemente emitem debêntures para levantar capital ou fundos.
- Algumas debêntures podem ser convertidas em ações, enquanto outras não.
Debêntures explicadas
Semelhante à maioria dos títulos, as debêntures podem pagar pagamentos periódicos de juros chamados pagamentos de cupom. Como outros tipos de títulos, as debêntures são documentadas em uma escritura de emissão. Uma escritura de emissão é um contrato legal e vinculativo entre emissores e detentores de títulos. O contrato especifica as características de uma oferta de dívida, como a data de vencimento, o momento do pagamento de juros ou cupons, o método de cálculo de juros e outras características. Corporações e governos podem emitir debêntures.
Os governos normalmente emitem títulos de longo prazo – aqueles com vencimentos de mais de 10 anos. Considerados investimentos de baixo risco, esses títulos do governo contam com o respaldo do emissor do governo.
As empresas também usam debêntures como empréstimos de longo prazo. No entanto, as debêntures das empresas não são garantidas.1 Em vez disso, eles contam com o respaldo apenas da viabilidade financeira e da qualidade de crédito da empresa subjacente. Esses instrumentos de dívida pagam uma taxa de juros e são resgatáveis ou reembolsáveis em uma data fixa. Uma empresa normalmente faz esses pagamentos programados de juros da dívida antes de pagar dividendos em ações aos acionistas. As debêntures são vantajosas para as empresas, pois possuem taxas de juros mais baixas e prazos de amortização mais longos em comparação com outros tipos de empréstimos e instrumentos de dívida.
Conversível vs. Não Conversível
As debêntures conversíveis são títulos que podem ser convertidos em ações da empresa emissora após um período específico. As debêntures conversíveis são produtos financeiros híbridos com os benefícios de dívida e patrimônio líquido. As empresas usam debêntures como empréstimos a taxas fixas e pagam juros fixos. No entanto, os titulares das debêntures têm a opção de manter o empréstimo até o vencimento e receber os pagamentos de juros ou converter o empréstimo em ações.
As debêntures conversíveis são atraentes para investidores que desejam se converter em ações se acreditarem que as ações da empresa irão subir no longo prazo. No entanto, a capacidade de conversão em ações tem um preço, pois as debêntures conversíveis pagam uma taxa de juros mais baixa em comparação com outros investimentos de taxa fixa.
As debêntures não conversíveis são debêntures tradicionais que não podem ser convertidas em patrimônio da companhia emissora. Para compensar a falta de conversibilidade, os investidores são recompensados com uma taxa de juros mais alta em comparação com as debêntures conversíveis.
Características de uma debênture
Ao emitir uma debênture, primeiro deve ser elaborada uma escritura de fideicomisso. O primeiro trust é um acordo entre a empresa emissora e o agente fiduciário que administra os interesses dos investidores.
Taxa de juro
É determinada a taxa de cupom, que é a taxa de juros que a empresa vai pagar ao debenturista ou ao investidor. Essa taxa de cupom pode ser fixa ou flutuante. Uma taxa flutuante pode estar vinculada a um benchmark, como o rendimento de um título do Tesouro de 10 anos, e mudará conforme o benchmark muda.
Avaliação de Crédito
A classificação de crédito da empresae, em última análise, a classificação de crédito da debênture afeta a taxa de juros que os investidores receberão. As agências de classificação de crédito medem a qualidade de crédito de questões corporativas e governamentais. Essas entidades fornecem aos investidores uma visão geral dos riscos envolvidos no investimento em dívida.
As agências de classificação de crédito, como a Standard and Poor’s, normalmente atribuem notas com letras indicando a qualidade de crédito subjacente. O sistema da Standard & Poor’s usa uma escala que varia de AAA para classificação excelente até a classificação mais baixa de C e D. Qualquer instrumento de dívida que receba uma classificação inferior a BB é considerado de grau especulativo. Você também pode ouvir esses chamados de junk bonds. Tudo se resume ao fato de o emissor subjacente ter maior probabilidade de não pagar a dívida.
Data de Vencimento
Para as debêntures não conversíveis, mencionadas acima, a data de vencimento também é uma característica importante. Esta data determina quando a empresa deve reembolsar os debenturistas. A empresa tem opções quanto à forma de reembolso. Na maioria das vezes, é como resgate do capital, onde o emissor paga uma quantia única no vencimento da dívida. Alternativamente, o pagamento pode usar a reserva de resgate, onde a empresa paga valores específicos a cada ano até o reembolso total na data de vencimento.
Prós
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Uma debênture paga uma taxa de juros regular ou retorno de taxa de cupom aos investidores.
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As debêntures conversíveis podem ser convertidas em ações após um determinado período, tornando-as mais atraentes para os investidores.
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No caso de falência de uma empresa, a debênture é paga antes dos acionistas ordinários.
Contras
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As debêntures prefixadas podem ter exposição ao risco de taxa de juros em ambientes onde a taxa de juros de mercado está subindo.
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A qualidade de crédito é importante quando se considera a chance de risco de inadimplência da viabilidade financeira do emissor subjacente.
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As debêntures podem apresentar risco inflacionário se o cupom pago não acompanhar a taxa de inflação.
Riscos de debêntures para investidores
Os debenturistas podem enfrentar risco inflacionário. Aqui, o risco é que a taxa de juros paga da dívida não acompanhe a taxa de inflação. A inflação mede os aumentos de preços baseados na economia. Por exemplo, digamos que a inflação faça com que os preços aumentem 3%, caso o cupom das debêntures pague 2%, os detentores podem ter um prejuízo líquido, em termos reais.
As debêntures também apresentam risco de taxa de juros. Nesse cenário de risco, os investidores mantêm dívidas a taxas fixas em períodos de alta das taxas de juros de mercado. Esses investidores podem perceber que sua dívida está retornando menos do que o que está disponível em outros investimentos que pagam a taxa de mercado atual mais alta. Se isso acontecer, o debenturista ganha um rendimento menor na comparação.
Além disso, as debêntures podem acarretar risco de crédito e risco de inadimplência. Conforme declarado anteriormente, as debêntures são tão seguras quanto a força financeira do emissor subjacente. Se a empresa tiver dificuldades financeiras devido a fatores internos ou macroeconômicos, os investidores correm o risco de inadimplência na debênture. Como consolo, o debenturista seria reembolsado perante os acionistas ordinários em caso de falência.
As três principais características de uma debênture são a taxa de juros, a classificação de crédito e a data de vencimento.
Exemplo de uma debênture
Um exemplo de uma debênture do governo seria o título do Tesouro dos EUA (T-bond). Os títulos do Tesouro ajudam a financiar projetos e financiar as operações governamentais do dia-a-dia. O Departamento do Tesouro dos EUA emite esses títulos durante os leilões realizados ao longo do ano. Alguns títulos do Tesouro são negociados no mercado secundário. No mercado secundário, por meio de uma instituição financeira ou corretora, os investidores podem comprar e vender títulos previamente emitidos. Os títulos do Tesouro são quase isentos de risco, uma vez que são garantidos pela fé e pelo crédito do governo dos Estados Unidos. No entanto, também enfrentam o risco de inflação e aumento das taxas de juros.
Pergunta frequente
Uma debênture é diferente de um título?
Uma debênture é um tipo de título. Em particular, é uma dívida não garantida ou não garantida emitida por uma empresa ou outra entidade e geralmente se refere a esses títulos com vencimentos mais longos.
As debêntures são investimentos arriscados?
Como as debêntures são títulos de dívida, elas tendem a ser menos arriscadas do que investir nas ações ordinárias ou preferenciais da mesma empresa. Os debenturistas também seriam considerados mais seniores e teriam prioridade sobre esses outros tipos de investimentos em caso de falência. No entanto, como essas dívidas não são garantidas por qualquer garantia, elas são inerentemente mais arriscadas do que dívidas com garantia. Portanto, eles podem ter taxas de juros relativamente mais altas do que títulos semelhantes do mesmo emissor que são garantidos por garantias.
Na verdade, estritamente falando, um título do Tesouro dos EUA e uma letra do Tesouro dos EUA são ambos debêntures. Eles não são garantidos por garantias, mas são considerados títulos livres de risco.
Como as debêntures são estruturadas?
Todas as debêntures seguem um processo de estruturação padrão e possuem características comuns. Primeiramente, é elaborada uma escritura de fidúcia, que é um acordo entre a entidade emissora e a entidade que administra os interesses dos detentores dos títulos. Em seguida, é definida a taxa do cupom, que é a taxa de juros que a empresa vai pagar ao debenturista ou ao investidor. Essa taxa pode ser fixa ou flutuante e depende da classificação de crédito da empresa ou da classificação de crédito do título. As debêntures também podem ser conversíveis ou não em ações ordinárias.