Sobreposição de moeda
O que é uma sobreposição de moeda?
Sobreposição de moeda refere-se a um investidor que terceiriza o gerenciamento de risco de moeda para uma empresa especializada, conhecida como gerente de sobreposição. Isso é usado em carteiras de investimentos internacionais, geralmente por investidores institucionais, para separar a gestão do risco cambial das decisões de alocação de ativos e seleção de títulos dos gestores de dinheiro do investidor. A sobreposição de moeda visa reduzir os riscos específicos da moeda que vêm com o investimento em ações internacionais.
Principais vantagens
- Sobreposição de moeda refere-se a um investidor que terceiriza o gerenciamento de risco de moeda para uma empresa especializada, conhecida como gerente de sobreposição.
- A sobreposição de moeda separa o gerenciamento de risco de moeda das decisões dos gestores de dinheiro, incluindo a alocação de ativos.
- A sobreposição de moeda visa reduzir os riscos específicos da moeda que vêm com o investimento em títulos, títulos e ações internacionais.
Compreendendo uma sobreposição de moeda
Uma sobreposição de moeda é projetada para mitigar o impacto financeiro em uma carteira de investimento das flutuações da taxa de câmbio ou volatilidade ao investir em ativos internacionais denominados em moeda estrangeira. O mercado monetário global é o maior mercado do mundo, com US $ 5 trilhões trocando entre várias moedas diariamente. Corporações, bancos, bancos centrais, firmas de investimento, corretores e investidores institucionais, todos desempenham um papel no mercado monetário global quando compram e vendem ativos em moeda estrangeira, que é uma moeda diferente de sua moeda local. Comércio global, empréstimos internacionais e investimentos são apenas algumas das transações que podem envolver a troca de uma moeda por outra à taxa de câmbio vigente.
Muitas empresas de investimento oferecem serviços de sobreposição de moeda que são projetados para reduzir ou eliminar as perdas de conversão da taxa de câmbio ao investir internacionalmente. A cobertura de moeda feita pelo gerente de sobreposição está sendo “sobreposta” nas carteiras criadas por outros gerentes de dinheiro.
Por que uma sobreposição de moeda é necessária
A gestão do risco cambial é um processo necessário para a maioria das carteiras com participações internacionais diretas. Se um investidor nos Estados Unidos detém ações japonesas e a taxa de câmbio entre o iene japonês e o dólar norte-americano não muda em valor relativo, o lucro ou perda das ações japonesas não é afetado pelas flutuações cambiais. Isso, no entanto, seria raro, já que as moedas flutuam em comparação umas às outras o tempo todo.
Risco de câmbio
Normalmente, muitos investimentos estrangeiros envolvem uma troca da moeda local pela moeda estrangeira do país para onde os fundos estão sendo transferidos, resultando em uma conversão de moeda. Quando os fundos são trazidos de volta para o país de origem e convertidos de volta para a moeda local, ocorre outra troca à taxa em vigor na época. A diferença entre as duas taxas de câmbio pode resultar em ganho ou perda. Como resultado, os investimentos podem aumentar ou diminuir em valor apenas com base nas conversões da taxa de câmbio – todo o resto sendo igual.
Por exemplo, se um investidor americano transferir $ 100.000 para a Europa para ser investido e converter a uma taxa de câmbio de $ 1,10 para cada euro, isso equivaleria a 110.000 euros. Digamos que o investidor obteve um retorno de 5% sobre o investimento e transferiu o dinheiro de volta para os EUA. No entanto, a taxa de câmbio caiu para $ 1,05, o que é uma queda de 4,76% na taxa (de $ 1,10) e limpa a maior parte do ganho no investimento. Ao considerar os bilhões de dólares que são investidos em ativos e valores mobiliários estrangeiros durante um período prolongado, esses investimentos correm o risco de perdas significativas meramente devido às flutuações nas taxas de câmbio.
Risco de Evento
Os movimentos da taxa de câmbio podem ser causados por muitos fatores, incluindo condições econômicas, como o crescimento ou contração de uma economia. Os países que estão passando por um crescimento mais lento ou uma crise financeira podem resultar em capital de investimento ou dinheiro fugindo do país em busca de economias mais estáveis. Como resultado, as divulgações de indicadores econômicos como gastos do consumidor, desemprego, produto interno bruto (PIB), que é a taxa de crescimento de um país, têm impacto sobre as taxas de câmbio. Além disso, desenvolvimentos políticos e desastres naturais podem impulsionar uma taxa de câmbio.
Bancos Centrais
Aqueles que realizam hedges de sobreposição de moeda prestam muita atenção aos bancos centrais em todo o mundo, como o Federal Reserve Bank. O Fed define a política monetária para os EUA, aumentando ou reduzindo as taxas de juros. Um país com taxas mais altas tende a atrair mais capital de investimento – todo o resto sendo igual. Países, onde seu banco central está baixando taxas, é um indicador de desafios financeiros ou econômicos, o que pode levar a uma fuga de capitais para outros países.
Todos esses eventos afetam as taxas de câmbio e os investimentos nesses países. Os hedges de sobreposição de moeda usam produtos financeiros para ajudar a mitigar o impacto que esses eventos podem ter em uma carteira de investimentos.
Para domar esses extremos, os investidores globais devem proteger seus portfólios contra o risco cambial – isso ou ser presciente sobre as oscilações cambiais que se aproximam e reposicionar os ativos globais de acordo. Na prática, a cobertura é geralmente feita por meio de contratos ou negociação forex complementar. Com grandes participações em todo o mundo, fazer o hedge do portfólio pode ser tão demorado quanto investi-lo. Insira a sobreposição de moeda oferecida por empresas especializadas. Os investidores institucionais podem se concentrar em investir, e o gerente de sobreposição de moeda cuidará da moeda.
Sobreposição de moeda passiva vs. ativa
Uma sobreposição de moeda pode ser passiva ou ativa. A sobreposição de moeda passiva é uma cobertura sobre as participações estrangeiras, que é configurada para deslocar a exposição cambial de volta para a moeda nacional do fundo. Este processo bloqueia uma taxa de câmbio para o período do contrato e um novo contrato é colocado em vigor à medida que o mais antigo expira. O produto normalmente usado é chamado de contrato a termo e um contrato a termo nivela o risco cambial sem tentar obter qualquer benefício dele. Um forward simplesmente bloqueia em uma troca hoje para entrega da moeda por meio de transferência eletrônica em uma data predeterminada no futuro.
Por exemplo, investidores que enviam dinheiro para a Europa para comprar títulos e converter esses fundos em euros podem travar a taxa de câmbio para converter esses euros de volta em dólares em uma data no futuro. Muitas estratégias de sobreposição passiva são automatizadas e protegem a exposição para que não haja especulação sobre o movimento da taxa de câmbio.
Por outro lado, o hedge de sobreposição de moeda ativa busca limitar a exposição cambial negativa ao mesmo tempo que aumenta os retornos de uma oscilação favorável da moeda. Voltando ao exemplo, o euro se fortalece em relação ao dólar; uma sobreposição de moeda ativa tentará capturar o retorno em excesso desse movimento, em vez de simplesmente transferi-lo de volta para a moeda base. Para obter esses retornos excedentes, uma parte do portfólio total é deixada sem cobertura, com o gerente de sobreposição tomando decisões sobre o posicionamento da moeda para criar oportunidades de lucro.