Uma cartilha sobre a triangulação de moedas cruzadas
A maior importância das triangulações de moedas cruzadas – nas quais as trocas de moeda estrangeira não envolvem o dólar dos Estados Unidos – resulta do fato de que muitas moedas não são normalmente negociadas entre si no mercado interbancário. Grandes empresas, importadores e exportadores, governos, investidores e turistas, todos precisavam de um método para realizar transações simultâneas em euros, permitindo que dinheiro e lucros fossem repatriados para suas moedas nacionais. Com um realinhamento dos mercados de moeda devido à adoção do euro, pares de moedas cruzadas, como EUR / JPY, GBP / CHF, GBP / JPY e EUR / GBP, bem como muitos outros pares de moedas cruzadas, se desenvolveram ao longo do tempo, por vários motivos.
Observe que nenhuma das moedas base nos pares listados acima é uma nação que adotou o Tratado de Maastricht e, portanto, rejeitou a adoção do euro. Com a implementação da Regra 1103/97 pela União Européia em 11 de setembro de 1997, existia legalidade formal para calcular as conversões em euros. Essa regra também estabeleceu a conversibilidade em seis casas decimais (em vez de apenas três) e a adoção da triangulação como norma legal para fazer negócios na zona do euro. Essa legalidade deu aos investidores, corretores e banqueiros um novo meio de negociar moedas, com toda uma série de novas oportunidades de lucro. Este artigo enfocará a triangulação como meio de comércio e lucro.
Principais vantagens
- A triangulação entre moedas aproveita as discrepâncias no spread bid-ask entre as taxas de câmbio que não o dólar dos EUA para obter lucro.
- As oportunidades triangulares mais populares são geralmente encontradas em CHF, EUR, GBP, JPY e dólares americanos para converter euros para as moedas nacionais.
- A fórmula básica da taxa de câmbio cruzada é A / B x B / C = C / B.
Como a triangulação muda o processo
Antes de existir a triangulação, uma empresa no Reino Unido que vendia produtos na Suíça e recebia francos suíços tinha que vender francos suíços por dólares americanos e depois vender dólares americanos por libras esterlinas. Antes que as moedas cruzadas existissem, as repatriações ocorriam por meio da triangulação de pares com dólares americanos. Portanto, a triangulação com cruzes nos deu os meios para aproveitar os spreads bid-ask no mercado interbancário.
No dia a dia, investidores e traders bem capitalizados podem sempre encontrar discrepâncias entre os spreads de compra e venda através dos muitos pares cruzados que existem hoje, graças à inclusão do euro. Embora essas oportunidades de arbitragem possam durar apenas 10 segundos, muitos aproveitam essas diferenças para obter lucro. Felizmente, os computadores ligados diretamente ao mercado interbancário podem facilmente enfrentar esse desafio e lucrar por meio de spreads bid-ask em todo o mundo de bancos que criam mercados em moedas.
Fórmula de taxa de câmbio cruzada
A fórmula básica sempre funciona assim: A / B x B / C = C / B. A taxa cruzada deve ser igual à razão dos dois pares correspondentes, portanto, EUR / GBP = EUR / USD dividido por GBP / US, assim como GBP / CHF = GBP / USD x USD / CHF.
Exemplo de fórmula de taxa de câmbio cruzada
Por exemplo, suponha que conhecemos o lance e a oferta de AUD / USD e NZD / USD e queremos lucrar com AUD / NZD.
Lance de AUD / NZD = lance de AUD / USD dividido por oferta de NZD / USD = uma determinada taxa oferta de AUD / NZD = oferta de AUD / USD dividida por lance de NZD / USD = uma taxa
O produto da taxa por meio do spread bid-ask determinará se existe uma oportunidade de lucro.
Exemplo de triangulação de três pares
Suponha que temos uma oportunidade de triangulação de três pares, como GBP / CHF, EUR / GBP e EUR / CHF, em que GBP / CHF é cotado de EUR / GBP e EUR / CHF. Observe as moedas base em EUR / GBP e EUR / CHF; eles são iguais ao GBP / CHF, mas devemos fazer nossas conversões em euros para atingir nosso objetivo.
Lance de GBP / CHF = lance de EUR / CHF dividido por oferta de EUR / GBP = uma determinada taxa de oferta de GBP / CHF = oferta de EUR / CHF dividida por lance de EUR / GBP = uma certa taxa calculada em euros
Se você obteve lucro neste exemplo, dependeria das taxas de câmbio. Observe a conversão de euros em libras esterlinas e CHFs; A triangulação de moedas geralmente envolve conversões de euros ou dólares americanos.
Exemplo de triangulação com dólar americano
Suponha que triangulemos uma conversão em dólares americanos de CHF / JPY; CHF / JPY é simplesmente USD / CHF e USD / JPY. O lance é igual à divisão do lance da moeda dos termos da taxa cruzada (parte superior), pela oferta da base (parte inferior). Para encontrar a oferta, divida a oferta da moeda dos termos pelo lance da base.
Se a taxa USD / CHF for 1,5000-10 e USD / JPY for 100,00-10 para uma taxa cruzada CHF / JPY, o lance será 100,00 dividido por 1,5010 ou 66,6223 JPY / CHF; a oferta seria 100,10 dividido por 1,5000 ou 66,7337 JPY / CHF.
Por que triangular?
Na maioria dos casos, a triangulação envolve lucrar com as disparidades das taxas de câmbio. Isso pode ser feito de várias maneiras. Por exemplo, suponha que você institua duas compras em um determinado par e uma venda, ou vende dois pares e compra um par. Qualquer número de oportunidades de triangulação existe todos os dias em bancos em Tóquio, Londres, Nova York, Cingapura, Austrália e todos os lugares entre eles. Essas mesmas oportunidades podem existir em todo o mundo, negociando exatamente o mesmo par. As oportunidades triangulares mais populares são geralmente encontradas em CHF, EUR, GBP, JPY e dólares americanos, para converter euros em moedas nacionais.
O que é perceptível, cada vez mais, é que muitos corretores, incluindo corretores de moeda de varejo, estão incluindo pares de moedas cruzadas em suas seções de taxas de negociação de suas estações comerciais. Agora é possível negociar o GBP / USD tão facilmente quanto o USD / GBP, e o EUR / USD tão facilmente quanto o USD / EUR. A diferença entre o mercado interbancário e o varejo da negociação é o mercado à vista. Muitos podem querer fazer seus negócios por meio do mercado à vista, onde sabem que suas negociações serão realizadas porque os preços no mercado interbancário são muito efêmeros.
Os traders podem transacionar facilmente qualquer oportunidade de arbitragem triangular com dois ou três pares de moedas cruzadas por muitas nações, bem como tirar vantagem de quaisquer outras oportunidades de spread bid-ask. Para o pequeno comerciante de varejo com fundos limitados, isso provavelmente funcionaria. No entanto, para o trader bem capitalizado, pode não ser porque o mercado à vista nem sempre reflete as taxas de câmbio exatas. Os grandes traders podem ter que esperar certos preços spot antes de realizar seus negócios – uma espera que eles podem não estar dispostos a arriscar quando se trata de lucros.
The Bottom Line
Existem muitas oportunidades para os comerciantes de arbitragem e triangulares, que nem sempre incluem arbitragens de taxas de câmbio. Os comerciantes podem querer capitalizar as oportunidades de fusões e aquisições por meio dos mercados de câmbio, operações de swap, operações a termo, operações de curva de rendimento e operações de opções. As mesmas oportunidades existem para cada um desses mercados.