22 Junho 2021 19:02

Petroleiros de petróleo bruto: o negócio de transporte de petróleo

Nos últimos 18 meses, a superprodução de  petróleo bruto  levou à queda dos preços do petróleo. Nações e empresas usaram esses preços baixos históricos como uma oportunidade para estocar petróleo. Um setor que pode se beneficiar dessa tendência é o negócio de petroleiros de petróleo bruto. Os petroleiros são navios de transporte que transportam grandes volumes de petróleo bruto da instalação de extração de petróleo para a refinaria.

Este artigo explora o negócio de petroleiros de petróleo bruto, como ele funciona, sua dependência dos preços e da oferta do petróleo e de algumas ações de empresas neste negócio.

Como funciona o negócio do petroleiro bruto?

Um petroleiro bruto é um petroleiro construído especificamente para transportar petróleo bruto (em oposição ao petróleo refinado). A empresa proprietária do petroleiro aluga o navio sob um contrato complicado para comerciantes de petróleo, refinadores de petróleo, empresas químicas ou outros usuários como empreiteiros que representam governos, consórcios ou empresas. Os termos do contrato variam de acordo com a duração do arrendamento, a quantidade de óleo a ser transportada e a rota de transporte. O contrato também inclui detalhes sobre quem arcará com as despesas operacionais, como combustível, pagamento da tripulação e seguro.

Os contratos de longo prazo que se estendem por vários meses, ou mesmo anos, são bastante comuns. Dependendo do tamanho, capacidade e despesas operacionais, é comum que os transportadores de petróleo muito grandes (VLCC) e os transportadores de petróleo ultra-grandes (ULCC) gerem lucros diários de $ 100.000 ou mais para seus proprietários. 

Fatores que impactam o negócio de petroleiros de petróleo bruto

Um excesso de oferta na produção de petróleo bruto leva à queda nos preços do petróleo. As nações consumidoras de energia podem usar a oportunidade para estocar milhões de barris de petróleo a preços mais baixos. Isso resulta em alta demanda e movimento em massa de petróleo bruto dos pontos de extração de petróleo bruto para as refinarias, o que é bom para o negócio de petroleiros.

Junto com o fornecimento de petróleo, os desenvolvimentos geopolíticos também desempenham um papel importante no negócio dos petroleiros. Por exemplo, à medida que o Irã emerge de sanções internacionais, espera-se que aumente sua produção e exportação de petróleo para igualar seus níveis prévios. Economias asiáticas como China, Índia, Japão e Coréia do Sul estão importando atualmente uma porção significativa de petróleo bruto da Bacia do Atlântico. Assim que o petróleo iraniano estiver disponível, as economias asiáticas provavelmente enviarão produtos do Irã geograficamente mais próximo. Os navios petroleiros terão maior volume de transporte quando o Irã começar a exportar mais petróleo (e maiores receitas). Mas o declínio na distância da viagem anulará muitos desses ganhos. 

O excesso de oferta de petróleo bruto também resulta na redução do custo do combustível para operar os navios. Este custo de combustível, comumente conhecido como preço de bunker ou preço de combustível de navio, está altamente correlacionado com os preços do petróleo bruto. Em meio à queda dos preços do petróleo, a CNBC relata que “O custo médio diário de combustível para operar um VLCC caiu de mais de $ 75.000 para menos de $ 18.000.”

Embora essa queda nos preços do petróleo ajude as empresas de petroleiros a reduzir os custos de operação, os benefícios são frequentemente negados nas negociações de contrato com os clientes. Quando os custos operacionais são baixos, os clientes podem optar por assumir todos os custos operacionais, o que tira a oportunidade de marcar serviços.

Além disso, a competição entre os diferentes centros de abastecimento localizados em todo o mundo também impacta os preços dos combustíveis dos navios e, portanto, as receitas dos petroleiros. Por exemplo, devido à crescente concorrência de Roterdã, o porto russo de São Petersburgo foi  forçado  a baixar seus preços de combustível recentemente. Os petroleiros se beneficiam dessas quedas, mas a maioria desses benefícios é repassada aos clientes finais.

O impacto dos produtos refinados também desempenha um papel indireto no negócio de petroleiros de petróleo bruto. O processo de refino utiliza o petróleo bruto como insumo e produz o óleo refinado pronto para o consumo. Dependendo do tipo de petróleo bruto refinado, o processo também cria subprodutos vendáveis ​​como nafta, olefinas, asfalto, lubrificantes e querosene. Diferentes tipos de petróleo bruto são freqüentemente encaminhados para refinarias em países onde também há uma demanda pelo subproduto ou produto final. Por exemplo, o querosene é amplamente utilizado na Índia como combustível. O petróleo bruto do Oriente Médio é especialmente adequado para a produção de querosene. Um aumento na demanda por querosene na Índia resultará em mais demanda por transporte de petróleo bruto do Oriente Médio para as refinarias indianas.

Outras despesas e riscos no negócio de petroleiros incluem rotas arriscadas onde os piratas podem apreender o petroleiro e exigir resgate e danos causados ​​por acidentes ou mau tempo. O seguro contra tais incidentes é um custo operacional significativo para os petroleiros.

Empresas Listadas de Petroleiros de Crude

Algumas empresas de petroleiros de petróleo bruto bem conhecidas e listadas publicamente incluem  Frontline Ltd ( FRO ), Teekay Tankers Ltd ( TNK ), Tsakos Energy Navigation ( TNP ), Nordic American Tankers ( NAT ), DHT Holdings (DHT) e Euronav NV ( EURN ). (Para obter mais informações, consulte “Procurando investir em petroleiros? Experimente estes três estoques.”)

Vamos dar uma olhada rápida no desempenho de várias empresas de petroleiros no ano passado. No gráfico abaixo, você pode ver que os retornos variam de 5,5% a 61%.

O desempenho de longo prazo dessas mesmas empresas tem sido menos do que estelar. Em um período de 10 anos, quase todas as empresas retornaram perdas na ordem de 50% a 95%.

The Bottom Line

A avaliação das empresas petroleiras e da indústria em geral é complexa. O mercado geral de petroleiros é altamente dinâmico, e os fatores determinantes mudam drasticamente devido aos desenvolvimentos locais e globais. O desempenho de longo prazo das empresas de petroleiros pode mostrar retornos decepcionantes. No entanto, considerando as cristas e vales esporádicos e múltiplos, existem amplas oportunidades disponíveis para negociação de curto prazo. Os investidores comuns que apostam nessas ações devem acompanhar de perto os desenvolvimentos regionais, globais e geopolíticos do petróleo, uma vez que terão impacto nas avaliações de curto prazo das empresas petroleiras.