Efeito de exclusão
Qual é o efeito de exclusão?
O efeito crowding out é uma teoria econômica que argumenta que o aumento dos gastos do setor público reduz ou até elimina os gastos do setor privado.
Principais vantagens
- O efeito crowding out sugere que o aumento dos gastos do setor público reduz os gastos do setor privado.
- Existem três razões principais para que ocorra o efeito de exclusão: economia, bem-estar social e infraestrutura.
- A aglomeração, por outro lado, sugere que os empréstimos do governo podem, na verdade, aumentar a demanda.
Compreendendo o efeito de exclusão
Uma das formas mais comuns de exclusão ocorre quando um grande governo, como o dos Estados Unidos, aumenta seus empréstimos e desencadeia uma cadeia de eventos que resulta na redução dos gastos do setor privado. A simples escala desse tipo de empréstimo pode levar a aumentos substanciais da taxa de juros real, o que tem o efeito de absorver a capacidade de empréstimo da economia e desestimular as empresas a fazerem investimentos de capital.
As empresas costumam financiar esses projetos parcial ou totalmente por meio de financiamento e agora são desencorajadas a fazê-lo porque o custo de oportunidade de tomar dinheiro emprestado aumentou, tornando proibitivos os projetos tradicionalmente lucrativos financiados por meio de empréstimos.
Os grandes governos que aumentam o endividamento é a forma mais comum de crowding out, uma vez que força o aumento das taxas de juros.
O efeito de exclusão foi discutido por mais de cem anos de várias formas. Durante grande parte desse tempo, as pessoas pensaram no capital como sendo finito e confinado a países individuais, o que era em grande parte o caso devido aos volumes menores de tributação para projetos de obras públicas e gastos públicos poderia estar diretamente relacionado a uma redução na capacidade de gastos privados em um determinado país, uma vez que havia menos dinheiro disponível.
O efeito Crowding Out vs. Crowding In
Por outro lado, teorias macroeconômicas como o cartalismo e o pós-keynesiano postulam que os empréstimos do governo, em uma economia moderna operando significativamente abaixo da capacidade, podem na verdade aumentar a demanda ao gerar empregos, estimulando também os gastos privados. Esse processo costuma ser chamado de “aglomeração”.
A aglomeração em teoria ganhou alguma importância entre os economistas nos últimos anos depois que foi observado que, durante a Grande Recessão de 2007-2009, gastos maciços do governo federal em títulos e outros títulos tiveram o efeito de reduzir as taxas de juros.
Tipos de efeitos de exclusão
Economias
As reduções nos gastos de capital podem compensar parcialmente os benefícios gerados pelos empréstimos do governo, como aqueles de estímulo econômico, embora isso só seja provável quando a economia está operando em sua capacidade máxima. Nesse sentido, o estímulo governamental é teoricamente mais eficaz quando a economia está abaixo da capacidade.
Se for esse o caso, no entanto, pode ocorrer uma desaceleração econômica, reduzindo as receitas que o governo arrecada por meio de impostos e estimulando-o a tomar ainda mais dinheiro emprestado, o que pode teoricamente levar a um ciclo vicioso de endividamento e exclusão.
Bem-estar social
A exclusão também pode ocorrer por causa do bem-estar social, embora indiretamente. Quando os governos aumentam os impostos para introduzir ou expandir programas de bem-estar, indivíduos e empresas ficam com menos renda discricionária, o que pode reduzir as contribuições de caridade. Nesse sentido, os gastos do setor público com o bem-estar social podem reduzir as doações do setor privado para o bem-estar social, compensando os gastos do governo nessas mesmas causas.
Da mesma forma, a criação ou expansão de programas de seguro saúde público, como o Medicaid, pode fazer com que aqueles cobertos por seguros privados mudem para a opção pública. Deixadas com menos clientes e um pool de risco menor, as seguradoras privadas de saúde podem ter que aumentar os prêmios, levando a reduções adicionais na cobertura privada.
A infraestrutura
Outra forma de exclusão pode ocorrer por causa de projetos de desenvolvimento de infraestrutura financiados pelo governo , que podem desencorajar a iniciativa privada de ocorrer na mesma área do mercado, tornando-a indesejável ou mesmo não lucrativa. Isso geralmente ocorre com pontes e outras estradas, pois o desenvolvimento financiado pelo governo impede as empresas de construir estradas com pedágio ou de se envolver em outros projetos semelhantes.
Exemplo de efeito de exclusão
Suponha que uma empresa esteja planejando um projeto de capital, com um custo estimado de $ 5 milhões e um retorno de $ 6 milhões, supondo que a taxa de juros sobre seus empréstimos seja de 3%. A empresa prevê ganhar $ 1 milhão em lucro líquido (NI). Devido ao estado instável da economia, no entanto, o governo anuncia um pacote de estímulo que ajudará as empresas necessitadas, mas também aumentará a taxa de juros dos novos empréstimos da empresa para 4%.
Como a taxa de juros que a empresa incluiu em sua contabilidade aumentou 33,3%, seu modelo de lucro muda radicalmente e a empresa estima que agora precisará gastar $ 5,75 milhões no projeto para obter os mesmos $ 6 milhões em retornos. Seus ganhos projetados agora caíram em 75%, para US $ 250.000, então a empresa decide que seria melhor buscar outras opções.