Índice de perda de crédito
O que é um índice de perda de crédito?
Um índice de perda de crédito mede o índice de perdas relacionadas ao crédito em relação ao valor nominal de um título hipotecário (MBS). Os índices de perda de crédito podem ser usados pelo emissor para medir quanto risco ele assume. Diferentes títulos lastreados em hipotecas e diferentes seções dentro de um título lastreado em hipotecas – também chamados de tranches – têm perfis de risco de crédito diferentes.
Principais vantagens
- Um índice de perda de crédito mede o índice de perdas relacionadas ao crédito em relação ao valor nominal de um título com garantia hipotecária.
- Os emissores de MBS podem usar índices de perda de crédito para medir quanto risco eles assumem.
- Os títulos podem ter vários graus de índices de perda de crédito, de modo que aqueles com perfis de risco de crédito mais elevados têm maior probabilidade de sofrer perdas do que aqueles com perfis de risco de crédito mais baixos.
- O uso de índices de perda de crédito tornou-se especialmente importante para ajudar os emissores a mitigar as perdas após a crise financeira de 2007-08.
Compreendendo os índices de perda de crédito
Um título com garantia hipotecária é um veículo de investimento garantido por ativos composto de um pacote de diferentes empréstimos hipotecários. Esses empréstimos residenciais são comprados de instituições financeiras, agrupados e, em seguida, vendidos aos investidores. Semelhante a um título, os investidores recebem pagamentos periódicos regulares de seu investimento.
Os índices de perda de crédito medem quanto risco o emissor assume para um investimento, como um título lastreado em hipotecas. Essas proporções podem assumir duas formas diferentes. A primeira versão do índice de perda de crédito mede as perdas atuais relacionadas ao crédito ao valor nominal atual do MBS. O valor nominal é o valor de face do título. A segunda forma mede o total de perdas relacionadas ao crédito em relação ao valor nominal original do título com garantia hipotecária.
Conforme observado acima, diferentes tipos de títulos podem ter vários graus de índices de perda de crédito. Mais elevados de risco de crédito de títulos em seu perfil são mais propensos a sofrer perdas do que os títulos com perfis de menor risco de crédito. Isso significa que títulos com perfil de risco de crédito mais alto provavelmente terão índices de perda de crédito diferentes em comparação com títulos com perfil de risco de crédito mais baixo. Os índices de perda de crédito são uma parte muito importante do setor financeiro, especialmente para a instituição emissora. Isso porque a proporção demonstra exatamente quanto risco está envolvido no veículo de investimento.
Os índices de perda de crédito tornaram-se especialmente importantes após a subprime, desempenharam um grande papel na crise. Como os índices de perda de crédito definem a quantidade de risco, o emissor pode determinar quais tipos de etapas precisam ser executadas para mitigar esse risco e evitar perdas futuras. Um ponto importante a ser observado, porém, é que mesmo as tranches consideradas de baixo risco podem sofrer perdas se o ambiente for adequado.
Considerações Especiais
Ao investir em títulos garantidos por hipotecas de terceiros ou outros tipos de títulos garantidos por hipotecas, pode ser uma boa ideia para um investidor considerar o índice de perda de crédito para a tranche que está considerando. Mas há certos casos em que o índice de perda de crédito não é tão importante.
Ao revisar em qual tranche investir, os investidores devem considerar o índice de perda de crédito.
Os investidores médios não precisam necessariamente se preocupar com a taxa de perda de crédito de um instrumento de agência, uma vez que a maioria dos títulos lastreados em hipotecas de agências são garantidos por agências do governo dos EUA. Por exemplo, títulos emitidos pela Ginnie Mae, não apresentam risco de crédito. Essas agências garantem o reembolso do principal e dos juros ao titular do título em caso de inadimplência do devedor subjacente.1
Mas de um ponto de vista interno, os emissores de títulos lastreados em hipotecas da agência precisam considerar seus índices de perda de crédito, porque isso permitirá que eles analisem se seus ativos estão superexpostos em certos tipos de propriedades mais arriscadas.