Contrarian Investing: Compre quando houver sangue nas ruas

Quanto pior estiver o mercado, melhores serão as oportunidades de lucro. Esse parece ser o credo para o investimento contrário. Baron Rothschild, um nobre britânico do século 18 e membro da família de banqueiros Rothschild, disse que “a hora de comprar é quando há sangue nas ruas”. Ele deve saber. Rothschild fez uma fortuna comprando no pânico que se seguiu à Batalha de Waterloo contra Napoleão. Mas essa não é toda a história. Acredita-se que a citação original seja “Compre quando houver sangue nas ruas, mesmo que o sangue seja seu ” .

A maioria das pessoas quer apenas vencedores em seus portfólios, mas como mercado de ações por um consenso positivo.” Em outras palavras, se todos concordam com sua decisão de investimento, então provavelmente não é uma boa decisão.

Indo contra a multidão

Os contrarians, como o nome indica, tentam fazer o oposto da multidão. Eles ficam entusiasmados quando uma boa empresa tem uma queda acentuada e imerecida no preço das ações. Eles nadam contra a corrente e presumem que o mercado geralmente está errado em suas máximas e mínimas extremas. Quanto mais os preços oscilam, mais equivocados eles acreditam que o resto do mercado esteja.

Um investidor contrário acredita que as pessoas que dizem que o mercado está subindo só o fazem quando estão totalmente investidas e não têm mais  poder de compra. Nesse ponto, o mercado está em alta e deve cair. Quando as pessoas prevêem uma desaceleração, elas já se esgotaram, e nesse ponto o mercado só poderá subir. Por esse motivo, uma mentalidade contrária é ótima para descobrir se uma determinada ação realmente atingiu o fundo do poço.

Momentos ruins resultam em boas compras

Os investidores contrários historicamente fizeram seus melhores investimentos em tempos de turbulência no mercado. Durante o crash de 1987  (também conhecido como “Segunda-feira negra”), o Dow caiu 22% em um dia nos Estados Unidos

No mercado de urso de 1973-1974, o mercado perdeu 45% em cerca de 22 meses. Os ataques de 11 de setembro de 2001 também resultaram em uma queda considerável do mercado. A lista é interminável, mas são aqueles momentos em que os contrários encontram seus melhores investimentos.

O mercado baixista de 1973-74 deu a Warren Buffett a oportunidade de comprar uma participação na Washington Post Company – um investimento que subseqüentemente aumentou mais de 100 vezes o preço de compra – antes que os dividendos fossem incluídos. Na época, Buffett disse que estava comprando ações da empresa com um grande desconto, como evidenciado pelo fato de que a empresa poderia ter “vendido os ativos (da Post) a qualquer um dos 10 compradores por não menos de US $ 400 milhões, provavelmente de forma apreciável mais.” Enquanto isso, a Washington Post Company tinha apenas uma capitalização de mercado de $ 80 milhões na época. Em 2013, a empresa foi vendida para o bilionário CEO e fundador da Amazon, Jeff Bezos, por US $ 250 milhões em dinheiro.

Após os ataques terroristas de 11 de setembro, o mundo parou de voar por um tempo. Suponha que, neste momento, você tenha feito um investimento na Boeing ( sentimento do mercado sobre o setor aéreo por algum tempo, aqueles que fizeram suas pesquisas e estavam dispostos a apostar que a Boeing sobreviveria foram bem recompensados.

Também durante esse tempo, Marty Whitman, gerente do Third Avenue Value Fund, comprou títulos da K-Mart antes e depois de pedir concordata em 2002. Ele pagou apenas cerca de 20 centavos por dólar pelos títulos. Embora por um tempo parecesse que a empresa iria fechar as portas para sempre, Whitman foi justificado quando a empresa saiu da falência e seus títulos foram trocados por ações do novo K-Mart. As ações saltaram muito mais nos anos que se seguiram à reorganização, antes de serem adquiridas pela Sears (SHLD), com um bom lucro para Whitman. 

Sir John Templeton dirigiu o Templeton Growth Fund de 1954 a 1992, quando o vendeu. Cada $ 10.000 investidos em ações Classe A do fundo em 1954 teria crescido para $ 2 milhões em 1992, com dividendos reinvestidos ou um retorno anualizado de cerca de 14,5%. A Templeton foi pioneira em investimentos internacionais. Ele também era um sério investidor contrário, comprando em países e empresas quando, de acordo com seu princípio, eles atingiam o “ponto de máximo pessimismo”.

Como exemplo dessa estratégia, a Templeton comprou ações de todas as empresas europeias de capital aberto no início da Segunda Guerra Mundial em 1939, incluindo muitas que estavam em processo de falência. Ele fez isso com dinheiro emprestado para arrancar. Depois de quatro anos, ele vendeu as ações com um lucro muito grande.

Os Riscos do Investimento Contrarian

Enquanto os mais famosos investidores contrários colocaram muito dinheiro em jogo, nadaram contra a corrente da opinião comum e saíram vitoriosos, eles também fizeram algumas pesquisas sérias para garantir que a multidão estava realmente errada. Portanto, quando uma ação despenca, isso não leva um investidor contrário a colocar uma ordem de compra imediata, mas para descobrir o que levou a ação para baixo e se a queda no preço é justificada.

Descobrir quais ações em dificuldades comprar e vendê-las quando a empresa se recuperar é a principal jogada para os investidores contrários. Isso pode fazer com que os títulos retornem ganhos muito maiores do que o normal. No entanto, ser muito otimista em relação a ações promovidas pode ter o efeito oposto.

The Bottom Line

Embora cada um desses investidores contrários bem-sucedidos tenha sua própria estratégia para avaliar os investimentos potenciais, todos eles têm uma estratégia em comum – eles permitem que o mercado lhes traga os negócios, em vez de persegui-los.