Desconto de conglomerado
O que é um desconto de conglomerado?
Um desconto de conglomerado refere-se à tendência dos mercados de avaliar um grupo diversificado de negócios e ativos por menos do que a soma de suas partes. Um conglomerado, por definição, possui o controle acionário de várias empresas menores que operam independentemente de outras divisões de negócios.
Um desconto de conglomerado ocorre quando as várias divisões e empresas não estão tendo um desempenho tão bom quanto o conglomerado geral. Como resultado, os participantes do mercado podem aplicar um desconto ao valor do conglomerado, significando que seus ganhos ou lucros são descontados para um valor inferior.
Principais vantagens
- Um desconto de conglomerado refere-se à tendência dos mercados de avaliar um grupo diversificado de negócios por menos do que a soma de suas partes.
- Um desconto de conglomerado pode ocorrer quando várias divisões ou empresas não estão tendo um desempenho tão bom quanto o conglomerado geral.
- Um conglomerado também pode ser desconsiderado quando há confusão em torno dos relatórios financeiros da empresa e seus valores essenciais.
Compreendendo um desconto de conglomerado
Um desconto de conglomerado ocorre a partir da avaliação da soma das partes, que valoriza os conglomerados com um desconto em relação às empresas que estão mais focadas em seus produtos e serviços essenciais. A avaliação da soma das partes é calculada somando uma estimativa do valor intrínseco de cada empresa capitalização de mercado do conglomerado. O valor intrínseco é uma métrica usada para determinar o valor subjacente de uma empresa e quanto dinheiro ele gera.
O valor da soma das partes tende a ser maior do que o valor das ações do conglomerado em algo entre 13% e 15%. A história mostra que os conglomerados podem crescer tanto e diversificados que se torna difícil administrar com eficácia. Como resultado, alguns conglomerados pode spin off ou alienar participações subsidiárias para reduzir a pressão sobre a administração superior.
Abaixo estão algumas das razões pelas quais os investidores aplicam um desconto a conglomerados.
Visões conflitantes
Os críticos argumentam que a configuração de um conglomerado é mais um fardo para o desempenho financeiro do que um benefício. Claro, controlar várias empresas que geram receitas e lucros parece atraente no início, mas também cria problemas de gestão e transparência. Cada subsidiária pode empregar líderes seniores com valores diferentes daqueles do interesse do conglomerado maior. Às vezes, a administração tem dificuldade em explicar aos acionistas a filosofia de investimento e os valores essenciais da empresa. Como resultado, os investidores tendem a ver os conglomerados de forma negativa, em comparação com as empresas que têm um foco estreito.
Despesas mais altas
A administração pode desempenhar um papel na decisão do investidor de descontar as ações do conglomerado. Adicionar camadas de gerenciamento para supervisionar diferentes subsidiárias ajuda a resolver problemas de eficiência, mas cria uma quantidade substancial de despesas indiretas.
Finanças confusas
Os relatórios de lucros de um conglomerado podem ser confusos para os investidores devido ao número de demonstrações financeiras das várias divisões e subsidiárias. Além disso, o volume de dados pode obscurecer o desempenho insatisfatório das divisões individuais. Como resultado, a incapacidade dos investidores de entender o desempenho financeiro de um conglomerado pode fazer com que um desconto do conglomerado seja aplicado, resultando em um preço mais baixo das ações.
Descontos Regionais
O desconto também pode variar entre diferentes regiões. Grandes conglomerados nos Estados Unidos têm tradicionalmente obtido descontos maiores do que empresas em países europeus e asiáticos. A diferença nos descontos pode ser devido ao seu tamanho e influência política. Na Ásia, os conglomerados cobrem diferentes setores e mantêm conexões políticas significativas que dificultam o desconto dos investidores.
Exemplos do mundo real de um desconto de conglomerado
Os conglomerados sempre desempenharam um papel importante na economia. Alguns dos maiores ao longo da história incluem Alphabet ( Berkshire Hathaway (BRK. A). Antes de se tornar a Alphabet, o Google foi criticado por não divulgar ganhos ou perdas de seus investimentos instantâneos. Esse ponto de discórdia não necessariamente puniu os acionistas, mas destaca a falta de transparência dos conglomerados.
Por outro lado, as ações da General Electric caíram nos últimos cinco anos devido à incapacidade da administração de enfocar a empresa e encontrar um valor significativo de cada divisão. A Berkshire Hathaway, por outro lado, conseguiu escapar da tendência do mercado de descontar em empresas diversificadas.