Opção composta
O que é uma opção composta?
Uma opção composta é uma opção para a qual o ativo subjacente é outra opção. Portanto, existem dois preços de exercício e duas datas de exercício. Eles estão disponíveis para qualquer combinação de chamadas e opções de venda. Por exemplo, uma opção de venda em que o subjacente é uma opção de compra ou uma opção de compra em que o subjacente é uma opção de venda.
Cada par possui uma abreviatura:
As opções compostas podem ser conhecidas como opções de taxa dividida.
Principais vantagens
- Uma opção composta é uma opção para receber outra opção como subjacente.
- O subjacente é a segunda opção, enquanto a opção inicial é chamada de sobreposição.
- As opções compostas podem envolver dois preços de exercício e duas datas de vencimento. Além disso, se a opção composta for exercida, dois prêmios.
Compreendendo a opção composta
Quando o titular exerce uma opção de compra composta, chamada de opção sobrejacente, ele deve pagar ao vendedor da opção-objeto um prêmio com base no preço de exercício da opção composta. Esse prêmio é chamado de taxa retroativa.
Por exemplo, suponha que um investidor deseja comprar uma opção de venda para vender 100 ações a $ 50. O estoque está sendo negociado atualmente a $ 55. O investidor poderia comprar uma CaPut, o que lhe permite comprar uma opção de compra agora, por, digamos, $ 1 por ação ($ 100), o que lhe permitirá comprar uma opção de venda com um exercício de $ 50 no futuro. Eles pagam $ 1 por ação agora, mas só precisam pagar a taxa da segunda opção se exercerem a primeira, resultando no recebimento da segunda opção.
A opção composta dá ao investidor alguma exposição à opção de venda agora, mas sem o custo de pagar por uma opção de venda de longo prazo agora. Dito isso, se eles exercerem a opção de compra inicial e receberem a opção de venda, os prêmios pagos provavelmente serão mais caros do que ter acabado de comprar uma opção de venda.
No caso de um PoP ou PoC, a opção composta fornece o direito de vender uma opção de venda ou uma opção de compra como subjacente.
É mais comum ver opções compostas em mercados de moeda ou de renda fixa, onde existe uma incerteza quanto às capacidades de proteção de risco da opção. As vantagens das opções compostas são que elas permitem uma grande alavancagem e são mais baratas, inicialmente, do que as opções simples. No entanto, se ambas as opções forem exercidas, o prêmio total será maior do que o prêmio de uma única opção.
No mercado de hipotecas, as opções CaPut são úteis para compensar o risco de mudanças nas taxas de juros entre o momento em que um compromisso de hipoteca é feito e a data de entrega programada.
Os traders podem usar opções compostas para estender a vida de uma posição de opções, uma vez que é possível comprar uma opção de compra com menor tempo de vencimento para outra opção de compra com vencimento mais longo, por exemplo. Em outras palavras, eles podem participar dos ganhos do subjacente sem investir o valor total para comprá-lo no início. A ressalva é que há dois prêmios pagos e um custo mais alto se a segunda opção for exercida.
Exemplo do mundo real de como usar uma opção composta
Embora a especulação nos mercados financeiros sempre seja uma parte importante da atividade de opções compostas, as empresas podem considerá-las úteis ao planejar ou licitar um grande projeto. Em alguns casos, eles devem garantir financiamento ou suprimentos antes de realmente iniciar ou ganhar o projeto. Se eles não construírem ou ganharem o projeto, podem ficar com um financiamento de que não precisam. Nesse caso, as opções compostas fornecem uma espécie de apólice de seguro.
Por exemplo, uma empresa faz um lance para concluir um grande projeto. Se vencerem a licitação, precisarão de financiamento de US $ 200 milhões por 2 anos. No entanto, a fórmula que usam no cálculo leva em consideração as taxas de juros atuais. Portanto, a empresa estará exposta a possíveis taxas de juros mais altas entre a licitação do contrato e a possível vitória. Eles poderiam comprar um teto de taxa de juros de dois anos a partir da data de concessão do contrato, mas isso poderia ser muito caro se eles não ganhassem o contrato.
Em vez disso, a empresa poderia comprar uma opção de compra com um teto de juros de dois anos. Se eles ganharem o contrato, eles então exercerão a opção para o teto da taxa de juros no prêmio predeterminado porque eles vão precisar dele para o projeto. E se não ganharem o contrato, podem deixar a opção expirar porque não precisam mais do subjacente. A vantagem é um desembolso inicial menor e risco reduzido.