Uma história complexa: impacto global dos preços baixos do petróleo

A queda dos preços do petróleo foi um dos eventos macroeconômicos mais importantes recentemente. Embora tenha certamente significado menores contas de combustível para os consumidores, também reduziu drasticamente as receitas dos países exportadores de petróleo. Veremos o impacto da queda dos preços do petróleo nos 3 principais países exportadores de petróleo: Arábia Saudita, Rússia e Irã, bem como nos países importadores de petróleo – Estados Unidos, China e Índia. (Para leituras relacionadas, consulte o artigo: O que determina os preços do petróleo? )

Arábia Saudita

O governo da Arábia Saudita é fortemente dependente das receitas do petróleo, com quase 90% das receitas do governo provenientes do petróleo. A recente queda nos preços do petróleo deve resultar em um déficit governamental mais alto e pode resultar em gastos públicos mais baixos. Isso certamente terá um impacto significativo na criação de empregos no país, já que a maioria dos empregos disponíveis no setor privado são baseados em contratos governamentais. O reino também tem grandes compromissos de gastos do setor social que aumentaram após a Primavera Árabe. Embora no curto prazo a redução nas receitas devido aos baixos preços do petróleo não seja um problema devido ao fato de que os sauditas podem mergulhar em seu fundo soberano de US $ 700 bilhões para obter receitas, no longo prazo a Arábia Saudita precisa de cerca de US $ 104 bilhões para equilibrar seu orçamento. Mas mesmo depois da queda drástica nos preços do petróleo, os sauditas não cortaram sua produção de petróleo para empurrar os preços do petróleo para cima. As razões para não fazê-lo são de natureza inteiramente política, já que os preços mais baixos provavelmente afetarão a produção de óleo de xisto nos Estados Unidos, o que seria um fator positivo de longo prazo para os sauditas.

(Para leituras relacionadas, consulte o artigo: Como a Arábia Saudita se beneficia dos baixos preços do petróleo.)

Rússia

A Rússia foi, de longe, um dos países mais afetados negativamente pela recente queda nos preços do petróleo. Suas receitas de petróleo, que constituem mais da metade de suas receitas orçamentárias e aproximadamente 70% de suas receitas de exportação, caíram significativamente, com uma perda estimada de US $ 2 bilhões em receitas para a Rússia por queda de dólar nos preços do petróleo. Como resultado, a moeda russa entrou em colapso, o que forçou seu banco central a aumentar as taxas de juros e vender suas reservas em moeda estrangeira para apoiar o rublo. O caos que se seguiu levou a um rebaixamento dos títulos soberanos da Rússia para lixo por agências de classificação de crédito e resultou na fuga de capital do país, o que provavelmente resultará em uma contração no PIB russo. Os russos precisam que os preços do petróleo fiquem acima de US $ 105 o barril para equilibrar o orçamento da Rússia; As condições de mercado em que os preços caem abaixo disso farão com que o governo russo tenha déficits ou o obrigarão a reduzir seus outros programas de desenvolvimento. (Para leituras relacionadas, consulte o artigo: Por que a economia russa sobe e desce com o petróleo.

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Irã

Já sofrendo com pesadas sanções econômicas impostas pelos países ocidentais, que reduziram suas exportações de petróleo em mais da metade, o Irã agora tem que enfrentar o golpe duplo dos preços mais baixos do petróleo. O Irã depende do petróleo para pouco menos da metade de suas receitas totais e mais de 80% de suas receitas de exportação, então a queda recente já levou a números mais baixos em suas estimativas orçamentárias. Embora no curto prazo o impacto sobre a economia do Irã seja amortecido pelo uso do governo de um fundo que foi criado para conter a queda dos preços do petróleo, no longo prazo estima-se que o Irã precisa que os preços do petróleo fiquem acima de US $ 130 para equilibrar seu despesas. O acordo nuclear com o Irã será positivo para a economia iraniana, mas também sinalizaria que o petróleo iraniano seria adicionado à oferta atual de petróleo no mercado, o que pode colocar mais pressão para baixo nos preços do petróleo.

Estados Unidos

Diante disso, embora os EUA pareçam ser um grande beneficiário dos preços mais baixos do petróleo, uma análise mais profunda mostra que a situação é um pouco mais complexa. Embora os EUA sejam o segundo maior importador de petróleo, também são o segundo maior produtor de petróleo e houve um aumento significativo na produção de petróleo dos EUA nos últimos 5 anos, principalmente devido ao uso de tecnologias mais recentes, como fracking. Embora os preços do petróleo mais baixos beneficiem os consumidores em termos de maior economia que provavelmente aumentará o consumo e resultarão em um aumento do PIB, eles também devem prejudicar os produtores de óleo de xisto dos EUA no longo prazo – que, segundo estimativas, precisam dos preços do petróleo estar acima de US $ 60 para atingir o ponto de equilíbrio – e levar a um menor investimento associado. Os preços mais baixos do petróleo também afetarão negativamente a lucratividade das empresas de energia dos EUA, como Exxon, Chevron etc. (Para ler mais sobre os recursos de xisto na América do Norte, consulte o artigo: Óleo de xisto.)

China

Embora a China esteja a caminho de se tornar o maior importador de petróleo e dependa das importações de petróleo para 60% de seu consumo, os benefícios da queda dos preços do petróleo para a China não foram tão extensos quanto o esperado principalmente devido ao governo aumentar os impostos sobre o petróleo produtos. Também houve preocupações com as perspectivas de crescimento mais baixas e uma desaceleração no setor imobiliário, onde a maior parte da riqueza das famílias é investida, o que resultou em um aumento na poupança das famílias. Além disso, uma das razões para os preços mais baixos do petróleo é a menor demanda da China, onde temores de deflação levaram o banco central a reduzir a quantidade de reservas que os bancos são obrigados a manter. O governo chinês também aproveitou a recente queda nos preços do petróleo para aumentar suas reservas estratégicas de petróleo. Assim, os preços mais baixos certamente melhorarão o superávit em conta corrente da China e reduzirão os custos para as empresas, mas não devem ter muito impacto sobre a economia chinesa devido a outros problemas estruturais mais profundos na economia.

Japão

A queda dos preços do petróleo deve levar a uma melhora significativa no déficit comercial do Japão, visto que o Japão importa a maior parte do petróleo que consome. Embora a queda de preços deva aumentar significativamente os lucros corporativos e impulsionar a renda das famílias, no entanto, isso foi compensado em certa medida pela desvalorização do iene em relação ao dólar. Além disso, é provável que os preços mais baixos do petróleo diminuam a inflação, o que provavelmente tornará o objetivo do Banco do Japão de 2% de inflação mais difícil de alcançar. O setor energético do Japão, por outro lado, deve se beneficiar, pois vem utilizando usinas petrolíferas para compensar a perda de capacidade com o fechamento de reatores nucleares e a impossibilidade de repassar o aumento dos custos aos consumidores. (Para leituras relacionadas, consulte o artigo: Estratégia do Japão para corrigir seu problema de deflação.)

The Bottom Line

Embora os preços do petróleo mais baixos sejam sempre bem-vindos pelos consumidores, o impacto global da queda nos preços do petróleo é muito mais difícil de interpretar, uma vez que muitos países dependem do petróleo como principal fonte de receita e os preços mais baixos prejudicam suas economias. Preços mais baixos do petróleo também podem significar uma economia global fraca, o que pode mais do que compensar os benefícios dos preços mais baixos do petróleo.