Universo de comparação
O que é um universo de comparação?
Um universo de comparação é um agrupamento de carteiras ou fundos de investimento geridos profissionalmente com mandatos e objetivos semelhantes que servem como referência de desempenho. Ou seja, o desempenho de cada portfólio ou fundo administrado pode ser facilmente medido em relação à média de todos os membros do grupo de pares.
Lipper e Morningstar são as empresas que criam osuniversos de comparação mais usados.1
Principais vantagens
- Um universo de comparação é um agrupamento de fundos geridos profissionalmente semelhantes, criados como uma medida do desempenho relativo de cada um de seus componentes.
- O universo de comparação torna-se uma referência com a qual os resultados do gerente profissional são comparados. O gerente pode igualar, exceder ou ter um desempenho inferior ao universo.
- Lipper e Morningstar são as duas principais fontes de universos de comparação nos EUA2
Compreendendo um Universo de Comparação
Índice de referência vs. universo de comparação
O desempenho de uma carteira ou fundo gerido profissionalmente pode ser avaliado de duas maneiras:
- O primeiro é o benchmark do índice. Todo fundo mútuo ou carteira gerenciada profissionalmente é criado com o objetivo de superar o desempenho de um índice que melhor reflita sua escolha de ações. Um fundo mútuo composto principalmente de ações de energia pode ter o objetivo declarado de atingir ou superar o desempenho do índice S&P 500 Energy no mesmo período.
- O segundo é o universo de comparação. Nesse caso, o desempenho de um fundo ou carteira é comparado com o desempenho médio do universo de carteiras semelhantes.
Lipper Group e Morningstar
O Grupo Lipper, agora propriedade da Thomson Reuters, foi o primeiro a criar universos de comparação como forma de comparar o desempenho relativo dos gestores de fundos, em 1973. O gestor de um fundo que ultrapassa seu universo par tem o direito de se gabar de um desempenho ou seja, ” acima da média do Grupo Lipper “.
Morningstar, Inc., a empresa de serviços financeiros com sede em Chicago, produz seus próprios grupos de universo de comparação. Eles não são radicalmente diferentes, mas as empresas financeiras geralmente escolhem um ou outro para usar como referência.
Ambas as empresas criam universos separados para fundos de grande capitalização, fundos de pequena capitalização e tudo o mais. Além disso, as empresas oferecem universos de comparação para setores, fundos internacionais e ativos que não sejam ações, como títulos de grau de investimento.
Eles também rastreiam universos de fundos combinados que incorporam ações, títulos e outros investimentos de alto rendimento, como ações preferenciais.2
Prós e contras de um universo de comparação
Contras
Alguns críticos consideram as duas versões de universos de comparação muito amplas para serem indicadores eficazes do desempenho do fundo. Por exemplo, um gestor de fundos que administra um fundo de ações de valor pode se opor a uma comparação direta do desempenho do fundo com o universo de comparação de grande capitalização da Morningstar.
Outra desvantagem percebida é que um universo de comparação por natureza pode definir um benchmark irrealisticamente alto, seja excluindo gerentes de baixo desempenho que não estão mais no negócio, seja incluindo aqueles cujos ativos são mesclados com os de outro gerente. Esta última questão é chamada de viés de sobrevivência.
Prós
O tamanho do fundo ou da empresa de gestão de dinheiro em termos de ativos administrados é outra consideração na criação de um universo de comparação relevante. Os melhores gestores de dinheiro geralmente figuram no quartil superior de seus universos de comparação em uma base consistente, não apenas por alguns trimestres ou alguns anos.
A vantagem de um universo de comparação é que ele oferece outro tipo de referência inteiramente. Uma carteira que supera consistentemente seu índice de referência, mas regularmente fica aquém de seu universo de comparação, está demonstrando um problema: ou está no universo de comparação errado ou seu índice de referência é muito fácil de vencer. Isso pode ser porque o fundo normalmente assume mais riscos relativos do que os refletidos no índice.