Troca de commodities

Principais vantagens

Um swap de commodity é um tipo de contrato derivativo em que duas partes concordam em trocar fluxos de caixa dependentes do preço de uma commodity subjacente.

Um swap de commodity é geralmente usado para se proteger contra oscilações de preços no mercado de uma commodity, como petróleo e gado.

Os swaps de commodities não são negociados em bolsas; são negócios personalizados executados fora das bolsas formais e sem a supervisão de um regulador de bolsa.

Como funciona uma troca de commodities

Um swap de commodity consiste em um componente de perna flutuante e um componente de perna fixa. O componente de perna flutuante está vinculado ao preço de mercado da commodity subjacente ou índice de commodity acordado, enquanto o componente de perna fixa é especificado no contrato. A maioria dos swaps de commodities é baseada em petróleo, embora qualquer tipo de commodity possa estar subjacente ao swap, como metais preciosos, metais industriais, gás natural, gado ou grãos. Devido à natureza e ao tamanho dos contratos, normalmente apenas grandes instituições financeiras se envolvem em trocas de commodities, e não investidores individuais.

Geralmente, o componente da perna flutuante do swap é mantido pelo consumidor da mercadoria em questão, ou a instituição disposta a pagar um preço fixo pela mercadoria. O componente de perna fixa geralmente é mantido pelo produtor da commodity, que concorda em pagar uma taxa flutuante, que é determinada pelo preço de mercado à vista da commodity subjacente.

O resultado final é que o consumidor da mercadoria obtém um preço garantido durante um determinado período de tempo, e o produtor está em uma posição de hedge, protegendo-o de uma queda no preço da mercadoria no mesmo período de tempo. Normalmente, os swaps de commodities são liquidados em dinheiro, embora a entrega física possa ser estipulada no contrato.

Além dos swaps fixos-flutuantes, há outro tipo de swap de commodity, denominado swap de commodity por juros. Nesse tipo de swap, uma parte concorda em pagar um retorno com base no preço da commodity, enquanto a outra parte está vinculada a uma taxa de juros flutuante ou uma taxa de juros fixa acordada. Esse tipo de swap inclui um principal nocional – um valor em dólares predeterminado no qual os pagamentos de juros trocados se baseiam – uma duração especificada e períodos de pagamento pré-especificados. Esse tipo de swap ajuda a proteger o produtor de commodities do risco de baixa de um retorno ruim no caso de queda no preço de mercado da commodity.

Em geral, o objetivo dos swaps de commodities é limitar a quantidade de risco para uma determinada parte dentro do swap. Uma parte que deseja proteger seu risco contra a volatilidade de um preço de commodity específico entrará em um swap de commodity e concordará, com base no contrato estabelecido, em aceitar um preço específico, que irá pagar ou receber durante o acordo. As companhias aéreas são fortemente dependentes de combustível para suas operações. As oscilações no preço do petróleo podem ser particularmente desafiadoras para seus negócios, portanto, uma companhia aérea pode entrar em um acordo de swap de commodities para reduzir sua exposição a qualquer volatilidade nos mercados de petróleo.

Exemplo de uma troca de mercadoria

Por exemplo, suponha que a Empresa X precise comprar 250.000 barris de petróleo a cada ano durante os próximos dois anos. Os preços futuros para entrega do petróleo em um ano e dois anos são de $ 50 por barril e $ 51 por barril. Além disso, os rendimentos dos títulos de cupom zero de um e dois anos são de 2% e 2,5%. Podem ocorrer dois cenários: pagar todo o custo adiantado ou pagar a cada ano na entrega.

Para calcular o custo inicial por barril, pegue os preços futuros e divida por suas respectivas taxas de cupom zero, ajustadas pelo tempo. Neste exemplo, o custo por barril seria:

Custo do barril = $ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2,5%) ^ 2 = $ 49,02 + $ 48,54 = $ 97,56.

Ao pagar $ 97,56 x 250.000, ou $ 24.390.536 hoje, o consumidor tem garantia de 250.000 barris de petróleo por ano durante dois anos. No entanto, existe um risco de contraparte e o óleo pode não ser entregue. Nesse caso, o consumidor pode optar por pagar duas parcelas, uma a cada ano, conforme os barris vão sendo entregues. Aqui, a seguinte equação deve ser resolvida para igualar o custo total ao exemplo acima:

Custo do barril = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2,5%) ^ 2 = $ 97,56.

Diante disso, pode-se calcular que o consumidor deve pagar US $ 50,49 por barril a cada ano.