Troca de circo
O que é uma troca de circo?
Um swap de circo é uma estratégia forex comum que envolve a combinação de um swap de taxa de juros e um swap de moeda em que um empréstimo de taxa fixa em uma moeda é trocado por um empréstimo de taxa flutuante em outra moeda. Um swap de circo, portanto, converte não apenas a base do passivo de taxa de juros, mas também o lado da moeda desse passivo.
O termo é derivado da sigla CIRCUS, que significa Combined Interest Rate and Currency Swap. Esta transação é um exemplo de swap cruzado de moeda ou swap de cupom de moeda.
Principais vantagens
- Um swap de circo integra um swap de taxa de juros plain vanilla com um swap de moeda no mesmo contrato.
- CIRCUS significa Taxa de Juros Combinada e Swap de Moeda, e é negociado no mercado de balcão (OTC).
- Esses swaps são usados como hedge por corporações internacionais, permitindo que travem uma taxa de câmbio em um determinado montante de moeda com uma taxa de juros de referência.
Compreendendo as trocas de circo
Empresas e instituições usam swaps de circo para proteger o risco de moeda e taxa de juros e para igualar os fluxos de caixa de ativos e passivos. Eles são ideais para transações de empréstimo de hedge, uma vez que os termos de swap podem ser ajustados para corresponder perfeitamente aos parâmetros de empréstimo subjacentes. As transações normalmente envolvem três partes – duas contrapartes que fazem o negócio e a instituição, na maioria das vezes um banco, que o facilita.
As empresas multinacionais usam esses instrumentos para fazer apostas e hedges, especialmente usando moedas que não têm um mercado de swap robusto. Essas são transações com duas partes móveis principais a serem consideradas: flutuação da moeda e movimentos das taxas de juros. Mas há ainda mais movimento quando você leva em conta o movimento em ambas as moedas, o movimento da LIBOR, bem como as oscilações das taxas de juros em ambos os países. Os bancos que normalmente facilitam essas transações cobram uma comissão, geralmente em torno de 100 pontos base ou 1% do negócio. Observe que a taxa flutuante usada em um swap de circo é geralmente indexada à Taxa Interbancária de Londres (LIBOR).
De acordo com um anúncio do Federal Reserve em novembro de 2020, os bancos devem parar de assinar contratos usando LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar uma semana e dois meses LIBOR após 31 de dezembro, 2021. Todos os contratos que usam LIBOR devem ser concluídos até 30 de junho de 2023.
Exemplo de uma troca de circo de fio elétrico
Como exemplo, considere a XYZ PLC, uma empresa europeia que possui um empréstimo de US $ 100 milhões com uma taxa de juros flutuante (LIBOR + 2%) em seus livros. A empresa está preocupada que as taxas de juros americanas possam começar a subir, o que levaria a uma valorização do dólar americano em relação ao euro, tornando mais caro fazer futuros pagamentos de juros e principal. A XYZ, portanto, gostaria de trocar por um empréstimo de taxa fixa em iene japonês, porque as taxas de juros no Japão estão baixas e a empresa acredita que o iene pode se desvalorizar em relação ao euro. Portanto, ela entra em um swap de circo com uma contraparte que converte sua dívida de taxa flutuante em dólares americanos em um empréstimo de taxa fixa em ienes japoneses.
Se as opiniões da empresa sobre as taxas de juros e moedas futuras estiverem corretas, ela pode economizar alguns milhões de dólares no cumprimento de suas obrigações de dívida durante o prazo do empréstimo.