Benefícios da China Mudando a Política de Um Filho Único

Em 1979, Deng Xiaoping  implementou a calculou  o que via como a população ideal da China: 700 milhões de pessoas, que o país havia ultrapassado em 1965. O impacto desse experimento social é difícil de medir. Em 2006, um oficial chinês  afirmou  que 400 milhões de nascimentos foram evitados. O professor da UNC-Chapel Hill, Yong Cai, e o diretor do Brookings-Tsinghua Center for Public Policy, Wang Feng,  contestam essa afirmação, colocando o número em 200 milhões.

Os fatos parecem apoiar a estimativa mais conservadora. A fertilidade na China caiu drasticamente na década de 1970, antes de a política ser implementada, e pouco mudou nos anos após sua entrada em vigor:

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Essa queda na fertilidade foi parcialmente compensada por um aumento de 74% na expectativa de vida ao nascer de 1960 a 2013 (plotado acima), e a população da China mais que dobrou nesse período. Por outro lado, o crescimento anual da população desacelerou e até ficou atrás da taxa dos Estados Unidos, que era de 0,716% em 2013.

Taxas de fertilidade mais baixas e crescimento populacional mais lento são características dos países industrializados. Os Estados Unidos são capazes de manter o crescimento populacional e uma pirâmide de distribuição etária com base na base principalmente devido à imigração. Caso contrário, os Estados Unidos seriam mais parecidos com a Letônia, Lituânia, Grécia ou os 13 outros países europeus que, de acordo com dados do Banco Mundial, tiveram declínios populacionais em 2013.

A imigração para a China é minúscula, então, como a economia do país se desenvolveu nas últimas décadas, é provável que suas taxas de fertilidade e crescimento populacional tenham caído com ou sem a política do filho único. Existem inúmeras exceções à lei e a aplicação varia de acordo com a jurisdição. Wang Feng ressalta que a China e a Tailândia, que não tem uma política de filho único, “tiveram trajetórias de fertilidade quase idênticas desde meados da década de 1980”. 

Isso não quer dizer que a política não surtiu efeito. Isso tem causado um enorme impacto pessoal nas mulheres que sofreram abortos e esterilizações forçadas. Isso levou a um desequilíbrio de gênero no nascimento devido a abortos seletivos por sexo. Essa preferência por meninos é até oficialmente reconhecida: as famílias rurais que têm uma menina muitas vezes podem tentar um menino. De acordo com as previsões da ONU, o desequilíbrio de gênero ao nascer pode persistir até 2060.

The Economist  relata que os efeitos de uma proporção distorcida entre os sexos no nascimento são agravados ao  longo da linha. Em 2050, poderá haver cerca de 186 homens solteiros na China para cada 100 mulheres solteiras. O melhor cenário é um pico de 160 em 2030. O “aperto no casamento” já foi associado a um  aumento  nos crimes violentos na China e vai piorar antes de melhorar.

Impostos demográficos atrasados

A China tem sido a beneficiária do livro didático  do dividendo demográfico em sua transição de uma economia agrária para uma economia industrial. Esse fenômeno resulta da queda nas taxas de mortalidade infantil, o que, por sua vez, leva as famílias a terem menos bebês. Como resultado, por algumas décadas, uma grande coorte de trabalhadores entra em seus primeiros anos de ganhos e gastos, aumentando a produção e o consumo, enquanto a proporção de dependentes mais velhos (mais de 65 anos) e mais jovens (0-14 anos) permanece relativamente pequeno.

De acordo com Keiichiro Oizumi, Economista Sênior do Instituto de Pesquisa do Japão, o dividendo demográfico da China está quase gasto. Em 2011, ele previu que a “população em idade produtiva” da China (15-64 anos) começaria a diminuir como proporção do todo em 2015. Supondo uma taxa de natalidade constante, a população da China começaria a diminuir em 2030.

A China deve alguns impostos demográficos atrasados. Os mais velhos baby boomers chineses estão agora na casa dos 60 anos. Os filhos dessa geração formaram um segundo boom  na década de 1990 e têm uma vida profissional pela frente, mas a pirâmide de distribuição de idade ainda está se tornando preocupantemente pesada. 

Uma consequência dessa inversão demográfica é a chamada estrutura familiar 4-2-1: quatro avós, dois pais e um filho, cujos rendimentos os outros seis podem depender. Exceções existem para pais que são filhos únicos há algum tempo. À medida que os dependentes se acumulam, no entanto, o governo está cada vez mais preocupado em aumentar a taxa de fertilidade.

Em 2013, uma das primeiras ações de Xi Jinping como líder da China foi permitir que os  casais tivessem um segundo filho se um dos pais fosse filho único. A mudança deveria catalisar a taxa de fertilidade, com dois milhões de casais projetados para solicitar uma segunda gravidez em 2014. A participação decepcionou: 800.000 casais se inscreveram nos primeiros nove meses do ano. Para o filho único que trabalha, com dois pais que se aposentam e quatro avós idosos para cuidar, sustentar dois filhos é difícil de vender. 

Oportunidades em saúde

Após a reforma de 2013, os investidores estavam entusiasmados com outro baby boom. As ações em tudo, desde fabricantes de produtos de papel (para limpar bebês bagunçados) a pianos (porque cada criança precisa do seu) aumentaram, enquanto as ações de pelo menos uma fabricante de anticoncepcionais caíram. 

Essas provavelmente eram apostas ruins. A taxa de fertilidade da China pode subir lentamente, mas a tendência maior será em direção a uma sociedade envelhecida com menos trabalhadores produtivos. Junto com um aumento nas doenças não transmissíveis causadas pela poluição e outros fatores, essa perspectiva cria oportunidades no crescente setor de saúde da China. 

A McKinsey & Company estima que os gastos com saúde no país chegarão a US $ 1 trilhão em 2020, contra US $ 350 bilhões em 2011. limites de propriedade estrangeira em hospitais foram eliminados na Zona Franca de Xangai e aumentados para 70 % em outro lugar. Prevê-se que os limites remanescentes desapareçam eventualmente. A maior rede de centros de radioterapia e diagnóstico por imagem do país, o Concord Medical Group ( CCM ), é comercializada como ADR.  

Seguro

O mercado de seguros privados também está se abrindo, embora 90% da população ainda dependa de seguros financiados pelo Estado. American International Group Inc. ( AIG ) possuía pouco mais de um quarto das ações negociadas em Hong Kong de uma das maiores seguradoras privadas da China, a PICC Property & Casualty Co., vendendo sua participação em 2016. 

Dispositivos Mediais 

Os dispositivos médicos oferecem outra oportunidade de investir no setor de saúde da China. O maior fabricante chinês, a Mindray Medical International Limited  ( MR ), fechou o capital em 2016. Uma empresa indireta é a Becton Dickinson & Co. ( BDX ). A empresa comprou a CR Bard por US $ 24 bilhões em 2017, o que lhe deu uma grande presença na China. 

Farmacêutica

Os fabricantes de medicamentos podem ser um mau ponto de entrada. Em 2014, a GlaxoSmithKline  ( multada em  quase US $ 500 milhões por acusações de corrupção, 10 a 20 vezes o valor esperado. O caso lança luz sobre o aumento da vulnerabilidade política das multinacionais durante a última repressão à corrupção no país, bem como o desperdício que permeia a indústria farmacêutica da China. O excesso de prescrição de medicamentos é galopante e a corrupção é responsável por cerca de 20-30% dos preços dos medicamentos. 

The Bottom Line

Apesar das recentes reformas na política do filho único, a China não está ficando mais jovem. Em vez de apostar em um baby boom, os investidores devem explorar as oportunidades no setor de saúde, que está crescendo rapidamente e cada vez mais aberto ao investimento estrangeiro. Recomenda-se cautela, porém, uma vez que a corrupção é abundante e a incerteza política está aumentando.