Catastrophe Call

O que é uma chamada de catástrofe?

A chamada catastrófica é uma cláusula de chamada em títulos municipais que permite o resgate antecipado do instrumento caso ocorra um evento catastrófico e prejudique gravemente o projeto financiado pela emissão. Possíveis catástrofes serão listadas na escritura do título e geralmente podem ser resgatadas ao par.

Compreendendo a chamada de catástrofe

Chamadas de catástrofe fornecem seguro municipal contra desastres naturais. Por exemplo, digamos que um terremoto destruiu uma ponte recém-construída. Como o custo da construção foi financiado por uma emissão de títulos municipais (com opção de compra de catástrofe) e a destruição da ponte não permite gerar a receita esperada para pagar a dívida, os títulos podem ser resgatados ao par imediatamente. Como os títulos com cláusulas de chamada de catástrofe carregam uma carga de risco maior para o emissor, eles geralmente têm um rendimento mais alto do que os títulos de obrigação geral para levar em conta o fator de risco.

Não é vantajoso para todos os títulos municipais emitir uma cláusula de chamada de catástrofe, mas as cláusulas de chamada de catástrofe são mais comuns em títulos de receita. Os títulos de receita são um tipo específico de título municipal emitido para financiar projetos específicos que, por sua vez, produzirão sua própria receita. A ideia é que, ao emitir esses tipos de títulos, o fluxo de receita do projeto pagará o título. Além disso, os detentores de títulos de receita normalmente não têm direitos financeiros sobre os ativos do projeto concluídos. Por exemplo, uma instituição que emitiu um título de receita para uma rodovia pedagiada não pode, então, retomar a posse da rodovia caso ela não produza a receita esperada e acordada para pagar os juros e o principal.

Exemplo de chamada de catástrofe

Considere o seguinte cenário: A cidade de Pleasantville deseja construir uma nova estrada com pedágio devido à sua posição como uma importante passagem para os viajantes durante os meses de verão. No entanto, a cidade de Pleasantville não possui os fundos necessários para construir a estrada com pedágio. Para financiar a construção da estrada, o município emite títulos de arrecadação aos moradores para geração de fundos, com o plano de que os pedágios arrecadados paguem os pagamentos e juros dos títulos no prazo de 30 anos, conforme estabelecido no contrato de títulos. Como a cidade de Pleasantville também está localizada perto de uma falha geológica, os títulos de receita contêm uma cláusula de chamada de catástrofe, da qual os investidores estão cientes.

Três anos depois que o projeto é financiado e as estradas com pedágio são construídas, um terremoto atinge a cidade de Pleasantville e as estradas com pedágio são afetadas pelo desastre natural. O terremoto se qualifica sob a cláusula de chamada de catástrofe, o que significa que a cidade de Pleasantville é elegível para resgatar seus títulos. O resgate dos títulos permite que a cidade pague os títulos imediatamente, em vez de esperar pela vida original do título, evitando subsequentemente qualquer porção remanescente dos rendimentos de juros do título.