Caplet
O que é um Caplet?
Um caplet é um tipo de opção de compra baseada em taxas de juros. O uso típico de um caplet é limitar os custos do aumento das taxas de juros para as empresas ou governos que devem pagar uma taxa flutuante de juros sobre os títulos que emitiram. No entanto, como acontece com todos os derivativos, os especuladores comerciais podem trocar cápsulas por ganhos de curto prazo.
Principais vantagens
- Caplets são opções de taxas de juros destinadas a “limitar” o risco de aumento das taxas.
- Essas opções usam uma taxa de juros, ao invés de um preço, como base para um exercício.
- As cápsulas têm duração mais curta (90 dias) em comparação com as cápsulas que podem durar um ano ou mais.
Como funciona um Caplet
Os caplets são geralmente baseados em uma taxa de juros interbancária, como a LIBOR. Isso porque eles são normalmente usados para cobrir o risco de aumento da LIBOR. Por exemplo, se uma empresa emite um título com uma taxa de juros variável para aproveitar uma queda de curto prazo nas taxas, ela corre o risco de pagamentos maiores se as taxas de juros começarem a aumentar e continuar a aumentar. Nesse ponto, eles estariam pagando mais sobre os pagamentos de juros do empréstimo (títulos) do que esperavam. Se as taxas de juros aumentassem rapidamente, isso poderia significar um desastre para eles. Comprar uma opção para limitar a taxa de juros que eles têm que pagar os protegeria desse desastre.
De acordo com um anúncio do Federal Reserve em novembro de 2020, os bancos devem parar de assinar contratos usando LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, a autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar uma LIBOR de uma semana e dois meses após 31 de dezembro de 2021. Todos os contratos que usam LIBOR devem ser concluídos até 30 de junho de 2023.
Nesse cenário, o comprador da opção pode optar por um prazo maior (um ou mais anos) de proteção. Para conseguir isso, um comprador de opção pode combinar vários caplets em uma série para criar um “limite” de modo a gerenciar passivos de longo prazo. (O termo caplet implica uma duração mais curta do limite. A duração de um caplet é geralmente de apenas 90 dias).
Se um trader comprar uma cápsula, ela seria paga se a LIBOR subisse acima do preço de exercício; eles não receberiam nada se a LIBOR caísse abaixo do preço de exercício, portanto, atua como um seguro contra o aumento das taxas. Os comerciantes cronometram o vencimento de um comprimido para coincidir com um pagamento futuro de taxa de juros.
Hedge de taxa de juros
Como os caplets são opções de compra de estilo europeu, o que significa que só podem ser exercidos no vencimento, também podem ser usados por comerciantes. Os comerciantes que desejam lucrar com taxas de juros mais altas para eventos de curto prazo têm menos chance de ter a opção exercida contra eles.
Caplets e caps são usados pelos investidores para se proteger contra os riscos associados às taxas de juros flutuantes. Imagine um investidor que tem um empréstimo com uma taxa de juros variável que aumentará ou diminuirá com a LIBOR. Suponha que a LIBOR atualmente seja de 6% e o investidor esteja preocupado com a alta das taxas antes do próximo pagamento de juros em 90 dias. Para se proteger desse risco, o investidor pode comprar um caplet com taxa de exercício de 6% e data de vencimento na data de pagamento dos juros. Se a LIBOR aumentar, o valor da opção caplet também aumentará. Se a LIBOR cair, o comprimido pode perder o valor.
O valor de um caplet é calculado como:
Máx ((taxa LIBOR – taxa caplet) ou 0) x principal x (nº de dias até o vencimento / 360)
Se a LIBOR subir para 7% na data de pagamento dos juros e o investidor estiver pagando juros trimestrais sobre o valor principal de $ 1.000.000, o caplet pagará $ 2.500. Você pode ver como esse retorno foi determinado no seguinte cálculo:
= (0,07 – 0,06) x $ 1.000.000 x (90/360) = $ 2.500
Se um investidor precisar fazer hedge de um passivo de longo prazo com várias datas de vencimento de pagamento de juros, vários “caplets” podem ser combinados em um “teto”. Por exemplo, vamos supor que um investidor tenha um empréstimo de dois anos com pagamentos trimestrais apenas de juros. O investidor pode adquirir um limite máximo de dois anos com base na taxa LIBOR de três meses. Este investimento é composto por sete cápsulas e cada cápsula cobre três meses. O preço do limite é a soma do preço de cada uma das sete cápsulas.