Racionamento de capital

O que é racionamento de capital?

Racionamento de capital é o ato de colocar restrições ao montante de novos investimentos ou projetos empreendidos por uma empresa. Isso é feito impondo um custo de capital mais alto para consideração de investimento ou estabelecendo um teto em partes específicas de um orçamento.

As empresas podem querer implementar racionamento de capital em situações em que os retornos anteriores de um investimento foram menores do que o esperado.

Compreendendo o racionamento de capital

Em linhas gerais, racionamento é a prática de controlar a distribuição ou consumo de um bem ou serviço para fazer frente à  escassez.

O racionamento de capital é essencialmente uma abordagem de gerenciamento para alocar os fundos disponíveis em várias oportunidades de investimento, aumentando os resultados financeiros de uma empresa. A empresa aceita a combinação de projetos com o maior valor presente líquido total (VPL). O objetivo número um do racionamento de capital é garantir que a empresa não invista em excesso em ativos. Sem um racionamento adequado, uma empresa pode começar a obter retornos cada vez mais baixos sobre os investimentos e pode até enfrentar a insolvência financeira.

Dois tipos de racionamento de capital

Em geral, existem dois métodos principais para o racionamento de capital:

1. O primeiro tipo de capital, o racionamento, é conhecido como “racionamento de capital forte”. Isso ocorre quando uma empresa tem problemas para levantar fundos adicionais, seja por meio de ações ou dívidas. O racionamento surge de uma necessidade externa de redução de gastos e pode levar à escassez de capital para financiar projetos futuros.
2. O segundo tipo de racionamento é chamado de “racionamento de capital leve” ou racionamento interno. Esse tipo de racionamento ocorre devido às políticas internas de uma empresa. Uma empresa fiscalmente conservadora, por exemplo, pode ter um alto retorno sobre o capital exigido para aceitar um projeto, autoimpondo seu próprio racionamento de capital.

Exemplos de racionamento de capital

Por exemplo, suponha que a ABC Corp. tenha um custo de capital de 10%, mas que a empresa realizou muitos projetos, muitos dos quais estão incompletos. Isso faz com que o retorno real sobre o investimento da empresa caia bem abaixo do nível de 10%. Como resultado, a administração decide limitar o número de novos projetos, aumentando o custo de capital desses novos projetos para 15%. Começar menos projetos novos daria à empresa mais tempo e recursos para concluir os projetos existentes.

O racionamento de capital afeta os resultados financeiros de uma empresa e dita o valor que ela pode pagar em dividendos e recompensar os acionistas. Usando um exemplo do mundo real, a Cummins, Inc., uma empresa de capital aberto que fornece motores a gás natural e tecnologias relacionadas, precisa estar bem ciente de seu racionamento de capital e como isso afeta o preço de suas ações. A partir de março de 2016, o conselho de administração da empresa decidiu alocar o seu capital de forma a proporcionar aos investidores um rendimento de dividendos próximo de 4%.

A empresa racionou seu capital para que seus investimentos existentes permitam pagar dividendos crescentes a seus acionistas no longo prazo. No entanto, os acionistas esperam um aumento no pagamento de dividendos e qualquer redução nos dividendos pode prejudicar o preço das ações. Portanto, a empresa precisa racionar seu capital e investir em projetos de forma eficiente, de modo que aumente seus resultados financeiros, permitindo aumentar seu rendimento de dividendos ou aumentar seu dividendo real por ação.