Razões de capitalização
O que são índices de capitalização?
Os índices de capitalização são indicadores que medem a proporção da dívida na estrutura de capital de uma empresa. Eles estão entre os índices de dívida mais significativos usados para avaliar a saúde financeira de uma empresa.
Os índices de capitalização incluem o índice dívida / patrimônio líquido, índice dívida de longo prazo / capitalização e índice dívida total / capitalização. A fórmula para cada uma dessas proporções é:
- Índice dívida / patrimônio líquido = dívida total / patrimônio líquido
- Dívida de Longo Prazo para Capitalização = Dívida de Longo Prazo / (Dívida de Longo Prazo + Patrimônio Líquido)
- Dívida Total para Capitalização = Dívida Total / (Dívida Total + Patrimônio Líquido)
Os índices de capitalização também são conhecidos como índices de alavancagem.
Compreendendo os índices de capitalização
Basicamente, os índices de capitalização lidam com a forma como uma empresa levanta dinheiro ou capital. A dívida e o patrimônio são os dois principais métodos que uma empresa pode usar para financiar suas operações.
A dívida tem algumas vantagens. Os pagamentos de juros são dedutíveis do imposto. A dívida também não dilui a propriedade da empresa como a emissão de ações adicionais faz. Quando as taxas de juros estão baixas, o acesso aos mercados de dívida é fácil e há dinheiro disponível para emprestar. A dívida pode ser de longo ou curto prazo e pode consistir em empréstimos bancários ou emissão de títulos. O patrimônio líquido pode ser mais caro do que a dívida. Levantar capital adicional com a emissão de mais ações pode diluir a propriedade da empresa.
Por outro lado, o patrimônio não precisa ser devolvido. Uma empresa com muitas dívidas pode ter sua liberdade de ação restringida por seus credores e / ou ter sua lucratividade prejudicada por pagamentos de altas taxas de juros. O pior de todos os cenários é ter problemas para cumprir os passivos operacionais e de dívida a tempo durante condições econômicas adversas. Por último, uma empresa em um negócio altamente competitivo, se prejudicada por um alto endividamento, encontrará seus concorrentes aproveitando seus problemas para obter mais participação de mercado.
Comparar os índices de capitalização das empresas é mais eficaz quando eles são comparados aos índices de empresas do mesmo setor.
principais conclusões
- Os índices de capitalização medem a proporção da dívida na base de capital de uma empresa, seus fundos de credores e acionistas.
- Os índices de capitalização incluem o índice de dívida / patrimônio líquido, o índice de dívida de longo prazo sobre a capitalização e o índice de dívida total sobre a capitalização.
- Os índices de capitalização aceitáveis para uma empresa não são absolutos, mas dependem do setor em que ela opera.
Tipos de taxas de capitalização
Vamos examinar as três taxas de capitalização mais de perto.
Relação dívida-patrimônio
Calculado dividindo o passivo total da empresa pelo patrimônio líquido, o índice dívida / patrimônio líquido compara as obrigações totais de uma empresa com a participação acionária total de seus acionistas. Esta é uma medida da porcentagem do balanço da empresa que é financiada por fornecedores, credores, credores e devedores versus o que os acionistas se comprometeram. Como uma fórmula:
O índice dívida / patrimônio líquido oferece uma vantagem sobre a posição de alavancagem de uma empresa, na medida em que compara o passivo total com o patrimônio líquido. Uma porcentagem mais baixa significa que a empresa está usando menos alavancagem e possui uma posição patrimonial mais forte. No entanto, deve-se ter em mente que esse índice não é uma medida pura do endividamento da empresa, pois inclui o passivo operacional como parte do passivo total.
Índice de dívida de longo prazo para capitalização
A relação dívida / capitalização de longo prazo, uma variação da relação dívida / patrimônio líquido tradicional, mostra a alavancagem financeira de uma empresa. É calculado dividindo a dívida de longo prazo pelo capital total disponível (dívida de longo prazo, ações preferenciais e ações ordinárias). Como uma fórmula:
Ao contrário da compreensão intuitiva, usar dívidas de longo prazo pode ajudar a reduzir o custo total de capital de uma empresa, uma vez que os credores não participam dos lucros ou da valorização das ações. A dívida de longo prazo pode ser benéfica se uma empresa prevê um forte crescimento e amplos lucros, permitindo o pagamento da dívida dentro do prazo. Por outro lado, a dívida de longo prazo pode impor grande pressão financeira às empresas em dificuldades e possivelmente levar à insolvência.
Índice de dívida total para capitalização
O índice dívida total / capitalização mede o valor total da dívida da empresa em circulação (tanto de longo como de curto prazo) como uma porcentagem da capitalização total da empresa.
A fórmula da dívida total para capitalização é a seguinte:
Exemplo de taxas de capitalização
Índices diferentes podem gerar resultados diferentes, mesmo para a mesma empresa.
Vamos considerar uma empresa com dívida de curto prazo de $ 5 milhões, dívida de longo prazo de $ 25 milhões e patrimônio líquido de $ 50 milhões. Os índices de capitalização da empresa seriam calculados da seguinte forma:
- Rácio dívida-capital = ($ 5 milhões + $ 25 milhões) / $ 50 milhões = 0,60 ou 60%
- Dívida de longo prazo para capitalização = $ 25 milhões / ($ 25 milhões + $ 50 milhões) = 0,33 ou 33%
- Dívida total para capitalização = ($ 5 milhões + $ 25 milhões) / ($ 5 milhões + $ 25 milhões + $ 50 milhões) = 0,375 ou 37,5%
Significância dos índices de capitalização
Embora um alto índice de capitalização possa aumentar o retorno sobre o patrimônio líquido devido ao benefício fiscal da dívida, uma proporção maior da dívida aumenta o risco de falência de uma empresa.
No entanto, o nível aceitável de índices de capitalização para uma empresa depende do setor em que ela opera. Empresas em setores como serviços públicos, dutos e telecomunicações – que são intensivos em capital e têm fluxos de caixa previsíveis – normalmente terão índices de capitalização no lado mais alto. Por outro lado, empresas com relativamente poucos ativos que podem ser dados como garantia, em setores como tecnologia e varejo, terão níveis mais baixos de endividamento e, portanto, índices de capitalização mais baixos.
O nível aceitável de dívida para uma empresa depende se seus fluxos de caixa são adequados para o serviço dessa dívida. O índice de cobertura de juros, outro índice de alavancagem popular, mede a relação entre os lucros de uma empresa antes de juros e impostos ( EBIT ) e suas despesas com juros. Uma proporção de dois, por exemplo, indica que a empresa gera $ 2 para cada dólar em despesas com juros.
Como acontece com todos os índices, os índices de capitalização de uma empresa devem ser rastreados ao longo do tempo para identificar se estão estáveis. Eles também devem ser comparados com índices semelhantes de empresas pares, para determinar a posição de alavancagem da empresa em relação a seus pares.