Troca chamável
O que é uma troca chamável?
Um swap resgatável é um contrato entre duas contrapartes no qual a troca de um fluxo de pagamentos de juros futuros é trocado por outro com base em um valor de principal especificado. Esses swaps geralmente envolvem a transferência dos fluxos de caixa de uma taxa de juros fixa para os fluxos de caixa de uma taxa de juros flutuante.
A diferença entre este swap e um swap de taxa de juros normal é que o pagador da taxa fixa tem o direito, mas não a obrigação, de rescindir o contrato antes de sua data de vencimento. Outro termo para esse derivativo é um swap cancelável.
Um swap em que o pagador da taxa variável ou flutuante tem o direito, mas não a obrigação, de rescindir o contrato antes do vencimento, é chamado de swap putable.
Como funciona uma troca chamável
Há pouca diferença entre um swap de taxa de juros e um swap exigível que não seja o recurso de chamada. No entanto, isso impõe um mecanismo de preços diferente que leva em consideração o risco que o pagador da taxa flutuante deve assumir. O recurso de chamada torna-o mais caro do que um simples swap de taxa de juros. Esse custo significa que o pagador de taxa fixa pagará uma taxa de juros mais alta e possivelmente precisará pagar fundos adicionais para adquirir o recurso de chamada.
Embora muitos dos mecanismos sejam semelhantes, uma troca que pode ser chamada não é o mesmo que uma opção de troca, que é mais conhecida como swaption.
Por que usar uma troca chamável?
Um investidor pode escolher um swap resgatável se esperar que a taxa mude de uma forma que afete adversamente o pagador de taxa fixa. Por exemplo, se a taxa fixa é de 4,5% e as taxas de juros de derivativos semelhantes com vencimentos semelhantes caem para talvez 3,5%, o pagador da taxa fixa pode solicitar o swap para refinanciar a essa taxa mais baixa.
Os swaps resgatáveis geralmente acompanham as emissões de dívidas resgatáveis, especialmente quando o pagador de taxa fixa está mais interessado no custo da dívida do que no vencimento dessa dívida.
Outra razão para usar este derivado é a proteção contra o encerramento antecipado de um acordo comercial ou ativo. Por exemplo, uma empresa consegue financiamento para uma fábrica ou terreno a uma taxa de juros variável. Eles podem então tentar travar uma taxa fixa com um swap se acreditarem que há uma chance de que o ativo financiado seja vendido antecipadamente devido a uma mudança nos planos.
O custo adicional da facilidade de chamada é semelhante a uma apólice de seguro para o financiamento.