Troca de Chamadas
O que é uma troca de chamadas?
Uma call swaption, ou opção call swap, dá ao detentor o direito, mas não a obrigação, de celebrar um contrato de swap como pagador de taxa flutuante e recebedor de taxa fixa. Uma troca de chamadas também é conhecida como troca de receptor.
Principais vantagens
- Uma troca de chamadas é uma opção para executar uma troca.
- Ele atua de forma muito semelhante a uma ação ou opção de futuros, mas com um swap como subjacente.
- As permutas de chamadas oferecem aos compradores a capacidade de se tornarem pagadores de taxas variáveis - benéfico em ambientes de taxas decrescentes.
Como funciona uma troca de chamadas
As trocas funcionam como a opção de trocar um tipo de pagamento de taxa de juros por outro. Isso fornece uma espécie de proteção contra risco contra aumento ou queda de taxas, dependendo do tipo de opção adquirida. As trocas são semelhantes às outras opções, pois têm dois tipos (recebedor ou pagador), preço de exercício, data de vencimento e estilo de vencimento. O comprador paga ao vendedor um prêmio pela troca.
As trocas vêm em dois tipos principais: uma chamada, ou recebimento, troca e uma opção de venda ou pagador, troca. As opções de compra dão ao comprador o direito de se tornar o pagador de taxa flutuante, enquanto as opções de venda dão ao comprador o direito de se tornar o pagador de taxa fixa. Essas construções permitem que os compradores de permuta de chamadas aproveitem os pagamentos de taxas flutuantes em mercados com taxas de juros em queda e dá aos compradores de permuta de opções o seguro contra esses mercados.
Os preços de exercício para swaptions são, na verdade, níveis de taxas de juros. As datas de vencimento podem aparecer trimestral ou mensalmente, dependendo da instituição ofertante. Os estilos de vencimento incluem o americano, que permite o exercício a qualquer momento, o europeu, que permite o exercício apenas na data de vencimento da swap, e o bermudense, que estabelece uma série de datas de exercício definidas. O estilo é definido no início do contrato de troca.
Os swaptions são contratos de balcão e não são padronizados como opções de ações ou contratos futuros. Assim, o comprador e o vendedor precisam concordar com o preço da troca, o tempo até o vencimento da troca, o valor nocional e as taxas fixas e flutuantes.
Considerações sobre troca de chamadas
O comprador de uma call swaption espera que as taxas de juros caiam e deseja se proteger contra essa possibilidade. Como exemplo, considere uma instituição que possui uma grande quantidade de dívida a taxas fixas e deseja aumentar sua exposição a taxas de juros em queda. Com uma opção de swap, a instituição converte seu passivo de taxa fixa em passivo de taxa flutuante durante o período do swap. Assim, a troca de recebimento agora pode planejar pagar uma taxa flutuante sobre sua dívida de balanço e receber a taxa fixa da posição de troca de venda. Se as taxas de juros caírem, a troca de chamadas pode se beneficiar pagando juros mais baixos. Nenhuma das posições tem lucro garantido e, se as taxas de juros subirem acima da taxa fixa do pagador de swap, eles têm a perder com o movimento adverso do mercado.
Colocar trocas
Put swaptions são a posição inversa para chamar swaptions e também são chamadas de swaptions do pagador. Uma posição de troca de venda acredita que as taxas de juros podem aumentar. Para capitalizar ou proteger essa possibilidade, o detentor da opção de swap está disposto a pagar a taxa fixa pela chance de lucrar com o diferencial da taxa fixa à medida que a taxa flutuante aumenta.