Spread de caixa
O que é uma caixa de propagação?
Um spread de caixa, comumente chamado de estratégia de caixa longa, é uma estratégia de arbitragem de opções que combina a compra de um spread de compra de alta com um spread de venda de venda correspondente. Um box spread pode ser considerado um spread vertical, mas deve ter os mesmos preços de exercício e datas de vencimento.
Principais vantagens
- Um box spread é uma estratégia de arbitragem de opções que combina a compra de um spread de compra de alta com um spread de venda de venda correspondente.
- O retorno de um box spread sempre será a diferença entre os dois preços de exercício.
- O custo de implementação de um box spread, especificamente as comissões cobradas, pode ser um fator significativo em sua lucratividade potencial.
Compreendendo um Box Spread
Um spread de caixa é usado de forma ideal quando os próprios spreads estão subvalorizados em relação aos seus valores de vencimento. Quando o trader acredita que os spreads estão superfaturados, ele pode empregar uma caixa curta, que usa pares de opções opostas. O conceito de caixa vem à tona quando se considera a finalidade dos dois spreads vertical, bull call e bear put, envolvidos.
Um spread vertical de alta maximiza seu lucro quando o ativo subjacente fecha com o preço de exercício mais alto no vencimento. O spread vertical de baixa maximiza seu lucro quando o ativo subjacente fecha com o preço de exercício mais baixo no vencimento.
Ao combinar um spread bull call e um spread bear put, o negociante elimina o desconhecido, nomeadamente onde o ativo subjacente fecha no vencimento. Isso ocorre porque o retorno sempre será a diferença entre os dois preços de exercício no vencimento.
Se o custo do spread, após as comissões, for menor do que a diferença entre os dois preços de exercício, o trader trava um lucro sem risco, tornando-o uma estratégia neutra em relação ao delta. Caso contrário, o trader percebeu uma perda composta exclusivamente pelo custo para executar esta estratégia.
Construção de Box Spread
Para construir um box spread, um trader compra uma opção de compra in-the-money (ITM), vende uma opção de compra out-of-the-money (OTM), compra uma opção de venda ITM e vende uma opção de venda OTM. Em outras palavras, compre uma opção de compra e venda de ITM e, em seguida, venda uma opção de compra e venda de OTM.
Dado que existem quatro opções nesta combinação, o custo de implementação desta estratégia, nomeadamente as comissões cobradas, pode ser um fator significativo na sua rentabilidade potencial. Estratégias de opções complexas, como essas, às vezes são chamadas de crocodilos.
Exemplo de Box Spread
As ações da Empresa A são negociadas por $ 51,00. Cada contrato de opções nas quatro pernas da caixa controla 100 ações. O plano é:
O custo total da negociação antes das comissões seria de $ 329 – $ 123 + $ 269 – $ 97 = $ 378. O spread entre os preços de exercício é 53 – 49 = 4. Multiplique por 100 ações por contrato = $ 400 para o box spread.
Nesse caso, a negociação pode garantir um lucro de $ 22 antes das comissões. O custo da comissão para todas as quatro etapas do negócio deve ser inferior a US $ 22 para torná-lo lucrativo. Essa é uma margem muito fina, e isso ocorre apenas quando o custo líquido da caixa é menor que o valor de vencimento dos spreads, ou a diferença entre os strikes.
Haverá momentos em que a caixa custará mais do que a diferença entre as greves. Se for esse o caso, a caixa longa não funcionaria, mas uma caixa curta pode. Essa estratégia reverte o plano, vendendo as opções ITM e comprando as opções OTM.