Quais são os riscos de investir em um título?
Os investidores experientes sabem a importância da diversificação. Misturar seu portfólio com diferentes classes de ativos é provavelmente a melhor maneira de gerar retornos consistentes – ações, moedas, derivativos, commodities e títulos. Embora os títulos possam não necessariamente fornecer os maiores retornos, eles são considerados uma ferramenta de investimento bastante confiável. Isso porque eles são conhecidos por fornecer uma renda regular. Mas também são considerados uma forma estável e sólida de investir seu dinheiro porque – especialmente aqueles oferecidos pelo governo – são garantidos. Isso não significa que eles não corram seus próprios riscos.
Como investidor, você deve estar ciente de algumas das armadilhas que surgem ao investir no mercado de títulos. Veja alguns dos riscos mais comuns.
Principais vantagens
- Embora os títulos sejam considerados seguros, existem armadilhas como o risco da taxa de juros – um dos principais riscos associados ao mercado de títulos.
- O risco de reinvestimento significa que um título ou fluxos de caixa futuros precisarão ser reinvestidos em um título com um rendimento menor.
- Os títulos resgatáveis têm disposições que permitem ao emissor comprar o título de volta e cancelar a emissão quando as taxas de juros caírem.
- O risco de inadimplência ocorre quando o emissor não consegue pagar os juros ou o principal em tempo hábil ou de forma alguma.
- O risco de inflação ocorre quando a taxa de aumento dos preços na economia deteriora os retornos associados ao título.
Noções básicas de investimento em títulos
Títulos são uma forma de dívida emitida por uma empresa ou governo que deseja levantar algum dinheiro. Em essência, quando uma entidade emite um título, ela pede um empréstimo ao comprador ou investidor. Portanto, quando você compra um título, está emprestando dinheiro ao emissor do título. Em troca, o emissor promete devolver o valor do principal a você em uma determinada data e adoça o pote com o pagamento de juros em intervalos regulares – geralmente semestralmente.
Embora os títulos sejam considerados investimentos seguros, eles vêm com seus próprios riscos.
Enquanto as ações são negociadas em bolsas, os títulos são negociados no balcão. Isso significa que você precisa comprá-los – especialmente títulos corporativos – por meio de um corretor. Lembre-se de que você pode ter que pagar um prêmio dependendo do corretor que escolher. Se você deseja comprar títulos do governo federal, como os títulos do Tesouro dos Estados Unidos, pode fazê-lo diretamente por meio do governo. Você também pode investir em um fundo de obrigações, que é um fundo de dívida que investe principalmente em diferentes tipos de dívidas, incluindo títulos corporativos, governamentais e municipais, bem como outros instrumentos de dívida.
Risco da taxa de juros
O risco mais conhecido no mercado de títulos é o risco da taxa de juros. As taxas de juros têm uma relação inversa com os preços dos títulos. Portanto, ao comprar um título, você se compromete a receber uma taxa fixa de retorno (ROR) por um determinado período. Se a taxa de mercado subir a partir da data de compra do título, seu preço cairá de acordo. O título será então negociado com um desconto para refletir o menor retorno que um investidor terá sobre o título.
A relação inversa entre as taxas de juros de mercado e os preços dos títulos também é verdadeira em ambientes de queda de taxas de juros. O título originalmente emitido seria vendido com um prêmio acima do valor nominal porque os pagamentos de cupom associados a esse título seriam maiores do que os pagamentos de cupom oferecidos em títulos recém-emitidos. Como você pode inferir, a relação entre o preço de um título e as taxas de juros de mercado é simplesmente explicada pela oferta e demanda por um título em um ambiente de taxas de juros variáveis.
As taxas de juros de mercado são função de vários fatores, incluindo a oferta e a demanda por moeda na economia, a taxa de inflação, o estágio em que se encontra o ciclo econômico e as políticas monetária e fiscal do governo.
Exemplo de risco de taxa de juros
Digamos que você comprou um cupom de 5%, um título corporativo de 10 anos que está sendo vendido pelo valor nominal de $ 1.000. Se as taxas de juros saltarem para 6%, o valor de mercado do título cairá para menos de $ 1.000 porque os juros fixos de 5% que ele paga tornam-se menos atraentes à medida que os títulos recém-emitidos renderão um ponto percentual maior para os detentores de títulos. Como resultado, o título original será negociado com um desconto para compensar essa diferença.
Oferta e procura
O risco da taxa de juros também é bastante fácil de entender em termos de oferta e demanda. Se você comprou um cupom de 5% para um título corporativo de 10 anos que é vendido pelo valor nominal, o investidor esperaria receber $ 50 por ano, mais o reembolso do investimento principal de $ 1.000 quando o título atingir o vencimento. Agora, vamos determinar o que aconteceria se as taxas de juros de mercado aumentassem um ponto percentual. Nesse cenário, um título recém-emitido com características semelhantes ao título originalmente emitido pagaria um valor de cupom de 6%, supondo que seja oferecido pelo valor nominal.
Por esse motivo, o emissor do título original teria dificuldade em encontrar um comprador disposto a pagar o valor nominal por seu título em um ambiente de taxas de juros em alta, porque um comprador poderia comprar um título recém-emitido no mercado que paga um valor de cupom maior.
Por causa disso, o emissor do título teria que vendê-lo com um desconto em relação ao valor nominal para atrair um comprador. O desconto no preço do título seria o valor que tornaria o comprador indiferente em relação à compra do título original com cupom de 5% ou do título recém-emitido com taxa de cupom mais favorável.
Risco de reinvestimento
Outro risco associado ao mercado de títulos é chamado de risco de reinvestimento. Em essência, um título representa um risco de reinvestimento para os investidores se os rendimentos do título ou fluxos de caixa futuros precisarem ser reinvestidos em um título com um rendimento menor do que o título originalmente fornecido. O risco de reinvestimento também pode vir com títulos resgatáveis investimentos que podem ser resgatados pelo emissor antes da taxa de vencimento.
Por exemplo, imagine que um investidor compre um título de $ 1.000 com um cupom anual de 12%. A cada ano, o investidor recebe $ 120 (12% x $ 1.000), que podem ser reinvestidos em outro título. Mas imagine que, com o tempo, a taxa de mercado caia para 1%. De repente, aqueles $ 120 recebidos do título só podem ser reinvestidos a 1%, em vez da taxa de 12% do título original.
Risco de chamada para investidores em títulos
Outro risco é que um título seja acionado por seu emissor. Os títulos resgatáveis têm cláusulas de resgate que permitem ao emissor comprar o título de volta dos detentores e retirar a emissão. Isso geralmente é feito quando as taxas de juros caem substancialmente desde a data de emissão. As cláusulas de resgate permitem que o emissor resgate os títulos antigos de alta taxa e venda títulos de baixa taxa em uma tentativa de reduzir os custos da dívida.
Risco padrão
O risco de inadimplência ocorre quando o emissor do título é incapaz de pagar os juros contratuais ou o principal do título em tempo hábil ou de forma alguma. Serviços de classificação de crédito, como Moody’s, Standard & Poor’s e Fitch, atribuem classificações de crédito a emissões de títulos. Isso dá aos investidores uma ideia da probabilidade de ocorrer um default no pagamento. Se o emissor do título entrar em default, o investidor perderá parte ou todo o seu investimento original, mais quaisquer juros que possa ter ganho.
Por exemplo, a maioria dos governos federais tem classificações de crédito muito altas(AAA). Eles têm os meios para pagar suas dívidas aumentando impostos ou imprimindo, tornando improvável a inadimplência. No entanto, as pequenas empresas emergentes têm alguns dos piores créditos – BB e inferiores – e são mais propensas a inadimplir no pagamento de seus títulos. Nesses casos, os detentores de títulos provavelmente perderão todos ou a maior parte de seus investimentos.
Risco de inflação
Este risco refere-se a situações em que a taxa de aumento dos preços na economia deteriora os retornos associados ao título. Isso tem maior efeito sobre os títulos prefixados, que têm uma taxa de juros definida desde o início.
Por exemplo, se um investidor compra um título fixo de 5% e a inflação sobe para 10% ao ano, o detentor do título perderá dinheiro com o investimento porque o poder de compra dos rendimentos diminuiu muito. As taxas de juros dos títulos de taxa flutuante ou flutuantes são ajustadas periodicamente para corresponder às taxas de inflação, limitando a exposição dos investidores ao risco de inflação.