Como os títulos são avaliados?

A classificação de um título é uma nota atribuída a um título por um serviço de classificação que indica sua qualidade de crédito. A classificação leva em consideração a solidez financeira do emissor de um título ou sua capacidade de pagar o principal e os juros de um título em tempo hábil.

Moody’s, Standard and Poor’s, Fitch Ratings e DBRS são algumas das agências de classificação de títulos mais conhecidas internacionalmente. Essas organizações operam para fornecer aos investidores descrições quantitativas e qualitativas dos títulos de renda fixa disponíveis. Geralmente, um título de alto grau “AAA” oferece mais segurança e menor potencial de lucro (rendimento mais baixo) do que um título especulativo com classificação “B-“.

Embora essa métrica forneça uma noção das características gerais do título, que tipo de análise subjacente é necessária para diferenciar as qualidades do título?

Determinando classificações para títulos

Para uma instituição financeira, as classificações são desenvolvidas com base em influências intrínsecas e externas específicas. Os fatores internos incluem características como a classificação geral de força financeira do banco – uma medida de risco que ilustra a probabilidade de a instituição exigir suporte monetário externo (a Moody’s implementa uma escala em que A corresponde a um banco financeiramente saudável e E se assemelha a um banco fraco). A classificação depende das demonstrações financeiras da empresa em análise e dos índices financeiros correspondentes.

As influências externas incluem redes com outras partes interessadas, como uma empresa controladora, agências governamentais locais e compromissos de suporte federal sistêmico. A qualidade de crédito dessas partes também deve ser pesquisada. Depois que esses fatores externos são analisados, uma pontuação externa geral abrangente é fornecida. Essencialmente, essa nota é adicionada à “pontuação intrínseca” predeterminada para obter a nota geral como BBB.

A diretriz anterior fornece uma estrutura geral que a Moody’s usa em sua análise. Títulos específicos, como títulos híbridos, requerem análises complexas adicionais, como os termos subjacentes da dívida.

No geral, a arte da classificação de títulos vai além da simples análise de índice e de uma rápida olhada no balanço patrimonial de uma empresa. Diferentes medidas são usadas para diferentes setores, e outras influências externas desempenham uma série de funções no intrincado processo. Uma abordagem de cima para baixo prevista das condições econômicas gerais, um procedimento detalhado de baixo para cima de especificações de títulos, juntamente com estimativas de distribuição estatística da probabilidade de inadimplência e gravidade da perda fornece aos investidores algumas cartas padronizadas simples para ajudar a quantificar seu investimento.

Grau de investimento vs. títulos de risco

A classificação do título é um processo importante porque a classificação alerta os investidores sobre a qualidade e estabilidade do título. Ou seja, a classificação influencia muito as taxas de juros, o apetite de investimento e o preço dos títulos. Além disso, as agências de classificação independentes emitem classificações com base nas expectativas e perspectivas futuras.

Títulos com classificação mais alta, conhecidos como títulos de grau de investimento, são vistos como investimentos mais seguros e estáveis, vinculados a empresas ou entidades governamentais com uma perspectiva positiva. Os títulos com grau de investimento contêm classificações de “AAA” a “BBB-“ (ou Aaa a Baa3 para a escala de classificação da Moody’s) e geralmente verão os rendimentos dos títulos aumentarem à medida que as classificações diminuem. A maioria dos títulos de títulos “AAA” mais comuns está em títulos do Tesouro dos Estados Unidos.

Títulos sem classificação de investimento ou “ junk bonds” geralmente carregam classificações de “BB +” a “D” (Baa1 a C para Moody’s) e até mesmo “sem classificação”. Os títulos com essas classificações são vistos como investimentos de alto risco, capazes de atrair a atenção do investidor por meio de seus altos rendimentos. No entanto, os investidores de junk bonds devem observar as implicações e os riscos envolvidos no investimento em títulos emitidos por empresas com problemas de liquidez. Os junk bonds podem ser divididos em duas outras categorias:

• Fallen Angels –  Este é um título que já foi grau de investimento, mas foi reduzido ao status de junk bonds devido à baixa qualidade de crédito da empresa emissora.
• Rising Stars –  O oposto de um anjo caído, este é um título com uma classificação que foi elevada devido à melhoria da qualidade de crédito da empresa emissora. Uma estrela em ascensão ainda pode ser um junk bond, mas está a caminho de ser uma qualidade de investimento.