Por que a maioria dos títulos é negociada no mercado secundário “Over the Counter”?

Assim como as ações, após a emissão no mercado primário, os títulos são negociados entre investidores no mercado secundário. No entanto, ao contrário das ações, a maioria dos títulos não é negociada no mercado secundário por meio de bolsas.

Em vez disso, os títulos são negociados no balcão (OTC). Existem vários motivos pelos quais a maioria dos títulos são negociados no mercado de balcão, mas o principal deles é sua diversidade.

Ações vs. Títulos

Antes de examinar o mercado de títulos, vamos considerar como as ações normalmente são negociadas. Os estoques têm dois tipos principais, ações ordinárias ou ações preferenciais e são limitados a apenas algumas características.

Os títulos, por outro lado, têm diferentes qualidades, prazos e rendimentos. O resultado dessa diversidade são mais emissores e emissões de títulos com características diferentes, o que dificulta a negociação de títulos em bolsa. Outra razão pela qual os títulos são negociados no balcão é a dificuldade de listar os preços atuais.

Os preços das ações são afetados por notícias, a relação P / L de uma empresa e, em última instância, pela oferta e demanda de ações, que se refletem no preço diário das ações.

Em contraste, os preços dos títulos são afetados pelas mudanças nas taxas de juros e nas classificações de crédito. Como o tempo de negociação entre as emissões pode durar semanas ou até meses, é difícil listar os preços atuais de uma emissão de títulos em particular, o que tornaria difícil negociar títulos no mercado de ações.

Que tipos de títulos são comumente negociados no balcão?

A maioria dos  títulos corporativos  emitidos por empresas públicas e privadas são negociados no mercado de balcão, em vez de listados em bolsas de valores. Além disso, muitas das transações envolvendo títulos negociados em bolsa são feitas por meio de mercados OTC.

Títulos corporativos são emitidos por empresas para levantar capital para financiar várias despesas. Eles são atraentes para os investidores porque oferecem rendimentos muito mais elevados do que os títulos emitidos pelo governo. No entanto, esse rendimento mais alto é acompanhado por um risco maior. O investimento em títulos corporativos vem principalmente de fundos de pensão, fundos mútuos, bancos, seguradoras e investidores individuais.

Os títulos que são negociados nos mercados OTC variam no grau de liquidez de que desfrutam. A liquidez oferece aos investidores ampla oportunidade de comprar e vender títulos antes do vencimento a preços justos. Ao longo dessa liquidez, os títulos corporativos negociados no mercado de balcão fornecem aos investidores um fluxo constante de renda e segurança, pois são avaliados com base no histórico de crédito da empresa emissora.

No entanto, esses títulos não são investimentos perfeitos e incluem riscos importantes, como risco de crédito e risco de chamada. O risco de crédito pode surgir quando um emissor é incapaz de manter os pagamentos do título ou se uma corporação de classificação baixa a classificação de crédito do emissor. O risco de chamada ocorre quando um emissor resgata a emissão antes do vencimento, deixando o investidor com possibilidades de investimento menos favoráveis.

Por que as transações de balcão podem ser consideradas controversas

Muitos analistas e especialistas afirmam que as transações de balcão (OTC) e os instrumentos financeiros, especialmente os derivativos, aumentam o risco sistemático. Em particular, as preocupações com orisco de contraparte aumentaram após a crise financeira de 2007-2009, quando os credit-default swaps no mercado de derivativos receberam grande parte da culpa por perdas massivas no setor financeiro.

As transações nos mercados financeiros são organizadas em bolsas, como aBolsa de Valores de Nova York e a Nasdaq, ou ocorrem no mercado de balcão. Uma negociação OTC é executada diretamente entre duas partes e não é supervisionada ou sujeita às regras das principais bolsas. Essas negociações fora da bolsa incorporam todos os tipos de ativos vistos nas bolsas, incluindo commodities, ações e instrumentos de dívida.

Os derivativos podem ser feitos de qualquer ativo e representam apenas contratos baseados no valor dos ativos financeiros subjacentes. Contratos de futuros, contratos a termo, opções e swaps são todos derivativos.  A negociação de derivativos representa uma grande parte dos mercados globais e é cada vez mais predominante devido às melhorias na tecnologia de computação.

A controvérsia sobre as transações OTC gira em torno da falta de supervisão e informação.7 As  principais bolsas têm um grande incentivo para controlar e regular as negociações que ocorrem sob sua supervisão. Os negociantes de OTC estão mais atentos a si próprios. Dito isso, o risco de perda financeira é muito real nas bolsas também, e não há garantia de que a negociação em bolsa seja menos arriscada do que a OTC.

The Bottom Line

No geral, as transações OTC não têm as mesmas regras sobre a execução de contratos que a maioria das bolsas.  O risco de uma parte não cumprir suas obrigações contratuais é freqüentemente denominado risco de contraparte, embora às vezes possa ser denominado risco de inadimplência. Embora exista risco de contraparte em qualquer contrato, ele é percebido como uma ameaça maior quando os contratos são feitos no balcão.